這是技術(shù)長期主義帶來的豐厚回報。
4月17日，群核科技（HK0068）(Manycore)在港交所掛牌上市，成為“全球空間智能第一股”，也是“杭州六小龍”中首個登陸資本市場的公司。
招股階段，群核科技（HK0068）熱度頗高，香港公開發(fā)售獲1591倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲14.46倍認(rèn)購。上市首日，群核科技（HK0068）開盤價20.68港元，漲171.39%，總市值約351.58億港元。
群核科技上市儀式現(xiàn)場
這是技術(shù)長期主義帶來的豐厚回報。2011年，三個學(xué)霸海歸在杭州一間簡陋的辦公室里，開啟創(chuàng)業(yè)之路。他們以GPU技術(shù)實現(xiàn)物理級精準(zhǔn)渲染模擬作為切入點，在2013年推出產(chǎn)品空間設(shè)計軟件酷家樂。
隨后十多年間，公司沿著清晰的脈絡(luò)發(fā)展擴(kuò)張：從服務(wù)設(shè)計師群體，逐步延伸至大B端企業(yè)客戶，再到出海（885840）布局(其海外品牌為Coohom)，最終聚焦于空間智能領(lǐng)域。
目前，群核科技（HK0068）的產(chǎn)品矩陣，包括國內(nèi)最大空間設(shè)計平臺酷家樂、其海外版Coohom、3D AI內(nèi)容創(chuàng)作工具LuxReal、新一代空間智能解決方案SpatialVerse、云原生工業(yè)AI孿生平臺SpatialTwin。
并且，群核科技（HK0068）整合空間重建、空間生成、空間編輯、空間理解四大能力，推出Aholo空間智能開發(fā)平臺，以底層基礎(chǔ)設(shè)施形式對外開放，通過產(chǎn)品與開放平臺的結(jié)合，進(jìn)一步推進(jìn)AI與物理世界的結(jié)合。
公司構(gòu)建了“空間編輯工具-空間數(shù)據(jù)-空間大模型”的空間智能飛輪，應(yīng)用于3D空間設(shè)計、電商3D AI設(shè)計、工業(yè)數(shù)字孿生（885820）、智能體訓(xùn)練等場景，加速推動人工智能（885728）進(jìn)入物理世界。
“群核科技（HK0068）的成長歷程，是一個不斷嘗試調(diào)整、持續(xù)解決問題、一步步嘗試突破的過程。團(tuán)隊既要保證戰(zhàn)略方向不出現(xiàn)偏差，也要具備強(qiáng)勁的執(zhí)行力。”IDG資本合伙人?？鈱?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者感慨道。
據(jù)了解，群核科技（HK0068）在早期發(fā)展過程中，獲得IDG資本、紀(jì)源資本、順為資本、高瓴創(chuàng)投（885413）、經(jīng)緯創(chuàng)投（885413）、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云啟資本、線性資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。
IDG資本在2014年作為領(lǐng)投機(jī)構(gòu)，參與了群核科技（HK0068）的A輪融資，后續(xù)又在群核科技（HK0068）的多輪投資中持續(xù)加注。招股書顯示，IPO前，IDG資本持股約13%，是最大的機(jī)構(gòu)投資方。
在投資市場的浩瀚海洋中，IDG資本為何能夠?qū)掖尉珳?zhǔn)捕獲“巨鯨”？
復(fù)盤來看，這是“永遠(yuǎn)與最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者同行”理念帶來的勝利。牛奎光指出，投資就是要投靠譜的人。群核科技（HK0068）最打動人的地方，是團(tuán)隊擁有獨特的技術(shù)背景。創(chuàng)始人技術(shù)導(dǎo)向鮮明，愿意將時間投入到技術(shù)與業(yè)務(wù)本身。整個團(tuán)隊低調(diào)務(wù)實，在技術(shù)層面形成了深度探索。
這也是準(zhǔn)備心態(tài)(prepared mind)投資哲學(xué)的一次生動驗證：技術(shù)迭代日新月異，投資人需要精準(zhǔn)把握前沿技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化時間節(jié)點。在技術(shù)尚未爆發(fā)時提前布局，在漫長等待中持續(xù)加注，最終在產(chǎn)業(yè)拐點迎來收獲。海歸學(xué)霸杭州創(chuàng)業(yè)
