亞馬遜（AMZN）近日宣布，將以約115.7億美元（近800億元人民幣）收購衛(wèi)星運(yùn)營商Globalstar，加碼低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，直接切入衛(wèi)星寬帶賽道與星鏈展開競爭。與此同時，我國長征八號、長征六號改火箭在48小時內(nèi)連發(fā)兩批低軌衛(wèi)星，千帆星座第七批組網(wǎng)衛(wèi)星成功入軌。當(dāng)全球巨頭競逐太空，產(chǎn)業(yè)鏈中有哪些確定性機(jī)遇？請看機(jī)構(gòu)最新研判。
近期商業(yè)航天（886078）行業(yè)動作頻頻，政策頂層設(shè)計與產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破形成雙重共振。一方面，“十五五”規(guī)劃首次提出“航天強(qiáng)國”，北京、浙江、四川等地?fù)屜炔季痔沼嬎慊A(chǔ)設(shè)施。另一方面，我國可回收火箭密集首飛，朱雀三號、長征十二號甲等取得重大突破，發(fā)射成本有望降至傳統(tǒng)火箭的五分之一，逐步打通產(chǎn)業(yè)核心瓶頸。
從戰(zhàn)略高度看，全球主要經(jīng)濟(jì)體均將商業(yè)航天（886078）置于極高地位。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國發(fā)展商業(yè)航天（886078）的核心在于“占頻保軌”。目前，SpaceX星鏈已接入160個國家、超1000萬活躍用戶，估值目標(biāo)高達(dá)1.25萬億美元。國內(nèi)，我國千帆星座正穩(wěn)步組網(wǎng)：2026年4月7日，長征八號成功發(fā)射第七批組網(wǎng)衛(wèi)星，標(biāo)志著長八系列火箭開啟高密度發(fā)射模式。此外，垣信衛(wèi)星依托中科院微小衛(wèi)星創(chuàng)新研究院與格斯航天兩大制造主體，形成技術(shù)與產(chǎn)能互補(bǔ)，衛(wèi)星批量制造瓶頸有望打破。
商業(yè)價值層面，太空算力正成為商業(yè)航天（886078）與AI深度融合的戰(zhàn)略新賽道。之江實(shí)驗室“三體計算星座”首發(fā)12顆計算衛(wèi)星成功入軌；北京擬在700-800公里軌道建設(shè)千兆瓦級太空數(shù)據(jù)中心；成都國星宇航發(fā)布“星算”計劃，擬用2800顆計算衛(wèi)星織成全球太空算力網(wǎng)，并已實(shí)現(xiàn)大模型太空運(yùn)行。隨著可回收火箭技術(shù)成熟，太空算力大規(guī)模部署有望加速。
產(chǎn)業(yè)進(jìn)展方面，我國火箭核心瓶頸正持續(xù)打通。朱雀三號、長征十二號甲首飛成功入軌，一子級回收取得巨大突破；2026年民營及院所多款大型液體火箭將密集開展首飛及回收試驗，有望于今年實(shí)現(xiàn)火箭回收。發(fā)射工位持續(xù)擴(kuò)建，周轉(zhuǎn)周期（883436）顯著縮短，中短期將極大加速星座建設(shè)，長期還將帶動太空旅游、極速運(yùn)輸?shù)葢?yīng)用爆發(fā)。
綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，建議關(guān)注以下核心賽道：
一是衛(wèi)星制造：整星批量生產(chǎn)能力，以及相控陣天線、星載激光通信終端、霍爾推力器等核心零部件。
二是火箭發(fā)射：具備“大運(yùn)力+可回收”技術(shù)的頭部火箭公司及相關(guān)零部件。
三是太空算力與運(yùn)營：星間通信、太空光伏、算力運(yùn)營等環(huán)節(jié)。
四是地面設(shè)備與運(yùn)營服務(wù)：民用終端及手機(jī)直連相關(guān)，具備稀缺資質(zhì)的運(yùn)營公司。
風(fēng)險提示：投資進(jìn)展不及預(yù)期；技術(shù)突破不及預(yù)期；市場競爭加??；地緣政治風(fēng)險。以上內(nèi)容綜合自華泰證券（HK6886）、國投證券、中信建投（601066）、長江證券（000783）、國泰海通（HK2611）證券、華西證券（002926）等近期已公開的證券研究報告，不構(gòu)成任何投資建議，敬請投資者注意投資風(fēng)險。
