在AI算力需求帶動(dòng)下，PCB賽道持續(xù)升溫。作為國內(nèi)PCB龍頭企業(yè)，近期，勝宏科技（300476）（300476）正式啟動(dòng)H股招股程序。若按發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)悉數(shù)行使的情況下最大發(fā)行股數(shù)計(jì)算，公司本次募資金額為不超過230.87億港元，有望超越牧原股份（002714），問鼎港股年內(nèi)最大IPO。就在這場資本盛宴啟動(dòng)前不久，勝宏科技（300476）剛披露了不超200億元的2026年度投資計(jì)劃；同時(shí)，公司還于近期祭出高達(dá)17.4億元的大手筆分紅，規(guī)模遠(yuǎn)超公司近年來分紅水平。
2025年，勝宏科技（300476）交出一份亮眼的業(yè)績答卷，公司全年?duì)I收、凈利雙雙大漲。不過細(xì)看公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2025年末，公司賬上長期、短期借款金額同時(shí)高企，長期、短期借款金額合計(jì)遠(yuǎn)超同期末貨幣資金。業(yè)績向好的同時(shí)，勝宏科技（300476）多名高管在2025年大幅漲薪，董事長陳濤個(gè)人年薪漲幅高達(dá)137.42%。二級市場方面，勝宏科技（300476）正與A股另一大PCB龍頭東山精密（002384）角逐“PCB一哥”。值得一提的是，東山精密（002384）目前也已啟動(dòng)港股IPO進(jìn)程。
左手招股、右手投資
近日，A股千億PCB龍頭勝宏科技（300476）正式啟動(dòng)H股招股，公司H股香港公開發(fā)售于4月13日開始，預(yù)計(jì)于4月16日結(jié)束，并預(yù)計(jì)于4月17日前（含當(dāng)日）公布發(fā)行價(jià)格。
公告顯示，勝宏科技（300476）本次H股發(fā)行的價(jià)格最高不超過每股209.88港元。若按公司本次全球發(fā)售H股基礎(chǔ)發(fā)行股數(shù)8334.8萬股計(jì)算，公司本次募資金額不超過174.93億港元；若按發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)悉數(shù)行使的情況下最大發(fā)行股數(shù)1.1億股計(jì)算，公司本次募資金額為不超過230.87億港元。
經(jīng)同花順（300033）iFinD統(tǒng)計(jì)，截至4月14日，港股年內(nèi)共有40股上市，其中募資最高的系牧原股份（002714），募資約為120.99億港元。不難看出，勝宏科技（300476）有望超越牧原股份（002714），成為目前港股年內(nèi)最大IPO。
據(jù)了解，勝宏科技（300476）專業(yè)從事高密度印制線路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2025年，公司交出一份亮眼的業(yè)績答卷。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為192.92億元，同比增長79.77%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為43.12億元，同比大漲273.52%。
分地區(qū)來看，勝宏科技（300476）2025年?duì)I收中，76.83%來自直接出口，內(nèi)銷收入占比則為23.17%。
值得注意的是，在高達(dá)百億規(guī)模港股IPO募資的同時(shí)，勝宏科技（300476）于今年3月剛披露了高達(dá)200億元的2026年度投資計(jì)劃。具體來看，2026年度，公司及子公司計(jì)劃投資總額不超過200億元，其中固定資產(chǎn)投資計(jì)劃不超過180億元，投資范圍包括新廠房及工程建設(shè)、設(shè)備購置、自動(dòng)化產(chǎn)線改造升級等投資事宜；股權(quán)投資計(jì)劃不超過20億元，涉及投資主體包括公司及合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司。
中國科技咨詢協(xié)會創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師周迪對北京商報(bào)記者表示，百億級投資會帶來顯著的資金和現(xiàn)金流壓力，疊加新增資產(chǎn)折舊，短期可能會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響?！巴瑫r(shí)，PCB技術(shù)迭代較快，新投產(chǎn)產(chǎn)線存在被新技術(shù)替代的貶值風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)周期（883436）較長也可能出現(xiàn)投產(chǎn)延期的問題?！?/p>
長短期借款合計(jì)超50億元
左手港股IPO補(bǔ)血、右手大額投資背后，細(xì)看勝宏科技（300476）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也存在值得注意的情況。
