4月15日，三大指數(shù)漲跌不一，截至發(fā)稿上證綜指上漲0.46%，深證成指（399001）下跌0.01%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）下跌0.03%。電網(wǎng)設(shè)備（881278）概念盤(pán)中走強(qiáng)，禾望電氣（603063）與漢纜股份（002498）漲停，中國(guó)西電（601179）上漲超9%，保變電氣（600550）上漲近8%，國(guó)電南自（600268）與明陽(yáng)電氣（301291）上漲超6%。
據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，今年我國(guó)變壓器出口繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，變壓器出口訂單主要集中在大型電氣設(shè)備企業(yè)，且出口毛利率高于國(guó)內(nèi)，有上市公司今年海外訂單增幅目標(biāo)超2倍；同時(shí)，硅鋼價(jià)格從年初至今每月小幅上漲100-200元/噸，但仍處于底部區(qū)間，支撐變壓器廠商毛利空間。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)“十五五”電網(wǎng)建設(shè)招標(biāo)已逐步開(kāi)始，疊加國(guó)內(nèi)重卡及儲(chǔ)能（885921）需求，國(guó)內(nèi)變壓器上市公司或?qū)⒊掷m(xù)受益。
另?yè)?jù)大眾日?qǐng)?bào)，AI數(shù)據(jù)中心對(duì)電力的需求越來(lái)越高。一個(gè)超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心的用電負(fù)荷已突破1吉瓦，相當(dāng)于一座中型城市的夏季用電高峰負(fù)荷。算力背后的電力保障需求，讓變壓器意外成為AI浪潮下最緊俏的基礎(chǔ)設(shè)施之一。中國(guó)已成為世界第一大變壓器生產(chǎn)國(guó)，建成了全球最完備的變壓器生產(chǎn)體系，產(chǎn)能約占全球的60%。2025年，變壓器出口總值達(dá)646億元，比2024年增長(zhǎng)約36%。記者查閱多家上市公司信息注意到，特變電工（600089）、思源電氣（002028）等企業(yè)海外訂單同比顯著增長(zhǎng)，中東、歐洲、南美為主要增量市場(chǎng)，產(chǎn)品毛利率高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5—10個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)看，上市公司海外收入占比持續(xù)提升，去年上半年中國(guó)西電（601179）境外收入占比19.16%，保變電氣（600550）境外收入占比8.32%，思源電氣（002028）海外收入占比33.68%。
中信建投（601066）分析，中國(guó)電力（HK2380）設(shè)備出海（885840）迎來(lái)黃金發(fā)展期。歐美市場(chǎng)對(duì)變壓器需求規(guī)模全球領(lǐng)先，需求持續(xù)高景氣而供給偏緊，中國(guó)企業(yè)北美出海（885840）保持高增長(zhǎng)，有望持續(xù)提升市場(chǎng)滲透率。歐美虹吸全球產(chǎn)能下，中國(guó)企業(yè)在中東迎來(lái)大放量，2025年出口沙特電力變壓器金額超60億元。
財(cái)信證券指出，隨著全球電力建設(shè)開(kāi)支的快速增長(zhǎng)，變壓器作為典型電網(wǎng)設(shè)備（881278），海外需求強(qiáng)勁，出口規(guī)模在高基準(zhǔn)上續(xù)創(chuàng)新高，高電壓等級(jí)變壓器增速亮眼。變壓器出口市場(chǎng)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，多數(shù)品類延續(xù)了往年的正向增長(zhǎng)趨勢(shì)，中大容量變壓器是對(duì)市場(chǎng)總規(guī)模貢獻(xiàn)最大的關(guān)鍵品類，出口驅(qū)動(dòng)因素呈現(xiàn)范圍擴(kuò)張現(xiàn)象。
西部證券（002673）指出，2026年開(kāi)年，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資加速，三大電網(wǎng)一季度投資超過(guò)1600億元，特高壓（885425）工程也呈現(xiàn)出“開(kāi)工、核準(zhǔn)、前期”同步推進(jìn)的態(tài)勢(shì)。國(guó)家電網(wǎng)110千伏及以上開(kāi)工項(xiàng)目同比大幅增長(zhǎng)，電網(wǎng)工程建設(shè)進(jìn)入高峰期。同時(shí)，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電（885641）建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，一季度完成核準(zhǔn)6.6GW項(xiàng)目，高度集中于江蘇、浙江、福建、廣東等沿海省份，項(xiàng)目呈現(xiàn)“大機(jī)組、大基地、大投資”的規(guī)?；l(fā)展趨勢(shì)。此外，歐洲構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能（885921）替代需求有望提升，未來(lái)額定容量超過(guò)1MW的新建儲(chǔ)能（885921）系統(tǒng)和可再生能源（850101）電站可能被強(qiáng)制提供構(gòu)網(wǎng)能力，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)相關(guān)需求。
電網(wǎng)設(shè)備（881278）方面，國(guó)金證券（600109）建議關(guān)注：電網(wǎng)設(shè)備（881278）：思源電氣（002028）、國(guó)電南瑞（600406）、南網(wǎng)科技（688248）、國(guó)能日新（301162）等。
