21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 實(shí)習(xí)生 張長榮 記者 崔文靜
A股2026年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告拉開帷幕，市場迎來“開門紅”。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至4月15日，已有155家上市公司披露預(yù)告，其中預(yù)喜公司占比高達(dá)八成。尤為亮眼的是，在預(yù)喜公司中，有半數(shù)預(yù)告歸母凈利潤同比增長下限超過1倍，其中12家增幅在10倍以上，天華新能（300390）、博云新材（002297）等企業(yè)凈利潤更是預(yù)計(jì)同比增超百倍，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長動(dòng)能。
從行業(yè)分布看，有色金屬（1B0819）、硬件設(shè)備、化工（850102）、機(jī)械等行業(yè)預(yù)喜公司數(shù)量居前，構(gòu)成了業(yè)績?cè)鲩L的主力軍。具體而言，有色金屬（1B0819）行業(yè)景氣度持續(xù)走高，地緣因素、新能源（850101）需求及產(chǎn)能成本共同驅(qū)動(dòng)了量價(jià)齊升；而AI算力需求的爆發(fā)，則顯著拉動(dòng)了硬件設(shè)備、半導(dǎo)體（881121）等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的快速增長。
面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，地緣沖突對(duì)A股影響整體可控。隨著4月中下旬業(yè)績密集披露，行業(yè)景氣度將更清晰，業(yè)績主線有望成為市場重要指引。機(jī)構(gòu)建議關(guān)注以下四大主線：上游漲價(jià)鏈（化工（850102）、有色）、防御性資產(chǎn)（金融、公用事業(yè)）、科技創(chuàng)新（算力、半導(dǎo)體（881121））以及估值偏低的消費(fèi)（883434）板塊。
預(yù)喜率超八成
根據(jù)數(shù)據(jù)，截至4月15日晚，A股已有155家上市公司披露2026年一季度業(yè)績預(yù)告。
本次披露的155份業(yè)績預(yù)告中，積極業(yè)績預(yù)告類型占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。其中，預(yù)增公司101家，占比高達(dá)65.16%；略增15家，扭虧為盈8家，續(xù)盈2家，四類預(yù)喜公司合計(jì)占比高達(dá)81.29%。
從行業(yè)來看，預(yù)喜的公司中，有色金屬（1B0819）（19家）、硬件設(shè)備（18家）、化工（850102）（13家）、機(jī)械（11家）、醫(yī)藥生物（9家）、電氣設(shè)備（8家）、半導(dǎo)體（881121）（8家）等行業(yè)的公司數(shù)量居前。
從業(yè)績?cè)龇鶃砜?，預(yù)喜的126家公司中，有半數(shù)（63家）預(yù)告歸母凈利潤下限同比增長1倍以上，其中12家增長10倍以上，天華新能（300390）與博云新材（002297）增幅下限更是達(dá)到百倍以上。
天華新能（300390）主要盈利來源為鋰電材料、防靜電超凈產(chǎn)品及醫(yī)療器械（881144），受儲(chǔ)能（885921）與動(dòng)力電池下游需求增長推動(dòng)，天華新能（300390）鋰電材料業(yè)務(wù)利潤顯著提升，推動(dòng)一季度歸母凈利潤同比增超275倍，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)9億元～10.5億元。而天華新能（300390）2025年全年歸母凈利潤為4.02億元，這意味著今年一季度盈利已超過去年全年的兩倍。
博云新材（002297）則因硬質(zhì)合金主要原材料碳化鎢價(jià)格持續(xù)上漲，硬質(zhì)合金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，帶動(dòng)該板塊收入與毛利率雙雙大幅增長。公司預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤約1.11億元～1.42億元，同比增長超111倍。
報(bào)憂的公司（含8家首虧、9家預(yù)減、6家略減、4家續(xù)虧），化工（850102）（6家）、汽車與零配件（4家）、半導(dǎo)體（881121）（4家）等行業(yè)的公司數(shù)量居前。
其中8家預(yù)告歸母凈利潤同比降幅下限超過100%，閩東電力（000993）預(yù)計(jì)凈利潤同比下滑313.54%～366.93%，主要因降水量減少導(dǎo)致水電發(fā)電量下降；耐普礦機(jī)（300818）、瑞瑪精密（002976）預(yù)計(jì)凈利潤同比降幅均超190%，受匯兌損失、原材料漲價(jià)等因素影響。