2025年年報(bào)顯示，期末，公司賬上貨幣資金32.8億元，交易性金融資產(chǎn)1.37億元；同時(shí)存在短期借款15億元，長期借款38.67億元。經(jīng)計(jì)算，公司期末長期、短期借款金額合計(jì)約53.67億元，遠(yuǎn)超同期末貨幣資金金額。
不過在此背景之下，勝宏科技（300476）仍拋出了大手筆分紅計(jì)劃，且分紅規(guī)模遠(yuǎn)超此前分紅水平。
具體來看，據(jù)勝宏科技（300476）2025年年度分紅派息實(shí)施公告，公司2025年年度權(quán)益分派方案為以公司現(xiàn)有總股本剔除已回購股份后的8.72億股為基數(shù)，向全體股東每10股派19.949377元現(xiàn)金。經(jīng)計(jì)算，公司2025年分紅金額約為17.4億元。而據(jù)公司往年披露的分紅派息實(shí)施公告，2022—2024年，公司現(xiàn)金分紅規(guī)模分別約為1.62億元、1.63億元、2.58億元。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜談道：“分紅與擴(kuò)產(chǎn)并舉可能分散資源，影響核心業(yè)務(wù)投入效率。另外，若AI需求周期（883436）見頂或競爭加劇導(dǎo)致業(yè)績回落，高分紅可能難以維系?！?/p>
另外，2025年末，勝宏科技（300476）賬上應(yīng)收賬款大幅攀升，由期初的38.87億元增長至期末的58.71億元。
此外值得一提的是，勝宏科技（300476）當(dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用由上年同期的2113.81萬元大漲467.07%至1.2億元。對此，公司解釋稱，主要原因系受匯率波動(dòng)影響匯兌損失增加。
7名高管年薪超百萬
伴隨業(yè)績大漲，2025年，勝宏科技（300476）一眾董事、高管年薪也水漲船高。
年報(bào)顯示，2025年，勝宏科技（300476）13名董事和高級管理人員薪酬（稅前）合計(jì)2175.83萬元；相比之下，上年同期，公司15名董事、監(jiān)事和高級管理人員報(bào)酬（稅前）合計(jì)1322.86萬元。
具體來看，公司2025年年薪超百萬元的董事及高管共有7位，分別系董事長陳濤，董事劉春蘭，董事、總裁趙啟祥，董事、副總裁陳勇，執(zhí)行副總裁王輝，副總裁周定忠，CFO朱國強(qiáng)，上述7人當(dāng)年年薪（稅前）分別為639.46萬元、375.46萬元、315.91萬元、202.91萬元、140.1萬元、139.83萬元、113.35萬元。
上述7名董事、高管中全部相較2024年出現(xiàn)漲薪。其中，陳濤年薪較上年同期上漲370.12萬元，同比漲幅約137.42%；劉春蘭年薪較上年同期上漲209.58萬元，同比漲幅約126.34%。2025年年薪同比上漲超百萬元的還有趙啟祥，其年薪上漲141.41萬元，同比漲幅約81.04%。
針對相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向勝宏科技（300476）方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿未收到公司回復(fù)。
二級市場方面，截至4月14日收盤，勝宏科技（300476）股價(jià)報(bào)310元/股，總市值2705億元。拉長時(shí)間來看，3月31日—4月14日這10個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)接連震蕩上行，區(qū)間累計(jì)漲幅20.49%。
值得一提的是，在AI算力需求帶動(dòng)下，近期PCB賽道活躍度持續(xù)升溫，勝宏科技（300476）也與東山精密（002384）開啟“PCB一哥”的角逐。
據(jù)悉，東山精密（002384）主要從事電子電路產(chǎn)品、精密組件、觸控顯示模組、LED（884095）顯示器件等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司亦已于2025年11月遞表港交所。截至4月14日收盤，東山精密（002384）A股股價(jià)報(bào)146元/股，總市值2674億元，略低于勝宏科技（300476）當(dāng)日收盤市值。
周迪告訴北京商報(bào)記者，目前PCB行業(yè)國內(nèi)產(chǎn)能占據(jù)主導(dǎo)，行業(yè)分化明顯，高端產(chǎn)品技術(shù)壁壘高，頭部企業(yè)集中度高、議價(jià)能力強(qiáng)；中低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，行業(yè)內(nèi)卷明顯。
“未來行業(yè)整體前景向好，AI算力、汽車電子（885545）的需求增長，疊加國產(chǎn)替代加速，將帶動(dòng)高端PCB市場持續(xù)景氣，行業(yè)整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長?！敝艿险劦?。
