華龍證券近日發(fā)布計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)：OpenRouter統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國AI大模型周調(diào)用量連續(xù)五周超過美國，且連續(xù)五周正增長；最新周數(shù)據(jù)（3月30日至4月5日）顯示，中國模型周調(diào)用量達(dá)12.96萬億Token，環(huán)比+31.48%。美國模型周調(diào)用量為3.03萬億Token，環(huán)比+0.76%。
以下為研究報(bào)告摘要：
摘要：
關(guān)注超節(jié)點(diǎn)放量，國產(chǎn)算力滲透率有望登上新臺(tái)階。國內(nèi)超節(jié)點(diǎn)“量產(chǎn)+迭代”并進(jìn)：華為、中科曙光（603019）、阿里（BABA）等密集發(fā)布/迭代自研超節(jié)點(diǎn)；中科曙光（603019）的scaleX640，是全球首個(gè)單機(jī)柜級(jí)640卡超節(jié)點(diǎn)，不僅實(shí)現(xiàn)了單機(jī)柜640卡超高速總線互連，而且可以通過雙scaleX640超節(jié)點(diǎn)組成千卡級(jí)計(jì)算單元。相比業(yè)界同類產(chǎn)品，scaleX640超節(jié)點(diǎn)的綜合算力性能實(shí)現(xiàn)了倍增，單機(jī)柜算力密度提升20倍；相比傳統(tǒng)方案，可實(shí)現(xiàn)MoE萬億參數(shù)大模型訓(xùn)練推理場景30%-40%的性能提升。同時(shí)，scaleX640超節(jié)點(diǎn)可保障10萬卡級(jí)超大規(guī)模集群擴(kuò)展部署。節(jié)能方面，發(fā)熱部件100%采用浸沒液冷散熱技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了PUE值低至1.04，相比傳統(tǒng)風(fēng)冷數(shù)據(jù)中心節(jié)能超30%。訂單方面，中國移動(dòng)（600941）2026-2027年人工智能（885728）超節(jié)點(diǎn)設(shè)備集中采購項(xiàng)目已于4月8日開標(biāo)，明確指定華為CANN生態(tài)，本次集采產(chǎn)品為人工智能（885728）超節(jié)點(diǎn)設(shè)備（CANN生態(tài)），采購規(guī)模為6208張AI加速卡，折合776套計(jì)算節(jié)點(diǎn)設(shè)備，驗(yàn)證運(yùn)營商域開始放量，2026年有望成為國產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)放量元年。我們認(rèn)為，上游資本開支提升、需求側(cè)推理井噴、供給側(cè)系統(tǒng)級(jí)突破是國產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)放量的驅(qū)動(dòng)因素，建議關(guān)注國產(chǎn)算力規(guī)?；瘮U(kuò)張帶來的投資機(jī)會(huì)。
國產(chǎn)大模型性價(jià)比持續(xù)獲認(rèn)可，看好算力通脹繼續(xù)傳導(dǎo)。據(jù)OpenRouter統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國AI大模型周調(diào)用量連續(xù)五周超過美國，且連續(xù)五周正增長；最新周數(shù)據(jù)（3月30日至4月5日）顯示，中國模型周調(diào)用量達(dá)12.96萬億Token，環(huán)比+31.48%。美國模型周調(diào)用量為3.03萬億Token，環(huán)比+0.76%。我們認(rèn)為，國產(chǎn)頭部AI模型在tokens消耗量上已穩(wěn)居全球第一梯隊(duì)，體現(xiàn)了強(qiáng)大的用戶采納度和市場競爭力，部分國產(chǎn)模型憑借高性價(jià)比使得增長速率更加陡峭，更預(yù)示著持續(xù)的擴(kuò)張潛力。反映出國產(chǎn)AI模型的發(fā)展趨勢正從技術(shù)追趕轉(zhuǎn)向市場引領(lǐng)，通過優(yōu)異的產(chǎn)品力和用戶體驗(yàn)在全球開源生態(tài)中占據(jù)重要位置，整個(gè)行業(yè)的競爭已進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用和增長效率比拼的新階段。云廠與模型廠商提價(jià)，驗(yàn)證AI算力高需求。4月9日，騰訊（K80700）云發(fā)布公告稱，鑒于全球AI算力需求持續(xù)激增，核心硬件供應(yīng)鏈成本大幅上漲，為保障服務(wù)質(zhì)量及算力資源的持續(xù)供給，騰訊（K80700）云將于2026年5月9日起，對(duì)AI算力、容器服務(wù)及彈性MapReduce(EMR)相關(guān)產(chǎn)品刊例價(jià)進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)整，漲幅均為5%。年初，阿里（BABA）云于2026年3月18日宣布對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，新價(jià)格將于4月18日生效。此次調(diào)價(jià)主要涉及AI算力與文件存儲(chǔ)服務(wù)，其中平頭哥真武810E等算力卡相關(guān)服務(wù)的價(jià)格上調(diào)5%至34%，而CPFS（智算版）文件存儲(chǔ)的價(jià)格則上調(diào)30%。此前，全球主要云廠商如AWS、谷歌（GOOG）云近期均已上調(diào)價(jià)格，云計(jì)算（885362）行業(yè)或從“折扣戰(zhàn)”進(jìn)入新一輪“漲價(jià)周期（883436）”。模型廠商方面，4月8日，智譜（HK2513）推出新一代模型GLM5.1，據(jù)OpenRouter數(shù)據(jù)，其輸入和輸出定價(jià)較今年2月份推出的前一代模型GLM5分別提高31.94%和36.96%，持續(xù)驗(yàn)證國產(chǎn)模型競爭力與AI相關(guān)需求高增長。投資角度上，我們認(rèn)為算力基建是最直接受益的環(huán)節(jié)。國產(chǎn)大模型在性價(jià)比上的持續(xù)突破正加速市場滲透，調(diào)用量的迅猛增長直接轉(zhuǎn)化為對(duì)底層算力的強(qiáng)勁需求，而云廠商與模型廠商的相繼提價(jià)進(jìn)一步驗(yàn)證了算力通脹的傳導(dǎo)趨勢，凸顯了AI產(chǎn)業(yè)鏈從模型層到基礎(chǔ)設(shè)施層的價(jià)值重估機(jī)遇，建議關(guān)注算力芯片、云服務(wù)與IDC廠商業(yè)績表現(xiàn)。
投資建議：我們認(rèn)為，國產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)有望進(jìn)入放量期。同時(shí)，國產(chǎn)模型調(diào)用量持續(xù)上升，云廠商、模型廠商部分提價(jià)，驗(yàn)證推理端需求旺盛，有望帶動(dòng)新一輪AI基建擴(kuò)張。維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：（1）AI基建：海光信息（688041）（688041.SH）、寒武紀(jì)（688256）（688256.SH）、優(yōu)刻得（688158）-W（688158.SH）、潤澤科技（300442）（300442.SZ）、中科曙光（603019）（603019.SH）、浪潮信息（000977）（000977.SZ）、首都在線（300846）（300846.SZ）；（2）ai應(yīng)用（886108）：卓易信息（688258）（688258.SH）、鼎捷數(shù)智（300378）（300378.SZ）、漢得信息（300170）（300170.SZ）、賽意信息（300687）（300687.SZ）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險(xiǎn)；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競爭加??；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；政策標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)速度不及預(yù)期。（華龍證券 孫伯文,朱凌萱）
