截至4月15日晚間，在半導(dǎo)體（881121）（長江）211只成份股中，已有153家企業(yè)發(fā)布2025年年報和一季度業(yè)績快報。其中，有129家營收同比錄得正增長，69家增幅超過20%，29家增幅逾40%。與此同時，一季報大幕也已拉開，海光信息（688041）、佰維存儲（688525）等AI產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績依舊強勁。
半導(dǎo)體（881121）業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，透過中芯國際（688981）、中微公司（688012）、海光信息（688041）等行業(yè)龍頭（883917）交出的答卷不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇階段，呈現(xiàn)出制造端穩(wěn)步增長、設(shè)備頭部企業(yè)領(lǐng)跑、存儲量價齊升；但碳化硅（SiC）和部分設(shè)計端出現(xiàn)分化等態(tài)勢。整體而言，AI正成為產(chǎn)業(yè)核心增長引擎，國產(chǎn)替代進程持續(xù)深化。
龍頭企業(yè)利潤上漲顯著
從行業(yè)情況來看，據(jù)美國半導(dǎo)體（881121）行業(yè)協(xié)會（SIA）近期研報，2025年全球半導(dǎo)體（881121）銷售額將達到7917億美元，同比增長逾兩成。其中，中國半導(dǎo)體（881121）年銷售額同比增長約17.3%。據(jù)工信部統(tǒng)計，去年中國集成電路產(chǎn)量同比增長11%；設(shè)計收入同比增長18.9%，行業(yè)景氣度上行態(tài)勢明顯。
結(jié)合已發(fā)布2025年業(yè)績的A股半導(dǎo)體（881121）公司來看，按凈利潤絕對值排序，前十企業(yè)均為各自領(lǐng)域龍頭企業(yè)，分別為中芯國際（688981）（50.41億元，同比增長36.29%）、豪威集團（603501）（40.45億元，同比增長21.73%）、海光信息（688041）（25.45億元，同比增長31.79%）、瀾起科技（688008）（22.36億元，同比增長58.35%）、中微公司（688012）（21.11億元，同比增長30.69%）、寒武紀(jì)（688256）（20.59億元，同比增長555.24%）、兆易創(chuàng)新（603986）（16.48億元，同比增長49.47%）、長電科技（600584）（15.65億元，同比下降2.75%）、中科藍訊（688332）（14.15億元，同比增長371.66%）、盛美上海（688082）（13.96億元，同比增長21.05%）。其中，除了長電科技（600584）去年凈利潤同比微降2.75%，其余企業(yè)凈利潤同比增幅區(qū)間為20%—555%。
拆解各重要細分產(chǎn)業(yè)，晶圓代工作為半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，2025年整體表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)能利用率回升與盈利修復(fù)成為關(guān)鍵詞。
行業(yè)龍頭（883917）中芯國際（688981）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入673.23億元，同比增長16.49%；歸母凈利潤50.41億元，同比增長36.29%，毛利率21.6%，同比提升3個百分點。年報顯示，業(yè)績增長主要得益于成熟制程需求回暖、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司折合8英寸月產(chǎn)能超100萬片，產(chǎn)能利用率提升至93.5%，同比增加8個百分點。
作為晶圓代工廠上游，半導(dǎo)體設(shè)備（884229）領(lǐng)域國產(chǎn)替代進程顯著提速，核心設(shè)備廠商憑借技術(shù)突破與客戶驗證，在2025年實現(xiàn)了營收與利潤的雙位數(shù)高增，成為行業(yè)復(fù)蘇的重要支撐力量。
其中，行業(yè)龍頭（883917）中微公司（688012）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入123.85億元，同比增長36.62%；同期歸母凈利潤約21.11億元，同比增長約30.69%；中微公司（688012）董事長兼總經(jīng)理尹志堯在4月初業(yè)績會上介紹，數(shù)碼技術(shù)更加廣泛的應(yīng)用在人工智能（885728）（AI）、大數(shù)據(jù)、云計算（885362）、自動駕駛等更多新領(lǐng)域的形勢下，半導(dǎo)體設(shè)備（884229）產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略作用愈發(fā)凸顯，迎來了大發(fā)展的新機遇。
“近年來全球半導(dǎo)體（881121）發(fā)展主要受益于人工智能（885728）應(yīng)用及數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的強勁需求，推動了對于邏輯芯片和存儲芯片（886042）需求的增長。按機構(gòu)預(yù)測，今年行業(yè)有望提前邁向萬億美元關(guān)口。在此背景下，中國半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈亦為重要增長點。”中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥近日對證券時報記者分析稱。
存儲和AI芯片迎兌現(xiàn)期
事實上，AI不僅是晶圓廠及上游設(shè)備商增長的直接或間接驅(qū)動力，其對于存儲和AI芯片兩個細分產(chǎn)業(yè)拉動更為突出。
對于存儲而言，伴隨AI算力、數(shù)據(jù)中心等新興需求的爆發(fā)式增長，AI服務(wù)器對存儲的需求是傳統(tǒng)服務(wù)器的8至12倍，疊加國際頭部公司加速向新制程節(jié)點的HBM、DDR5等主流產(chǎn)品遷移，引發(fā)結(jié)構(gòu)性供需失衡，存儲行業(yè)整體出現(xiàn)量價齊升。
上述2025年歸母凈利潤規(guī)模排名前十企業(yè)中的兆易創(chuàng)新（603986）和瀾起科技（688008）均受益本輪存儲周期（883436）。其中，兆易創(chuàng)新（603986）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元，同比增長25.12%；凈利潤16.48億元，同比增長49.47%。戰(zhàn)略層面，公司積極擁抱AI，發(fā)展定制化存儲、較高算力MCU和AI MCU等新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品。
