【大河財(cái)立方消息】4月19日，招商證券（600999）研報(bào)認(rèn)為，4月以來，在市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期緩和后，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)，空頭回補(bǔ)，帶動(dòng)多類資產(chǎn)收復(fù)了戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來的跌幅，甚至創(chuàng)下了新高，其中，美股、A股、人民幣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。但戰(zhàn)爭(zhēng)后的市場(chǎng)系統(tǒng)性估值修復(fù)或已基本到位。
另外，各類渠道的原油供給填補(bǔ)了部分短期霍爾木茲海峽關(guān)閉帶來的缺口疊加美伊停戰(zhàn)談判，使得非極端尾部風(fēng)險(xiǎn)情形下，油價(jià)進(jìn)一步上行的概率明顯降低，進(jìn)而出現(xiàn)滯脹或衰退的概率下降。但受限于低庫(kù)存和部分產(chǎn)能的永久性損失，油價(jià)很難回到戰(zhàn)前水平，美國(guó)全年通脹大概率重回3%以上，因此中短期內(nèi)難以再去交易美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)邏輯，市場(chǎng)將更加聚焦高景氣度、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的基本面驅(qū)動(dòng)方向。
對(duì)A股而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，疊加中國(guó)資產(chǎn)安全溢價(jià)提升，未來有望吸引外資回流，這些因素將為A股帶來中長(zhǎng)期基本面和資金面支持。
風(fēng)格上，短期大中盤風(fēng)格仍有望繼續(xù)占優(yōu)，市場(chǎng)可能從4月以來的成長(zhǎng)風(fēng)格明顯占優(yōu)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)價(jià)值相對(duì)均衡的狀態(tài)；中長(zhǎng)期如果PPI持續(xù)向上，將使得價(jià)值占優(yōu)的概率進(jìn)一步提升。
行業(yè)層面，繼續(xù)聚焦一季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)領(lǐng)域，有色、石化、新能源（850101）、光通信、半導(dǎo)體（881121）等。
責(zé)編:陶紀(jì)燕|審核:李震|監(jiān)審:古箏