時光撥回到2008年，黃曉煌、陳航從浙江大學(xué)竺可楨學(xué)院畢業(yè)，赴美進(jìn)入UIUC(伊利（600887）諾伊大學(xué)厄巴納-香檳分校)深造。期間，兩人結(jié)識了清華計算機(jī)專業(yè)畢業(yè)生朱皓。
三人均專注于高性能計算及計算機(jī)圖形學(xué)領(lǐng)域。完成學(xué)業(yè)后，他們曾進(jìn)入英偉達(dá)（NVDA）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）及美國國家超級計算應(yīng)用中心等知名企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)任職。這段經(jīng)歷，為他們?nèi)蘸髣?chuàng)業(yè)埋下了關(guān)鍵的技術(shù)種子。
2011年，中國線上家裝行業(yè)方興未艾。黃曉煌、陳航、朱皓回到杭州，聯(lián)手創(chuàng)立了群核科技（HK0068）。同學(xué)合伙創(chuàng)業(yè)，最大優(yōu)勢就是具備良好的信任基礎(chǔ)，但也容易出現(xiàn)分工不清晰、重要決策缺乏拍板人的隱患。
群核科技（HK0068）團(tuán)隊通過清晰的分工設(shè)置，很好地規(guī)避了上述風(fēng)險：黃曉煌擔(dān)任董事長，陳航擔(dān)任CEO，朱皓擔(dān)任CTO。在這樣的分工下，三人既有穩(wěn)固的信任關(guān)系，也形成了清晰的決策機(jī)制——如果出現(xiàn)意見不一致的情況，黃曉煌就是拍板定奪的人。
最初，群核科技（HK0068）選擇以GPU技術(shù)實現(xiàn)物理級精準(zhǔn)渲染模擬作為切入點。公司采用的GPU架構(gòu)名為“many-core processor”(多核心處理器)，這也是“群核”這一公司名稱的由來。
2013年，群核科技（HK0068）主打產(chǎn)品空間設(shè)計的軟件酷家樂面世。當(dāng)時的中國線上家裝行業(yè)，做商業(yè)模式創(chuàng)新的團(tuán)隊居多，做技術(shù)切入的團(tuán)隊較少。技術(shù)背景出身的群核團(tuán)隊，給時任IDG資本合伙人的毛丞宇(現(xiàn)為云啟資本創(chuàng)始合伙人)留下深刻印象。
毛丞宇敏銳判斷，“AI+GPU驅(qū)動的空間設(shè)計”會重構(gòu)家裝與建筑設(shè)計行業(yè)，于是推動IDG資本領(lǐng)投了群核科技（HK0068）的A輪融資，之后持續(xù)加注。從設(shè)計師工具到空間智能平臺
?？庠?017年后，推動機(jī)構(gòu)一路加碼，持續(xù)超比例跟投，最終成為最大股東之一。在牛奎光的印象中，群核科技（HK0068）在2017年左右進(jìn)入到技術(shù)相對成熟、產(chǎn)品得到驗證的良性發(fā)展階段。最大的亮點是，其渲染技術(shù)實現(xiàn)重要突破，渲染時間實現(xiàn)極致壓縮。
具體來說，以往家裝設(shè)計完成后，需要等待較長時間才能看到效果圖?？峒覙穼秩舅俣忍嵘练昼娂?，且渲染效果高度貼近實景。設(shè)計師完成方案后，稍作等待就能快速看到成果，這種高效的反饋體驗，顯著提升了產(chǎn)品的使用率與用戶接受度。
憑借這一技術(shù)優(yōu)勢，2020年前后，酷家樂在設(shè)計師領(lǐng)域的市場份額不斷提升，成為公司技術(shù)和市場驗證的核心底盤。
而后，由于房地產(chǎn)（881153）市場調(diào)整，群核的業(yè)務(wù)增長面臨瓶頸。由此，公司考慮下一階段的發(fā)展方向，定下三步走策略。
第一步是拓展至全空間行業(yè)，不只是家居設(shè)計。
第二步是推進(jìn)海外市場拓展?！拔覀兓舜罅繒r間跟群核團(tuán)隊探討海外布局的可行性?！迸？鈱?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者回憶說。海外市場競爭相對緩和，回報和利潤率可能會更高，而且群核的成本結(jié)構(gòu)相比國外企業(yè)有明顯優(yōu)勢。由此，群核科技（HK0068）在國內(nèi)市場占有率處于領(lǐng)先地位的情況下拓展海外市場，能夠帶來增量。