瀾起科技（688008）2025年歸母凈利潤同比增長58.35%。公司表示，當(dāng)前存儲行業(yè)處于一個由AI驅(qū)動的“超級周期（883436）”，帶動各類存儲產(chǎn)品需求。作為一家內(nèi)存互連芯片廠商，將受益于行業(yè)需求增長的產(chǎn)業(yè)趨勢。
不止年報高增長，存儲產(chǎn)業(yè)鏈公司一季報表現(xiàn)依舊不俗。例如，3月31日晚間，存儲模組廠商德明利（001309）預(yù)計2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.5億元—36.5億元，上年同期虧損6908.77萬元。
過去一年，隨著ChatGPT、DeepSeek、千問等為代表的大模型AI技術(shù)催生海量算力需求，國產(chǎn)AI芯片賽道亦迎來商業(yè)化兌現(xiàn)期。
以2025年營收增幅前十企業(yè)來看，AI芯片廠商寒武紀(jì)（688256）、摩爾線程（688795）、沐曦股份（688802）占據(jù)了三席，分別位列第一、第二和第五。其中，寒武紀(jì)（688256）2025年營收約64.97億元，同比增長453.21%，歸母凈利潤約20.59億元，上市以來首次全年盈利。營收增長主要源于產(chǎn)品力提升及多行業(yè)規(guī)?；渴?。
結(jié)合A股和港股的壁仞科技（HK6082）、天數(shù)智芯（HK9903）、沐曦股份（688802）、摩爾線程（688795）四家國產(chǎn)GPU廠商業(yè)績看，四家公司營收均突破10億元，同比增速均超90%，毛利率普遍維持在50%以上，同時虧損幅度顯著收窄，國產(chǎn)GPU從“能用”邁向“規(guī)?；渴稹钡倪M程明顯加快。
其中，摩爾線程（688795）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入15.06億元，同比增長243.37%；增速位居四家公司之首。
沐曦股份（688802）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約16.44億元，同比增長121.26%；此前公司預(yù)計2026年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4億元至6億元，同比增長24.84%至87.26%；在4月9日業(yè)績會上，公司董事長兼總經(jīng)理陳維良介紹，AI芯片行業(yè)高速增長和國產(chǎn)替代加速將拓寬市場空間，預(yù)計公司最早有望在2026年實現(xiàn)盈虧平衡。
芯謀研究企業(yè)部總監(jiān)王笑龍此前向證券時報記者表示，國內(nèi)AI芯片廠商未來在單卡性能、集群的單位算力成本和能耗、軟件生態(tài)等領(lǐng)域仍有繼續(xù)提升空間，從而讓國產(chǎn)AI芯片從“替代可用”邁向“自主好用”。
算力、AI仍是關(guān)鍵變量
不過，半導(dǎo)體（881121）內(nèi)部亦存在一定分化，一些尚未踏上AI風(fēng)口、競爭激烈的細分領(lǐng)域的業(yè)績尚待回暖。例如，在SiC領(lǐng)域，行業(yè)龍頭（883917）天岳先進（688234）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入14.65億元，同比下降17.15%；歸母凈利潤-2.08億元。營收下滑主要系襯底產(chǎn)品銷量增加但市場價格下降等。
SiC設(shè)備商晶升股份（688478）2025年營業(yè)總收入為2.27億元，同比減少46.53%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3509.73萬元。主要系受碳化硅行業(yè)調(diào)整，設(shè)備產(chǎn)品需求減少，同時光伏及碳化硅行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格下滑，導(dǎo)致銷售毛利和利潤整體下降。
展望今年半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績，算力、AI仍是關(guān)鍵詞。4月7日晚間，國產(chǎn)算力龍頭海光信息（688041）發(fā)布業(yè)績顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入143.77億元，同比增長56.92%；實現(xiàn)凈利潤25.45億元，同比增長31.79%。2026年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.34億元，同比增長68.06%；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%。
海光信息（688041）表示，在AI算力爆發(fā)與數(shù)字基建升級的雙重驅(qū)動下，市場需求持續(xù)增長，海光信息（688041）依托高性能、高可靠、低功耗的產(chǎn)品及開放的生態(tài)戰(zhàn)略，圍繞通用計算和人工智能（885728）計算市場，保持高強度的研發(fā)投入，實現(xiàn)技術(shù)快速升級、產(chǎn)品加速迭代，產(chǎn)品性能大幅提升，在高端芯片市場具有競爭優(yōu)勢，持續(xù)保持市場領(lǐng)先，帶動各項業(yè)績指標(biāo)增長。
再如，4月15日晚間，存儲模組龍頭佰維存儲（688525）披露一季報顯示，2026年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.14億元，同比增長341.53%；凈利潤28.99億元，同比扭虧為盈，上年同期虧損1.97億元。本期業(yè)績大幅增長主要受益于AI算力爆發(fā)，存儲行業(yè)進入高景氣周期（883436），市場需求旺盛推動產(chǎn)品價格持續(xù)上漲等。
東莞證券在近期研報中分析稱，半導(dǎo)體（881121）行業(yè)進入業(yè)績披露期，從已披露業(yè)績情況看，行業(yè)整體呈現(xiàn)景氣高企，存儲企業(yè)受益漲價業(yè)績爆發(fā)，設(shè)備、材料國產(chǎn)替代持續(xù)，模擬、功率底部修復(fù)，景氣度呈邊際向上。AI仍為2026年科技行業(yè)創(chuàng)新主線，建議關(guān)注去年四季度、今年一季度業(yè)績增長的存儲、設(shè)備、材料、模擬等板塊。
