浙商證券（601878）發(fā)布研報稱，《關(guān)于健全藥品價格形成機制的若干意見》的出臺有望極大拉高國內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）商業(yè)化放量的天花板。該行認為國內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）銷售峰值預期將會得到提升，極大調(diào)動企業(yè)的積極性，整個行業(yè)由以往的出海（885840）驅(qū)動演變?yōu)閲鴥?nèi)、海外雙輪驅(qū)動，行業(yè)的景氣度和確定性進一步增強。一方面將使得內(nèi)需型藥品創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的盈利空間得到優(yōu)化，另一方面將進一步提振國內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)需求。
浙商證券（601878）主要觀點如下：
事件
4月14日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于健全藥品價格形成機制的若干意見》，文件提出健全以市場為主導的藥品價格形成機制，主要內(nèi)容包括完善重點環(huán)節(jié)藥品價格政策、推動相關(guān)主體發(fā)揮藥品價格發(fā)現(xiàn)作用、引導關(guān)鍵領(lǐng)域藥品價格保持合理水平、加強藥品價格治理、加強組織實施等，突出臨床價值和用藥可及，支持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，
創(chuàng)新藥獲批上市全鏈條支持，增加創(chuàng)新藥國內(nèi)放量確定性
文件強調(diào)優(yōu)化創(chuàng)新藥（886015）等新上市藥品首發(fā)價格機制，積極支持創(chuàng)新程度高、臨床價值大的高水平創(chuàng)新藥（886015），在上市初期可以制定和其高投入、高風險相適應(yīng)的價格，而且該價格在一定時期內(nèi)會保持相對穩(wěn)定;同時在進入醫(yī)保階段和集采階段給予支持：醫(yī)保支付標準要合理體現(xiàn)藥品的臨床價值，談判藥品在非定點醫(yī)療機構(gòu)的銷售價格，可以不受醫(yī)保支付標準的約束，對供應(yīng)多元、上市多年的藥品開展集中帶量采購，特別明確集采不涉及創(chuàng)新藥（886015）即“創(chuàng)新不集采，集采非創(chuàng)新”;
促進創(chuàng)新藥多元支付，拓寬創(chuàng)新藥國內(nèi)支付渠道
完善多層次醫(yī)療保障體系，充分發(fā)揮商業(yè)健康保險、公益慈善等功能作用，引入多方參與創(chuàng)新藥（886015）價格協(xié)商，拓寬創(chuàng)新藥（886015）支付渠道;加快商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥（886015）品目錄落地實施，推薦商業(yè)健康保險和醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用;發(fā)揮醫(yī)保信息平臺優(yōu)勢，鼓勵醫(yī)藥企業(yè)、慈善組織、專項基金等社會力量為創(chuàng)新藥（886015）使用者提供精準有效幫扶。
創(chuàng)新藥板塊該行建議關(guān)注
1)創(chuàng)新藥（886015）龍頭：中國生物制藥（HK1177）、石藥集團（HK1093）、百濟神州（HK6160）、恒瑞醫(yī)藥（HK1276）、翰森制藥（HK3692）等;2)雙抗方向：康方生物（HK9926）、三生制藥（HK1530）、信達生物（HK1801）、榮昌生物（HK9995）(H股)等;3)ADC方向：映恩生物、科倫博泰、百利天恒等;4)TCE方向：維立志博、樂普生物、德琪醫(yī)藥（HK6996）等;5)小核酸方向：瑞博生物（300119）、福元醫(yī)藥（601089）、必貝特（688759）、悅康藥業(yè)（688658）、前沿生物（688221）等;6)自免方向：諾誠健華（HK9969）、康諾亞（HK2162）、三生國健（688336）、荃信生物等;7)心衰方向：信立泰（002294）、熱景生物（688068）等;
創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈該行建議關(guān)注
1)在需求持續(xù)修復以及供給端競爭格局持續(xù)優(yōu)化下，訂單端有提價空間的高彈性內(nèi)需型CRO公司如：美迪西（688202）、益諾思（688710）、昭衍新藥（HK6127）、普蕊斯（301257）、泰格醫(yī)藥（HK3347）、諾思格（301333）;2)CAPEX新周期（883436）開啟，本土競爭格局改善疊加全球重磅單品產(chǎn)業(yè)鏈機遇共同催化的CDMO公司如：藥明康德（603259）、藥明生物（HK2269）、藥明合聯(lián)（HK2268）、康龍化成（HK3759）、凱萊英（HK6821）、皓元醫(yī)藥（688131）、九洲藥業(yè)（603456）、博騰股份（300363）等。
風險提示
政策落地不及預期的風險，創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)不及預期的風險，商業(yè)化不及預期的風險