IDG資本借助自身的國際化背景資源，成為群核布局海外業(yè)務(wù)的關(guān)鍵推手。當(dāng)時，IDG在硅谷有一位合作密切的顧問，IDG將其介紹給群核團(tuán)隊，雙方就海外落地、人才招聘等具體事宜進(jìn)行了細(xì)節(jié)探討。
群核科技（HK0068）的海外拓展，帶來了真金白銀的收入。招股書顯示，其2025年海外業(yè)務(wù)收入約7400萬元，同比增長約28%，占總營收約10%。
第三步是發(fā)力產(chǎn)品形式的升級，最核心的方向是空間智能。事實上，群核科技（HK0068）在2021年便啟動空間智能領(lǐng)域的探索，彼時，國外已有一些頭部科技企業(yè)，采購群核積累的空間數(shù)據(jù)。
“群核十年以來積累了中國最大的室內(nèi)空間和設(shè)計數(shù)據(jù)庫，具備獨特而稀缺的價值?！迸？庹f。被低估的“空間智能”紅利
當(dāng)前，具身智能成為行業(yè)熱點，但普遍面臨數(shù)據(jù)短缺、數(shù)據(jù)產(chǎn)生環(huán)境構(gòu)造不足的難題。群核科技（HK0068）積累的3D空間數(shù)據(jù)，無意中為中國最前沿的具身智能賽道提供了基礎(chǔ)設(shè)施。
據(jù)披露，群核科技（HK0068）擁有包含4.8億個3D模型和5億個空間場景的數(shù)據(jù)集，每個模型都附帶了精確的物理特性標(biāo)簽。公司是目前具身智能行業(yè)唯一能提供包含真實物理規(guī)律的、大規(guī)模高質(zhì)量合成數(shù)據(jù)的企業(yè)，已與智元機(jī)器人、銀河通用、科沃斯（603486）等達(dá)成合作。
在?？饪磥?，群核科技（HK0068）在空間智能領(lǐng)域的積累與發(fā)展?jié)摿Ρ皇袌龅凸馈?/p>
一是低估了其空間理解和計算技術(shù)理解能力。群核團(tuán)隊從十幾年前就開始涉足GPU相關(guān)領(lǐng)域，對GPU的計算邏輯、應(yīng)用場景有著明確的初心——將計算能力轉(zhuǎn)化為可被大眾消費（883434）的產(chǎn)品?？峒覙肥瞧浜诵哪芰β涞氐囊粋€方向，后續(xù)會延伸出更多面向真實世界建模的能力，他們在空間相關(guān)基礎(chǔ)能力上，實力突出。
二是低估了其數(shù)據(jù)優(yōu)勢。群核科技（HK0068）積累的三維可交互數(shù)據(jù)等非常有價值，資本市場還沒有完全意識到，獲取這類數(shù)據(jù)的難度有多大。當(dāng)AI走向物理世界，空間數(shù)據(jù)成為模型訓(xùn)練的關(guān)鍵。群核在這方面有扎實的基礎(chǔ)和積累。
“語言模型的發(fā)展階段，可以理解為感性認(rèn)識和理性認(rèn)識的層面，但還沒有真正進(jìn)入物理空間，去改造現(xiàn)實世界。群核積累了大量與空間相關(guān)的數(shù)據(jù)，還能提供一個可產(chǎn)生數(shù)據(jù)的環(huán)境，某種程度上可以理解為一個真實世界的模擬器?！迸？庹f。
現(xiàn)在通過生成式技術(shù)，能夠直接生成用戶想要的設(shè)計效果并展示出來，用戶也可以用自然語言描述自身需求，不再需要通過設(shè)計師進(jìn)行需求翻譯。空間智能的方向，未來發(fā)展?jié)摿薮螅汉水?dāng)前的定位，為其發(fā)展奠定了非常好的基礎(chǔ)。
高瓴創(chuàng)投（885413）同樣看好群核科技（HK0068）在空間智能領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿?。在一級市場調(diào)整期的2019年、疫情暴發(fā)的2020年，高瓴連續(xù)兩輪逆勢領(lǐng)投，長期持有群核約10%的股份。
高瓴創(chuàng)始合伙人李良指出，黃曉煌及其帶領(lǐng)的群核團(tuán)隊，聰明、專注、熱愛技術(shù)，有著長期堅持的愿景。群核以空間智能為核心，重新定義了空間設(shè)計行業(yè)的生產(chǎn)方式，實現(xiàn)了生產(chǎn)力的再升級。
今天的群核科技（HK0068），已從設(shè)計工具延伸至空間數(shù)據(jù)平臺和空間大模型，覆蓋具身智能、工業(yè)仿真等前沿場景。站在上市的新起點，其故事遠(yuǎn)未結(jié)束。
當(dāng)AI從數(shù)字世界走向物理世界，空間智能的紅利才剛剛開始。而對于那些愿意陪伴技術(shù)極客走過漫長周期（883436）的耐心資本來說，時間的復(fù)利終將顯現(xiàn)。