有色起舞，算力狂奔
從近期上市公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告來看，多個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢(shì)，相關(guān)企業(yè)業(yè)績實(shí)現(xiàn)顯著增長，整體表現(xiàn)出兩大突出特點(diǎn)。
一是有色金屬（1B0819）行業(yè)迎來量價(jià)齊升，景氣度持續(xù)走高。目前行業(yè)已披露業(yè)績預(yù)告的21家公司中，19家預(yù)喜，其中18家預(yù)增、1家續(xù)盈；僅1家預(yù)減，1家不確定。預(yù)喜公司中，過半數(shù)預(yù)告歸母凈利潤同比增長下限在1倍以上。
整體來看，行業(yè)高景氣主要受三方面驅(qū)動(dòng)：
① 地緣因素驅(qū)動(dòng)。地緣政治波動(dòng)加劇全球供應(yīng)鏈不確定性，疊加黃金的避險(xiǎn)屬性、稀土（884215）與鎢的戰(zhàn)略資源屬性，共同推動(dòng)相關(guān)金屬價(jià)格持續(xù)走高。西部黃金（601069）受益于黃金產(chǎn)品銷量同比增加，疊加黃金及電解錳銷售價(jià)格同步上漲，歸母凈利潤同比大增超17倍；山金國際（000975）同樣依托黃金、白銀價(jià)格同比上漲，歸母凈利潤近乎翻倍，預(yù)告下限突破10億元；中稀有色（600259）、北方稀土（600111）則受2026年一季度稀土（884215）市場整體上行等因素帶動(dòng)業(yè)績穩(wěn)步提升。
② 新能源（850101）需求驅(qū)動(dòng)。新能源汽車（885431）、儲(chǔ)能（885921）等領(lǐng)域需求持續(xù)釋放，拉動(dòng)鋰、鈷供需格局趨緊、價(jià)格上行，成為相關(guān)企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L的核心動(dòng)力。天華新能（300390）憑借鋰電材料業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，一季度歸母凈利潤同比大幅增長超275倍，增幅位居全行業(yè)前列。
③ 產(chǎn)能與成本驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能管控趨嚴(yán)，疊加電力成本剛性支撐，同時(shí)下游新能源（850101）、基建等領(lǐng)域需求持續(xù)拉動(dòng)，推動(dòng)行業(yè)盈利水平提升。行業(yè)龍頭（883917）中國鋁業(yè)（601600）業(yè)績穩(wěn)健，預(yù)告一季度歸母凈利潤達(dá)53.02億元～55.85億元，同比漲幅50%～58%。此外，神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）表現(xiàn)亦十分突出，歸母凈利潤預(yù)告下限均突破22億元，且業(yè)績均實(shí)現(xiàn)翻倍。
二是AI算力需求爆發(fā)，帶動(dòng)硬件設(shè)備、半導(dǎo)體（881121）等行業(yè)快速增長。
硬件設(shè)備領(lǐng)域已披露預(yù)告的20家公司中，18家預(yù)喜，其中7家預(yù)告歸母凈利潤同比增長下限超過1倍，增長主要受AI算力需求拉動(dòng)及下游多領(lǐng)域訂單放量推動(dòng)。
值得關(guān)注的是，在AI算力需求爆發(fā)的背景下，硬件設(shè)備企業(yè)海外拓展成效顯著。億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）在海外產(chǎn)能投產(chǎn)后，實(shí)現(xiàn)營收與利潤同步提升；廣合科技（HK1989）旗下泰國工廠通過核心客戶認(rèn)證，隨著一期產(chǎn)能釋放與重點(diǎn)客戶產(chǎn)品導(dǎo)入，已成為公司算力產(chǎn)品銷售增長的第二引擎并實(shí)現(xiàn)盈利。
相較之下，半導(dǎo)體（881121）行業(yè)則顯得“喜憂參半”。已披露一季報(bào)預(yù)告的13家公司中，8家預(yù)喜（4家預(yù)增、2家扭虧、2家略增），4家報(bào)憂（1家預(yù)減、2家續(xù)虧、1家首虧），1家不確定。預(yù)喜公司主要得益于三方面因素：產(chǎn)品調(diào)價(jià)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化、AIoT/汽車電子（885545）/存儲(chǔ)等高景氣賽道需求爆發(fā)，以及行業(yè)上行紅利。報(bào)憂公司則普遍面臨研發(fā)戰(zhàn)略性投入、毛利率承壓、消費(fèi)電子（881124）淡季或收入確認(rèn)節(jié)奏問題。
