五礦證券近日發(fā)布有色金屬（1B0819）USGS2025年數(shù)據(jù)洞察：2025年全球工業(yè)金屬（881168）礦產(chǎn)量結構性分化、品種走勢各異，主要品種供給均高度集中于頭部生產(chǎn)國。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2025年鋅、鎳、鋁土礦實現(xiàn)同比增長，其中鋅礦漲幅領跑；銅礦產(chǎn)量與2024年持平；鉛礦、錫礦同比小幅下滑。全球工業(yè)金屬（881168）資源集中度較高，核心資源集中于少數(shù)國家，前5大資源國基本掌握全球半數(shù)以上核心儲量。
以下為研究報告摘要：
事件描述
USGS(美國地質(zhì)調(diào)查局)發(fā)布2025年全球有色金屬（1B0819）產(chǎn)量、儲量統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
事件點評
2025年全球工業(yè)金屬（881168）礦產(chǎn)量結構性分化、品種走勢各異，主要品種供給均高度集中于頭部生產(chǎn)國。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2025年鋅、鎳、鋁土礦實現(xiàn)同比增長，其中鋅礦漲幅領跑；銅礦產(chǎn)量與2024年持平；鉛礦、錫礦同比小幅下滑。2025年全球銅礦產(chǎn)量為2300萬噸，供給高度集中于非洲、南美地區(qū)；受下游需求修復帶動，全球鋁土礦產(chǎn)量同步增長2.80%至4.4億噸，幾內(nèi)亞、澳大利亞主導全球供給；鉛礦產(chǎn)量同比下降2.17%至450萬噸，中國為全球最大的鉛生產(chǎn)國，產(chǎn)量同步下滑；鋅礦同比增長9.24%至1300萬噸，主要受益于2025年礦山擾動較少、新增及復產(chǎn)產(chǎn)能集中釋放；2025年錫礦產(chǎn)量受主產(chǎn)國政策、環(huán)保等因素影響，維持小幅下滑態(tài)勢，產(chǎn)量約29萬噸；鎳礦全球產(chǎn)量390萬噸，同比增長5.12%。全球工業(yè)金屬（881168）資源集中度較高，核心資源集中于少數(shù)國家，前5大資源國基本掌握全球半數(shù)以上核心儲量。
中國工業(yè)及能源金屬（881267）礦端對外依存度較高，且銅、鋁、鉛、鋅等儲采比低于全球均值。中國雖在基本金屬生產(chǎn)方面占據(jù)重要地位，然而在資源接續(xù)上仍有較大的挑戰(zhàn)，銅、鋁、鉛、鋅、錫儲采比均顯著低于全球均值，如全球銅礦靜態(tài)儲采比約42.61年，中國為22.78年，鋁土礦全球靜態(tài)儲采比約65.91年，中國僅為8.16年。且礦端對外依存度較高，其中銅、鎳、鋰、鋁礦端對外依存度均超過70%，分別為78.79%/84.89%/72.53%/72.41%，供給高度依賴進口。錫、鋅、鉛對外依存度分別為44.38%/39.86%/34.17%，同樣位于較高區(qū)間，國內(nèi)資源儲量與開發(fā)規(guī)模難以匹配剛性消費（883434）需求，產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈穩(wěn)定運行面臨一定壓力。
全球關鍵礦產(chǎn)資源博弈持續(xù)升級，供應鏈陣營加速分化。受能源（850101）轉(zhuǎn)型與大國競爭影響，關鍵礦產(chǎn)成為核心戰(zhàn)略資源，供應鏈邏輯轉(zhuǎn)向安全優(yōu)先與自主可控。2025年11月美國將關鍵礦產(chǎn)清單擴充至60種，其60種礦產(chǎn)中13種凈進口依存度達100%，稀土（884215）、銻等高度依賴中國供應；美國通過清單擴容、推出“金庫計劃”、聯(lián)合盟友組建礦產(chǎn)安全伙伴關系，著力構建排華礦產(chǎn)供應鏈體系。面對外部壓力，中國多措并舉保障資源安全，對鎢、稀土（884215）等優(yōu)勢礦產(chǎn)實施出口管制，推進銅、鋰等緊缺礦產(chǎn)勘探開發(fā)與資源循環(huán)利用，同時深化與多國資源合作，構建起國內(nèi)保障、海外布局、精準管控的資源安全體系，積極應對供應鏈重構帶來的挑戰(zhàn)。
2026年需重點聚焦銅、稀土（884215）、鎢、銻等聚焦兼具強戰(zhàn)略屬性、供需格局偏緊且受地緣政治環(huán)境較大的核心金屬品種。銅因精煉環(huán)節(jié)集中、缺口明確且被美國納入關鍵礦產(chǎn)清單，成為大國資源博弈核心礦種；鋰、鎳、鈷作為新能源（850101）轉(zhuǎn)型關鍵原料，受印尼、剛果(金)等主產(chǎn)國政策擾動及西方盟友供應鏈重構影響，供需與價格波動加??；稀土（884215）、鎢、銻等我國優(yōu)勢戰(zhàn)略小金屬（881170），在出口管控強化與海外排華礦產(chǎn)體系構建下，戰(zhàn)略價值持續(xù)凸顯。
風險提示：1、USGS對相關數(shù)據(jù)有所調(diào)整的風險；2、地緣政治風險；
3、各國家、地區(qū)對相關政策調(diào)整的風險。(五礦證券王小芃)
