【大河財(cái)立方記者夏晨翔】4月14日晚間，燕京啤酒（000729）發(fā)布2025年年報(bào)。至此，國內(nèi)主要上市啤酒（884189）企業(yè)年度業(yè)績(jī)?nèi)拷視浴?/p>
2025年度，各大啤酒（884189）企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，百威亞太（HK1876）、華潤(rùn)啤酒（HK0291）業(yè)績(jī)大幅下滑；燕京啤酒（000729）則依托核心大單品，營收凈利均創(chuàng)歷史新高（883911）。
多位受訪專家表示，行業(yè)在高端化、多元化提速的同時(shí)，也面臨多重挑戰(zhàn)：消費(fèi)（883434）場(chǎng)景轉(zhuǎn)變沖擊市場(chǎng)表現(xiàn)，噸價(jià)增長(zhǎng)放緩，疊加存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)與盈利穩(wěn)定仍存較大考驗(yàn)。
業(yè)績(jī)分化加劇，百威亞太凈利大幅下滑
對(duì)比年報(bào)可以看出，2025年，頭部啤酒（884189）企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯分化，行業(yè)集中度持續(xù)走高。
具體來看，百威亞太（HK1876）業(yè)績(jī)承壓，2025年度實(shí)現(xiàn)營收57.64億美元，內(nèi)生增長(zhǎng)-6.1%，股東應(yīng)占溢利4.89億美元，內(nèi)生增長(zhǎng)-32.64%。
不過，按2025年末人民幣匯率中間價(jià)折算，其實(shí)現(xiàn)營收405.14億元，營收規(guī)模仍居行業(yè)首位。
年報(bào)顯示，百威亞太（HK1876）業(yè)績(jī)下滑主要是受中國市場(chǎng)消費(fèi)（883434）場(chǎng)景轉(zhuǎn)變的影響。報(bào)告期內(nèi)，中國市場(chǎng)收入下跌11.3%，銷量下滑8.6%，每百升收入減少3.0%，三大核心指標(biāo)全面走弱。
百威亞太（HK1876）首席執(zhí)行官、聯(lián)席主席的程衍俊在業(yè)績(jī)報(bào)告中坦言，2025年，百威亞太（HK1876）在中國業(yè)績(jī)未盡潛能，公司已加強(qiáng)非即飲渠道營銷途徑的管理、豐富產(chǎn)品組合，并推出旗艦的創(chuàng)新產(chǎn)品，以此重塑并點(diǎn)燃增長(zhǎng)的動(dòng)力。
華潤(rùn)啤酒（HK0291）受大額商譽(yù)計(jì)提減值等特別事項(xiàng)拖累，全年實(shí)現(xiàn)營收379.85億元，同比下降1.68%，股東應(yīng)占溢利33.71億元，同比下滑28.87%。
但剔除特殊因素后，其啤酒（884189）業(yè)務(wù)營收364.89億元較上年微增，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)96.11億元，同比上升17.4%，啤酒（884189）業(yè)務(wù)依然保持強(qiáng)勁韌性。
青島啤酒（HK0168）則保持穩(wěn)健經(jīng)營態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)營收324.73億元，同比增長(zhǎng)1.04%，歸母凈利潤(rùn)45.88億元，同比增長(zhǎng)5.6%，盈利能力領(lǐng)跑行業(yè)。
燕京啤酒（000729）業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為亮眼，營收、利潤(rùn)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高（883911）。報(bào)告期內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)營收153.33億元，同比增長(zhǎng)4.54%，歸母凈利潤(rùn)16.79億元，同比增長(zhǎng)59.06%，增速位居行業(yè)首位。
