匯通財經(jīng)APP訊——根據(jù)IMF最新預(yù)測，在沖突范圍有限的基準(zhǔn)情景下，2026年全球經(jīng)濟增速將放緩至3.1%，2027年溫和回升至3.2%，這一增速不僅低于近期水平，更顯著低于疫情前的長期均值。
通脹方面，全球總體通脹預(yù)計在2026年出現(xiàn)小幅反彈后，于2027年恢復(fù)下行趨勢，但壓力將高度集中于新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體，尤其是依賴大宗商品進口且本就存在債務(wù)脆弱性的國家（這一判斷與IMF《財政監(jiān)測報告》預(yù)警的“脆弱性集中化”趨勢高度一致，2025年數(shù)據(jù)顯示全球公共債務(wù)已升至GDP的95%，新興市場融資成本較發(fā)達經(jīng)濟體高出4-6個百分點）。
四大核心風(fēng)險可能顯著拖累增長：
一是中東沖突持續(xù)擴大或延宕，導(dǎo)致能源（850101）供應(yīng)中斷加?。↖MF評估顯示，當(dāng)前沖突已造成全球石油日流量減少13%、液化天然氣（885430）流量減少20%，若霍爾木茲海峽持續(xù)封閉，能源（850101）缺口將翻倍）；
二是地緣政治割裂加劇，推高全球供應(yīng)鏈重構(gòu)成本；
三是人工智能驅(qū)動的生產(chǎn)率提升不及預(yù)期，難以對沖傳統(tǒng)增長動力減弱；
四是貿(mào)易緊張局勢再度升級，進一步抑制全球投資與貿(mào)易活動。
此外，全球公共債務(wù)高企的結(jié)構(gòu)性問題持續(xù)發(fā)酵——IMF預(yù)測2029年全球公共債務(wù)占GDP比重將突破100%，極端情景下可達123%——疊加政策緩沖空間收縮，大幅提升了經(jīng)濟對外部沖擊的敏感度（這與IMF總裁格奧爾基耶娃強調(diào)的“不確定性將導(dǎo)致企業(yè)不愿投資、家庭傾向儲蓄”的判斷形成呼應(yīng)）。
值得注意的是，上行風(fēng)險同樣存在：若人工智能（885728）生產(chǎn)率紅利快速釋放，或主要經(jīng)濟體通過協(xié)商化解貿(mào)易爭端，全球經(jīng)濟活動有望獲得實質(zhì)性提振。
（來源:IMF）
國防支出的宏觀經(jīng)濟權(quán)衡：短期刺激與中長期風(fēng)險
地緣政治緊張局勢的升級正推動全球國防支出進入新一輪擴張周期（883436）。
IMF研究顯示，國防支出的大規(guī)模激增已愈發(fā)頻繁，且在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體表現(xiàn)尤為突出。
典型的支出激增周期（883436）中，國防開支在兩年半內(nèi)將較GDP占比提升2.7個百分點，其中約三分之二通過財政赤字融資——這一融資結(jié)構(gòu)與SIPRI2025年報告顯示的“全球軍費連續(xù)十年增長，2024年達2.72萬億美元”的現(xiàn)實高度吻合。
從宏觀經(jīng)濟影響看，國防支出擴張呈現(xiàn)顯著的短期收益與中長期成本權(quán)衡：短期內(nèi)，軍事采購與相關(guān)產(chǎn)業(yè)活動可對經(jīng)濟增長形成一定提振，其支出乘數(shù)平均接近1；
但同時會臨時性推升通脹壓力，尤其在能源（850101）和軍工（885700）產(chǎn)業(yè)鏈緊張的背景下。
中期來看，財政可持續(xù)性將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：三年內(nèi)財政赤字占GDP比重將惡化2.6個百分點，公共債務(wù)增幅約7個百分點，對外收支平衡亦將承壓。
若進入戰(zhàn)爭狀態(tài)，代價將更為慘重——戰(zhàn)爭時期的國防支出激增將導(dǎo)致公共債務(wù)上升14個百分點，并顯著擠占教育、醫(yī)療等社會支出（日本2026財年9萬億日元防衛(wèi)預(yù)算已引發(fā)國內(nèi)對“民生支出被擠壓”的廣泛批評）。
值得強調(diào)的是，國防支出的實際效應(yīng)存在顯著差異，關(guān)鍵取決于融資方式（赤字融資vs稅收融資）、支出結(jié)構(gòu)（國內(nèi)采購vs進口裝備）及制度環(huán)境，其中高度依賴進口武器的經(jīng)濟體將面臨更大的對外收支壓力。
沖突的長期經(jīng)濟創(chuàng)傷與復(fù)蘇路徑
武裝沖突除造成慘重人道代價外，還將對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生深遠且持久的沖擊。
IMF基于二戰(zhàn)后全球沖突數(shù)據(jù)的分析表明，沖突導(dǎo)致的產(chǎn)出損失不僅規(guī)模巨大（超過金融危機和重大自然災(zāi)害的影響），且具有顯著的長期創(chuàng)傷效應(yīng)——即便沖突結(jié)束并維持和平，經(jīng)濟復(fù)蘇仍將呈現(xiàn)緩慢且不平衡的特征，主要依賴勞動力投入的部分恢復(fù)，而資本存量損毀與生產(chǎn)率下滑的問題將長期存續(xù)。
沖突帶來的宏觀經(jīng)濟權(quán)衡極為嚴(yán)峻：貨幣層面，通脹高企與匯率波動加?。回斦用?，戰(zhàn)爭開支與稅收收入下降導(dǎo)致赤字?jǐn)U大；
對外部門層面，能源（850101）進口成本上升與出口能力受損形成雙重壓力。
這些沖擊的溢出效應(yīng)還將通過貿(mào)易、能源（850101）和金融渠道擴散至全球，尤其對高度依賴中東能源（850101）進口的歐洲、東南亞經(jīng)濟體造成顯著拖累（東盟六國2026年增長預(yù)期已因此下調(diào)0.3個百分點）。
實現(xiàn)有效復(fù)蘇需采取綜合性政策措施：一是盡早穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟秩序，控制通脹與匯率波動；
二是對債務(wù)負擔(dān)過重的經(jīng)濟體實施及時有序的債務(wù)重組（阿根廷多次債務(wù)危機的教訓(xùn)表明，單純依賴外部融資難以解決結(jié)構(gòu)性債務(wù)問題）；
三是強化國際合作，通過援助與技術(shù)支持幫助沖突經(jīng)濟體重建基礎(chǔ)設(shè)施與制度能力；四是實施以重建資本存量、提升生產(chǎn)率為核心的結(jié)構(gòu)性改革。
IMF特別強調(diào)，全球?qū)用娴恼邊f(xié)調(diào)至關(guān)重要——共同降低地緣政治不確定性、維護貿(mào)易開放與能源（850101）市場穩(wěn)定，將產(chǎn)生顯著的正向外部效應(yīng)，加速全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程。
特別需要警惕的是，地緣政治驅(qū)動的國防支出擴張與沖突升級可能形成“安全-經(jīng)濟”的負向循環(huán)：國防開支擠占社會支出引發(fā)民生不滿，加劇社會動蕩；
而動蕩又進一步推高國防支出需求，最終削弱長期增長潛力。
因此，各國在制定安全政策時必須充分權(quán)衡經(jīng)濟成本，將維護和平穩(wěn)定作為實現(xiàn)可持續(xù)增長的前提——這既是IMF本次展望的核心結(jié)論，也是應(yīng)對當(dāng)前全球經(jīng)濟困局的關(guān)鍵所在。
