在近期國際形勢持續(xù)動蕩的背景下，全球權(quán)益類市場出現(xiàn)波動。近期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）上漲近13%，4月15日早盤最高觸及3599.98點，直逼3600點，刷新2015年6月以來的歷史新高，使得A股市場的后續(xù)表現(xiàn)進(jìn)一步受到各方關(guān)注。
機構(gòu)看好A股情緒修復(fù)
政策面上，4月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。其中，對于創(chuàng)業(yè)板增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，華泰證券（601688）認(rèn)為，通過引入收入復(fù)合增長率、研發(fā)投入等成長性、創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、收入指標(biāo)進(jìn)行組合，將更好地支持新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)中的成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，與科創(chuàng)板協(xié)同發(fā)展，提升資本市場包容性和適應(yīng)性。同時，試點地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息，推動有效市場和有為政府更好結(jié)合，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。
對于A股市場的展望，華泰證券（601688）表示，當(dāng)前外部尾部風(fēng)險已基本排除，市場情緒修復(fù)仍有空間，但其“外部變數(shù)尚存、國內(nèi)業(yè)績驗證窗口將至”的大環(huán)境判斷未變。
瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，A股短期“去風(fēng)險化”已近尾聲，中期估值有望修復(fù)。尤其是3月以來受情緒拖累下跌、基本面未受實質(zhì)沖擊的行業(yè)，在地緣政治風(fēng)險緩釋背景下，或率先迎來估值修復(fù)。
孟磊分析認(rèn)為，ETF、杠桿資金、私募資金以及保險資金將會是下一個階段A股市場中最為重要的增量資金來源。其中，行業(yè)ETF規(guī)模的進(jìn)一步擴張有利于行業(yè)龍頭（883917）公司的股價表現(xiàn)，從而約束了小盤風(fēng)格進(jìn)一步大幅跑贏的空間。此外，私募新發(fā)規(guī)模進(jìn)一步提升，有望對成長風(fēng)格提供持續(xù)的助力。保險資金的持續(xù)入市作為“慢變量”對于短期股價的影響相對偏低。而險資隨債市收益率反彈，或從集中持有股息資產(chǎn)轉(zhuǎn)向分散化配置。
博時基金表示，雖然中東局勢仍處多變階段，市場波動率難快速回落，但A股相較其他資產(chǎn)韌性更強，情緒低點已基本探明，微觀流動性趨于穩(wěn)定。4月份，市場重心將從事件驅(qū)動轉(zhuǎn)向財報驗證，資源品、科技與先進(jìn)制造（883433）板塊或更易脫穎而出。
聚焦半導(dǎo)體、AI電力和消費“出海”
對于行業(yè)配置，平安基金基金經(jīng)理林清源表示，電力已成AI擴張的“硬約束”。全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)推升電力需求，主流燃?xì)廨啓C廠商訂單排至2030年，供需缺口持續(xù)擴大。國內(nèi)整機及零部件企業(yè)受益于全球訂單外溢與國產(chǎn)替代加速，一季度已有大額訂單及海外認(rèn)證落地。
林清源預(yù)計，AI技術(shù)領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)保持快速迭代。特別是OpenClaw這一開源ai智能體（886099）的快速崛起并獲得廣泛采用，不僅實現(xiàn)了本地運行的自主任務(wù)執(zhí)行，還顯著推動了Token使用量的快速增長。這類ai智能體（886099）將成為推動AI從對話向真正自主執(zhí)行轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵力量?！拔覀兛春肙penClaw帶來的正反饋循環(huán)，它將進(jìn)一步放大對AI硬件與電力的長期需求，持續(xù)強化整個AI生態(tài)的規(guī)?；瘮U張?！绷智逶幢硎?。
宏利基金研究部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理周少博認(rèn)為，消費（883434）行業(yè)或?qū)⒊蔀槲磥硎袌龅慕裹c?！半S著國際地緣政治日趨復(fù)雜，近年來，中國消費（883434）“出海（885840）”的邏輯在發(fā)生了深刻變化?！敝苌俨┍硎荆^去的“性價比”正在進(jìn)化成“質(zhì)價比”和“鏈價比”。“質(zhì)價比”是指產(chǎn)品在同等甚至更高的品質(zhì)下，依然有成本優(yōu)勢，比如一些智能家電、消費電子（881124）產(chǎn)品?！版渻r比”是中國獨一無二的優(yōu)勢，指的是供應(yīng)鏈的整體效率和韌性。經(jīng)過疫情、地緣沖突這幾年的壓力測試，全球買家更認(rèn)可具備完整海外布局的中國供應(yīng)鏈。出海（885840）邏輯已升級為品牌化、本地化與供應(yīng)鏈全球化。
