中金發(fā)布研報(bào)稱，3月新房銷量同比跌幅收窄，從供給端來看，受季節(jié)性影響，3月130城二手房掛牌量環(huán)比上升0.9%，其中北京、上海二手房掛牌量環(huán)比+0.3%，掛牌量雖有邊際提升但速度大幅慢于去年同期(+2.0%)，需持續(xù)關(guān)注后市核心城市買賣雙方力量對比的變化。在供給側(cè)積極變化和政策端邊際發(fā)力下，北上樓市房價(jià)拐點(diǎn)已漸行漸近，若小陽春供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢得以延續(xù)，將進(jìn)一步增強(qiáng)局地房價(jià)持續(xù)走穩(wěn)確定性，地產(chǎn)股或也將逐步轉(zhuǎn)入beta行情
中金主要觀點(diǎn)如下：
3月新房銷量同比跌幅收窄，二手房交易活躍；核心城市二手房市場供給側(cè)表現(xiàn)好于去年同期
新房方面，3月全國新建商品房銷售面積和金額同比跌幅收窄至-7.4%和-13.3%(1-2月分別-13.5%和-20.2%)，新房高頻備案口徑銷售面積同比跌幅也收窄至-17%(1-2月-33%)；二手房方面，3月二手房高頻備案口徑成交面積受春節(jié)假期尾聲影響同比下降14%(1-2月-3%)，但3月末單周銷量已較1月均值高24%。
綜合來看，估算3月及1季度一、二手房總銷量同比降約一成，跌幅較25年4季度(約三成)顯著收窄。此外，從供給端來看，受季節(jié)性影響，3月130城二手房掛牌量環(huán)比上升0.9%(1-2月累計(jì)環(huán)比-0.2%)，其中北京、上海二手房掛牌量環(huán)比+0.3%(1-2月累計(jì)環(huán)比-7.3%)，掛牌量雖有邊際提升但速度大幅慢于去年同期(+2.0%)，需持續(xù)關(guān)注后市核心城市買賣雙方力量對比的變化。
3月房地產(chǎn)投資額同比降幅與上月基本持平，土地成交量同比跌幅有所收窄
3月房地產(chǎn)（881153）投資同比下降11.3%(1-2月-11.1%)。具體來看，3月末房屋施工面積同比跌幅較上月底持平(2月末-11.7%)；3月高頻口徑宅地成交建面和金額同比跌幅有所收窄(3月-12%和-35%vs.1-2月-32%和-48%)；3月房屋新開工、竣工面積同比降幅也均收窄(新開工同比3月-17%vs.1-2月-23%，竣工同比3月-19%vs.1-2月-28%)。受國內(nèi)貸款走弱影響，3月房企到位資金同比降幅略走闊至-19%(1-2月-16%)，但自籌資金及銷售回款同比降幅均有所收窄?！翱卦隽俊笔侨齑?、穩(wěn)房價(jià)的關(guān)鍵前提，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注前端土地市場供應(yīng)表現(xiàn)。
投資標(biāo)的
目前主流標(biāo)的均有一定性價(jià)比，其中A股包括建發(fā)股份（600153）(600153.SH)、新城控股（601155）(601155.SH)、濱江集團(tuán)（002244）(002244.SZ)、招商蛇口（001979）(001979.SZ)，港股包括華潤置地（HK1109）(01109)、建發(fā)國際（HK1908）(01908)、中國金茂（HK0817）(00817)、綠城中國（HK3900）(03900)、中國海外宏洋(00081)、保利置業(yè)(00119)等。多元板塊推薦華潤萬象生活（HK1209）(01209)、綠城服務(wù)（HK2869）(02869)、恒隆地產(chǎn)（HK0101）(00101)、太古地產(chǎn)（HK1972）(01972)。
風(fēng)險(xiǎn)因素
核心城市供需結(jié)構(gòu)超預(yù)期惡化；外部風(fēng)險(xiǎn)演繹致風(fēng)偏下降。