此外，電氣設(shè)備板塊在多重因素推動(dòng)下表現(xiàn)亦十分突出，截至4月15日已披露業(yè)績預(yù)告的8家公司全部預(yù)喜。部分企業(yè)憑借產(chǎn)品與布局優(yōu)勢(shì)，把握住海外能源（850101）轉(zhuǎn)型機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)拓展。例如，伊戈?duì)枺?02922）依托全球化網(wǎng)絡(luò)與本土化服務(wù)，推動(dòng)海外訂單快速增長；德業(yè)股份（605117）則把握歐洲、中東及東南亞等地區(qū)的能源（850101）轉(zhuǎn)型需求機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的積極拓展。
掘金四大賽道
當(dāng)前中東局勢(shì)反復(fù)、人民幣匯率波動(dòng)，疊加正值業(yè)績報(bào)告集中披露期，如何把握市場主線成為投資者關(guān)注的核心。
國泰海通（HK2611）證券固收唐元懋團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前中東局勢(shì)已進(jìn)入臨時(shí)停火和談判的拉鋸階段，未來大概率呈現(xiàn)中性情景：雙方未達(dá)成永久和平協(xié)議，但臨時(shí)停火協(xié)議滾動(dòng)續(xù)期，霍爾木茲海峽通航逐步恢復(fù)，仍存在間歇性干擾，油價(jià)將維持在高于戰(zhàn)前的區(qū)間震蕩。
“這意味著外部環(huán)境對(duì)A股市場的影響整體可控。結(jié)合當(dāng)前市場正處于一季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證關(guān)鍵期，業(yè)績成色將成為主導(dǎo)市場結(jié)構(gòu)分化的核心力量之一。”唐元懋團(tuán)隊(duì)表示，那些具備高景氣確定性的細(xì)分領(lǐng)域，有望持續(xù)獲得資金青睞。
中金公司（601995）研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索亦指出，當(dāng)前市場受外部不確定性影響波動(dòng)較大，宜重點(diǎn)把握基本面拐點(diǎn)及修復(fù)彈性較高的方向，可聚焦一季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)突出的領(lǐng)域。
哪些賽道有望迎來超預(yù)期表現(xiàn)？目前多家券商共同看好的領(lǐng)域主要集中在上游資源品（有色、化工（850102）等）、AI算力與TMT板塊、出口鏈及先進(jìn)制造（883433）等領(lǐng)域，同時(shí)券商、保險(xiǎn)等金融板塊也被普遍認(rèn)為具備業(yè)績改善支撐。
總體來看，未來可關(guān)注以下四條投資主線：
① 周期（883436）資源股。李求索建議結(jié)合產(chǎn)能周期（883436）位置，重點(diǎn)關(guān)注供需格局支撐漲價(jià)、業(yè)績確定性較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域，如化工（850102）等。
② 防御性資產(chǎn)。李求索與中國銀河（601881）證券首席策略分析師楊超均認(rèn)為，在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未完全回暖的階段，高股息板塊具備相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)，全年大概率呈現(xiàn)階段性、結(jié)構(gòu)性行情，配置時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流穩(wěn)定性與股息率的匹配度，可關(guān)注金融（銀行、券商、保險(xiǎn)）、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域。
③ 科技創(chuàng)新與自主可控。楊超建議堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績景氣度較高的上游環(huán)節(jié)，包括電力設(shè)備、儲(chǔ)能（885921）、存儲(chǔ)、半導(dǎo)體（881121）、算力、通信設(shè)備（881129）等。
④ 消費(fèi)（883434）板塊。楊超表示，消費(fèi)（883434）板塊當(dāng)前估值處于歷史偏低水平，部分細(xì)分領(lǐng)域具備預(yù)期修復(fù)空間，可關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料、家用電器（885543）等。若后續(xù)沖突出現(xiàn)緩和信號(hào)，可布局前期超跌板塊的修復(fù)機(jī)會(huì)。
