中金發(fā)布研報(bào)稱，4月14日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《健全藥品價(jià)格形成機(jī)制的若干意見(jiàn)》，對(duì)創(chuàng)新程度高、臨床價(jià)值大的高水平創(chuàng)新藥（886015），支持在上市初期制定與高投入、高風(fēng)險(xiǎn)相符的價(jià)格，在一定時(shí)期內(nèi)保持價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)此政策有望推動(dòng)藥品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)真實(shí)世界研究結(jié)果和臨床使用實(shí)效，醫(yī)藥企業(yè)可在藥品首發(fā)價(jià)格基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)整價(jià)格水平。促進(jìn)創(chuàng)新藥（886015）多元支付與價(jià)格合理形成，拓寬創(chuàng)新藥（886015）支付渠道。
中金主要觀點(diǎn)如下：
優(yōu)化創(chuàng)新藥等新上市藥品首發(fā)價(jià)格機(jī)制，實(shí)行新上市藥品企業(yè)自評(píng)制度
政策鼓勵(lì)對(duì)于新上市藥品價(jià)格制定，區(qū)分高水平創(chuàng)新藥（886015）、改良新藥、通用名藥(即仿制藥)等情形。對(duì)創(chuàng)新程度高、臨床價(jià)值大的高水平創(chuàng)新藥（886015），支持在上市初期制定與高投入、高風(fēng)險(xiǎn)相符的價(jià)格，在一定時(shí)期內(nèi)保持價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)真實(shí)世界研究結(jié)果和臨床使用實(shí)效，醫(yī)藥企業(yè)可在藥品首發(fā)價(jià)格基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)整價(jià)格水平。促進(jìn)創(chuàng)新藥（886015）多元支付與價(jià)格合理形成，拓寬創(chuàng)新藥（886015）支付渠道。加快商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥（886015）品目錄落地實(shí)施，推薦商業(yè)健康保險(xiǎn)和醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用。
創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確
受益于國(guó)內(nèi)工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）已逐漸從跟隨研發(fā)走向FIC/BIC創(chuàng)新，并走向國(guó)際舞臺(tái)。在新興技術(shù)平臺(tái)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)臨床數(shù)據(jù)有讀出的細(xì)分賽道2026年會(huì)有更高的關(guān)注度。
堅(jiān)定看好當(dāng)前CXO板塊的布局機(jī)會(huì)
中金認(rèn)為，海內(nèi)外需求共振有望推動(dòng)行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙重修復(fù)，具備技術(shù)壁壘和平臺(tái)能力的頭部公司將優(yōu)先受益，建議把握周期（883436）復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)升級(jí)雙重機(jī)遇。“兩條主線”：一是外需業(yè)績(jī)確定性(商業(yè)化放量與PPQ排期)，二是內(nèi)需修復(fù)節(jié)奏(訂單價(jià)格回升+利潤(rùn)率改善兌現(xiàn))。
標(biāo)的方面
建議關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥（HK1276）(01276)、百濟(jì)神州（HK6160）(06160)、康方生物（HK9926）(09926)、科倫博泰生物（HK6990）(06990)、信達(dá)生物（HK1801）(01801)、映恩生物(09606)、翰森制藥（HK3692）(03692)、榮昌生物（HK9995）(09995)、中國(guó)生物制藥（HK1177）(01177)、石藥集團(tuán)（HK1093）(01093)、復(fù)宏漢霖（HK2696）(02696)、科倫藥業(yè)（002422）(002422.SZ)、藥明康德（603259）(02359)、藥明生物（HK2269）(02269)、藥明合聯(lián)（HK2268）(02592)、康龍化成（HK3759）(03759)、凱萊英（HK6821）(002821.SZ)、泰格醫(yī)藥（HK3347）(300347.SZ)、昭衍新藥（HK6127）(603127.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)因素
研發(fā)不及預(yù)期，創(chuàng)新藥（886015）核心產(chǎn)品對(duì)外合作進(jìn)展不及預(yù)期。