特別是其核心大單品燕京U8，全年實(shí)現(xiàn)銷量90萬千升，同比增長(zhǎng)29.31%，成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要引擎。
此外，重慶啤酒（600132）、珠江啤酒（002461）均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。重慶啤酒（600132）實(shí)現(xiàn)營收147.22億元，同比增長(zhǎng)0.53%，歸母凈利潤(rùn)12.31億元，同比增長(zhǎng)10.43%；珠江啤酒（002461）實(shí)現(xiàn)營收58.78億元，同比增長(zhǎng)2.56%，歸母凈利潤(rùn)9.04億元，同比增長(zhǎng)11.54%。
量增價(jià)平，高端化改變盈利邏輯
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國規(guī)模以上企業(yè)啤酒（884189）產(chǎn)量達(dá)3536萬千升，同比微降1.1%。
事實(shí)上，自2013年，中國啤酒（884189）行業(yè)產(chǎn)量達(dá)到頂峰后，便呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)，與2013年相比，2025年行業(yè)總產(chǎn)量下降了30.1%，已然進(jìn)入“存量市場(chǎng)”。
雖然從銷量來看，頭部企業(yè)市場(chǎng)份額仍較為穩(wěn)固。但在另一方面，作為反映啤酒（884189）企業(yè)品牌定價(jià)能力和市場(chǎng)定位的核心指標(biāo)，各大企業(yè)的噸價(jià)出現(xiàn)了不同的變化。
2025年度，華潤(rùn)啤酒（HK0291）、百威亞太（HK1876）、青島啤酒（HK0168）、燕京啤酒（000729）、重慶啤酒（600132）、珠江啤酒（002461）的銷量分別為1103萬千升、796.58萬千升、765萬千升、405.3萬千升、299.52萬千升、146.24萬千升。除百威亞太（HK1876）外，其他企業(yè)銷量均有微增。
但在噸價(jià)方面，大河財(cái)立方記者計(jì)算，上述企業(yè)對(duì)應(yīng)的噸價(jià)分別為3308.16元/千升、5085.99元/千升、4160.75元/千升、3347.65元/千升、4773.57元/千升、3888.58元/千升。
其中，百威亞太（HK1876）、華潤(rùn)啤酒（HK0291）、青島啤酒（HK0168）噸價(jià)同比略有下降，其他三家噸價(jià)有所增長(zhǎng)。
對(duì)此，啤酒（884189）行業(yè)營銷專家方剛認(rèn)為，噸價(jià)小幅波動(dòng)并不等同于企業(yè)出現(xiàn)降價(jià)等動(dòng)作。但是，這也反映出中國啤酒（884189）的高端化，已經(jīng)不再是動(dòng)輒兩位數(shù)增幅的表現(xiàn)，進(jìn)入到相對(duì)緩和的增長(zhǎng)階段。
近年來，各大啤酒（884189）企業(yè)紛紛聚焦中高端市場(chǎng)，通過品牌升級(jí)、產(chǎn)品創(chuàng)新、場(chǎng)景細(xì)分，提升產(chǎn)品附加值。
2025年度，華潤(rùn)啤酒（HK0291）次高及以上啤酒（884189）銷量同比中至高單位數(shù)增長(zhǎng)，占整體銷量接近25%，普高檔及以上啤酒（884189）銷量同比增長(zhǎng)近10個(gè)百分點(diǎn)。其中，喜力、老雪銷量分別增長(zhǎng)兩成和六成，紅爵銷量實(shí)現(xiàn)同比翻倍。次高檔及以上啤酒（884189）銷量從2020年146萬千升大幅增至2025年超270萬千升。
此外，重慶啤酒（600132）高檔產(chǎn)品(8元及以上)銷量150.43萬千升，同比增長(zhǎng)3.23%，銷售收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，主流價(jià)格帶產(chǎn)品逐步收縮；燕京啤酒（000729）中高檔產(chǎn)品營收占比已接近70%，大單品驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)；青島啤酒（HK0168）也在大力培育中高端及超高端戰(zhàn)略大單品，目前，白啤銷量已位居行業(yè)第一。
