在持續(xù)下探并屢創(chuàng)新低后，生豬期價(jià)近日持續(xù)反彈。
4月16日，生豬期價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，主力2607合約當(dāng)日收盤(pán)報(bào)11125元/噸，上漲3.83%。在生豬養(yǎng)殖（884275）行業(yè)經(jīng)營(yíng)困境加劇的情況下，盤(pán)面突然“躁動(dòng)”，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注：這究竟是階段性的技術(shù)性修復(fù)，還是“豬周期（883436）”反轉(zhuǎn)的信號(hào)？
期貨日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)了解到，當(dāng)前生豬期價(jià)反彈更多受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，基本面的改善程度則有限。
在中信建投（601066）期貨研究員鄧昊然看來(lái)，本輪生豬期價(jià)反彈屬于階段性的超跌修復(fù)行情，這一走勢(shì)尚不足以構(gòu)成趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。他表示，從供給來(lái)看，當(dāng)前生豬市場(chǎng)仍處于供應(yīng)相對(duì)寬松的格局，能繁母豬存欄去化節(jié)奏偏慢，短期出欄壓力并未得到實(shí)質(zhì)性緩解。從需求來(lái)看，生豬市場(chǎng)的終端需求仍處于淡季，僅存在偏弱的“五一”假期前備貨預(yù)期。整體來(lái)看，在生豬市場(chǎng)基本面并未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)的情況下，市場(chǎng)更多是在交易遠(yuǎn)期生豬產(chǎn)能收縮的預(yù)期。
“近日，在生豬期價(jià)上漲后，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟漲?！蔽宓V期貨農(nóng)產(chǎn)品（850200）分析師王俊分析稱(chēng)，首先，低價(jià)吸引抄底資金入場(chǎng)，且“二育進(jìn)場(chǎng)”和“凍品入庫(kù)”似乎在托底，對(duì)豬價(jià)形成支撐；其次，在經(jīng)營(yíng)困難的情況下，行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)帶頭縮量惜售，供應(yīng)壓力邊際減弱；最后，盤(pán)面持倉(cāng)持續(xù)增加，市場(chǎng)情緒回暖。
王俊補(bǔ)充道，從理論和計(jì)劃出欄量、體重等供應(yīng)指標(biāo)看，生豬供應(yīng)規(guī)模仍較大，而“二育進(jìn)場(chǎng)”和“凍品入庫(kù)”的消化能力有限，生豬市場(chǎng)仍處于供需錯(cuò)配格局。
談及本輪生豬期價(jià)反彈的持續(xù)性，南華研究院高級(jí)總監(jiān)邊舒揚(yáng)表示，當(dāng)下能繁母豬存欄量依舊處于高位(高于國(guó)家設(shè)定的3650萬(wàn)頭正常保有量)，生豬產(chǎn)能依舊處于過(guò)剩階段。豬價(jià)能否趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，需重點(diǎn)關(guān)注能繁母豬存欄量的去化進(jìn)程。
鄧昊然告訴記者，7kg仔豬價(jià)格能否跌破200元/頭，并持續(xù)1個(gè)月以上，這是判斷生豬產(chǎn)能是否開(kāi)始大力出清的關(guān)鍵因素。2025年10月，仔豬價(jià)格曾在短暫跌破此價(jià)位后迅速反彈，導(dǎo)致生豬產(chǎn)能調(diào)整不徹底。目前，還未到豬價(jià)的“產(chǎn)業(yè)底”與“趨勢(shì)底”。
邊舒揚(yáng)認(rèn)為，若養(yǎng)殖企業(yè)降重出欄進(jìn)度順利，短期可對(duì)豬價(jià)起到底部支撐的作用。
“建議投資者觀(guān)察期貨持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與基差變動(dòng)情況。當(dāng)前，生豬期貨主力2607合約反映的是遠(yuǎn)期市場(chǎng)預(yù)期，有一定升水是合理的。不過(guò)，升水幅度過(guò)高也存在透支預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。若后續(xù)現(xiàn)貨市場(chǎng)跟漲，期現(xiàn)基差收斂，將強(qiáng)化本輪反彈的持續(xù)性。若始終依靠市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)，缺乏基本面的共振，本輪生豬期價(jià)的反彈大概率是階段性波動(dòng)?！编囮蝗徽f(shuō)。
