中金發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)所研究覆蓋的內(nèi)地銀行今年首季營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別同比各增長(zhǎng)3%及2%，凈利息收入同比增速(2.4%)，相比去年第四季(1.5%)繼續(xù)改善，但其他非息收入不確定性加大。
該行預(yù)測(cè)今年首季覆蓋上市內(nèi)銀凈利息收入同比增長(zhǎng)2.4%，是歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)因素(4.3個(gè)百分點(diǎn))，龍頭區(qū)域行兼顧規(guī)模增長(zhǎng)與息差改善，凈利息收入增速更快(11%)、對(duì)歸母凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)更高(17.6ppt)。(1)息差：該行預(yù)計(jì)今年首季所覆蓋內(nèi)銀息差同比下降9個(gè)基點(diǎn)，相比去年第四季的11個(gè)基點(diǎn)繼續(xù)收窄，該行判斷今年首季或?yàn)槟陜?nèi)息差同比降幅最大的季度，主要由于2025年LPR下調(diào)影響依然需要釋放，而高成本存款較為集中的到期則是息差的主要支撐因素。個(gè)股層面，建議關(guān)注中國(guó)銀行（HK3988）(03988)、平安銀行（000001）(000001.SZ)等資產(chǎn)端有獨(dú)特催化，或華夏銀行（600015）(600015.SH)等負(fù)債成本改善空間大的銀行。(2)規(guī)模增長(zhǎng)：今年首季銀行規(guī)模維持較快增長(zhǎng)，對(duì)公貸款投放為主，凈利息收入增長(zhǎng)的核心引擎保持穩(wěn)定。
中金表示，內(nèi)銀股板塊4月建議關(guān)注：第一是高分紅且可持續(xù)性強(qiáng)、當(dāng)前估值水平對(duì)配置型資金依然具有吸引力的銀行，包括招商銀行（HK3968）(03968)、國(guó)有大行; 第二是低估值、業(yè)績(jī)邊際改善標(biāo)的，包括平安、華夏; 第三是全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)跑贏行業(yè)的龍頭區(qū)域行，包括江蘇銀行（600919）(600919.SH)、渝農(nóng)商行（601077）(601077.SH)等; 第四是資產(chǎn)質(zhì)量出清及事件催化，包括民生銀行（600016）(01988)、興業(yè)銀行（601166）(601166.SH)。