精釀賽道爆發(fā)，多元化產(chǎn)品成趨勢(shì)
在傳統(tǒng)啤酒（884189）市場(chǎng)步入存量競(jìng)爭(zhēng)之際，新生代消費(fèi)（883434）群體的崛起已悄然改寫了酒類消費(fèi)（883434）的規(guī)則。
尚普咨詢集團(tuán)近日發(fā)布的《中國鮮釀啤酒（884189）行業(yè)白皮書》顯示，截至2025年底，中國風(fēng)味精釀啤酒（884189）零售額規(guī)模預(yù)計(jì)為177億元，占整體精釀啤酒（884189）市場(chǎng)的21%。預(yù)計(jì)到2029年，風(fēng)味精釀啤酒（884189）零售額將達(dá)到660億元，其在精釀啤酒（884189）零售額中的比重將大幅提升至36%。
今年年初，金星啤酒（884189）遞表港交所引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。據(jù)了解，2024年，金星啤酒（884189）開始向“中式精釀”轉(zhuǎn)型，陸續(xù)推出了毛尖、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤系列，以及冰糖葫蘆、水蜜桃等“國潮食啤”，精準(zhǔn)契合了年輕消費(fèi)（883434）者對(duì)文化認(rèn)同與風(fēng)味創(chuàng)新的雙重需求。
灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，在啤酒（884189）精釀賽道，金星啤酒（884189）是中國精釀啤酒（884189）第三大企業(yè)和中國最大的風(fēng)味精釀啤酒（884189）企業(yè)，市場(chǎng)占有率達(dá)14.6%。按2024年銷量計(jì)，金星啤酒（884189）中式精釀啤酒（884189）銷量位居全國第一。
面對(duì)消費(fèi)（883434）趨勢(shì)，各大頭部啤酒（884189）企業(yè)自然也在加碼布局。
如在2025年度，青島啤酒（HK0168）推出了“輕干、超干、全麥國潮、全麥逸品、茉莉花白啤、櫻花白啤、全麥黑啤、渾濁IPA”等多款新品；燕京啤酒（000729）推進(jìn)獅王精釀國潮特色啤酒（884189）的開發(fā)，完成獅王精釀茉莉白啤、糖葫蘆酸小麥產(chǎn)品的開發(fā)與上市；重慶啤酒（600132）則布局1L產(chǎn)品賽道，推出新疆酒花精釀、大紅袍精釀、蒼洱汽水、大力清爽等產(chǎn)品。
但是，隨著精釀啤酒（884189）市場(chǎng)持續(xù)高速擴(kuò)張，從小眾圈層走向大眾市場(chǎng)，跨界玩家也在紛紛入局，讓競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。
如五糧液（000858）推出中式五糧精釀啤酒（884189）“風(fēng)火輪”，定價(jià)19.5元/罐；珍酒李渡（HK6979）集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東推出88元/瓶的“牛市”啤酒（884189）；紅棗品牌好想你（002582）推出紅棗、毛尖綠茶、茉莉花茶及櫻花蜜桃等口味啤酒（884189）相關(guān)產(chǎn)品；三只松鼠（300783）同樣宣布全面進(jìn)軍酒類市場(chǎng)，推出孫猴王精釀啤酒（884189）等品牌。
中國食品（HK0506）產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，中國啤酒（884189）市場(chǎng)格局已經(jīng)發(fā)生變化，各家企業(yè)高端化進(jìn)程不斷提速，再加上啤酒（884189）消費(fèi)（883434）結(jié)構(gòu)提升，高端化已成為國產(chǎn)啤酒（884189）的主流標(biāo)簽之一。對(duì)于企業(yè)來說，精釀等高端產(chǎn)品利潤(rùn)更高，多口味精釀啤酒（884189）匹配了女性需求；在渠道端，我國啤酒（884189）市場(chǎng)常年價(jià)格戰(zhàn)讓渠道商非常疲憊，高端化趨勢(shì)也能夠讓他們受益。
責(zé)編:金怡杉|審校:陳筱娟|審核:李震|監(jiān)審:古箏
