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過去一周，中東局勢(shì)緩和預(yù)期發(fā)酵，市場(chǎng)情緒逐漸回暖，創(chuàng)業(yè)板指（399006）走出強(qiáng)勢(shì)獨(dú)立行情。展望后市，券商策略報(bào)告認(rèn)為，雖然中東局勢(shì)處于拉鋸博弈狀態(tài)，其走向仍存諸多變數(shù)，但地緣沖擊最大的階段已經(jīng)過去，市場(chǎng)對(duì)外圍因素?cái)_動(dòng)的反應(yīng)正逐步鈍化。當(dāng)前正值A(chǔ)股財(cái)報(bào)密集披露期，算力、儲(chǔ)能（885921）、光通信等科技成長賽道龍頭公司盈利確定性突出。后續(xù)資金向高景氣度成長板塊集中的趨勢(shì)仍將持續(xù)一段時(shí)間。
從大勢(shì)研判來看，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，海外中東局勢(shì)博弈反復(fù)，但市場(chǎng)波動(dòng)率已回落至沖突前的水平。這顯示出全球資金對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已逐步脫敏，A股定價(jià)重心也轉(zhuǎn)向基本面與景氣度。
中國銀河（HK6881）證券分析稱，隨著4月8日以來外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)邊際緩和，原油價(jià)格自高點(diǎn)顯著回落，全球資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)回流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，主要權(quán)益市場(chǎng)反彈，滬深300（399300）指數(shù)已收復(fù)中東沖突以來“失地”。與此同時(shí)，中國一季度實(shí)際GDP同比增長5.0%，經(jīng)濟(jì)開局良好，且人民幣匯率自4月初以來走出了一輪升值行情，這反映出外部環(huán)境邊際改善與內(nèi)部經(jīng)濟(jì)韌性共振的宏觀邏輯。
“在這一背景下，市場(chǎng)正從避險(xiǎn)交易與情緒博弈，逐步回歸到以盈利修復(fù)、產(chǎn)業(yè)景氣為核心的結(jié)構(gòu)性主線。展望后市，地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)仍存反復(fù)可能，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性、PPI回升及人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)，共同構(gòu)筑A股中期運(yùn)行的核心支撐。”中國銀河（HK6881）證券研報(bào)表示。
近期的上漲行情中，A股市場(chǎng)主線清晰，AI上游板塊持續(xù)爆發(fā)，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指（399006）大幅領(lǐng)漲。上周，創(chuàng)業(yè)板指（399006）創(chuàng)2015年7月以來新高，而隨著估值來到高位，投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指（399006）后續(xù)上漲空間也產(chǎn)生了分歧。
對(duì)此，中信建投證券（HK6066）表示，綜合算力和新能源（850101）等創(chuàng)業(yè)板指（399006）權(quán)重股的上漲潛力、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）估值仍處于相對(duì)低位等因素來看，當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板指（399006）仍然是A股中最有性價(jià)比的方向。產(chǎn)業(yè)布局方面，建議對(duì)一季度高景氣度板塊進(jìn)行挖掘，可關(guān)注方向包括新能源（850101）、儲(chǔ)能（885921）、鋰電材料、AI算力、創(chuàng)新藥（886015）、半導(dǎo)體（881121）等。
申萬宏源（HK6806）證券同樣看好創(chuàng)業(yè)板的占優(yōu)行情。該機(jī)構(gòu)分析稱，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)前A股總體處于“兩階段上漲行情”中間的震蕩調(diào)整波段，這一階段的高彈性投資機(jī)會(huì)并不少，主要來自科技主線延伸。但這一階段板塊聯(lián)動(dòng)性偏弱，少數(shù)板塊演繹獨(dú)立行情是常態(tài)。并且，創(chuàng)業(yè)板是典型的景氣趨勢(shì)投資，算力和儲(chǔ)能（885921）是業(yè)績驗(yàn)證超預(yù)期的重點(diǎn)方向，這構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板演繹獨(dú)立行情的基礎(chǔ)。創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情短期或仍有一定持續(xù)性。
“近期科技風(fēng)格的回歸，不僅僅是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)緩和、流動(dòng)性預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶來的短期超跌反彈。更為核心的點(diǎn)在于，進(jìn)入業(yè)績期后，科技板塊亮眼業(yè)績陸續(xù)披露。其本質(zhì)是，業(yè)績驗(yàn)證后景氣邏輯的重新定價(jià)，是盈利預(yù)期上修驅(qū)動(dòng)、更可持續(xù)的修復(fù)邏輯?！?span>興業(yè)證券（601377）表示。
往后看，興業(yè)證券（601377）認(rèn)為，4月至5月科技板塊的景氣有望迎來更多財(cái)報(bào)的驗(yàn)證和催化。同時(shí)，流動(dòng)性預(yù)期修復(fù)的宏觀環(huán)境，疊加國內(nèi)重磅模型發(fā)布、海外產(chǎn)業(yè)鏈映射的密集催化，也將進(jìn)一步為科技板塊提供配置窗口。
不過，也有部分券商看好本輪科技成長的修復(fù)行情向新線索擴(kuò)散，建議投資者均衡配置不同風(fēng)格。中信證券（HK6030）分析稱，3月北美AI鏈在回調(diào)中體現(xiàn)出極為抗跌的屬性，英偉達(dá)（NVDA）GTC大會(huì)又吸引了大量國內(nèi)投資者，這進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)資金對(duì)AI鏈景氣度的信心。市場(chǎng)調(diào)整時(shí)抗跌、密集的產(chǎn)業(yè)信息反饋、急迫的倉位回補(bǔ)需求、一季報(bào)的催化，多重因素疊加產(chǎn)生情緒脈沖，甚至對(duì)其他板塊產(chǎn)生虹吸實(shí)屬正常。
但中信證券（HK6030）提示，中國優(yōu)勢(shì)制造定價(jià)權(quán)的重估不僅僅體現(xiàn)在通信器件一個(gè)領(lǐng)域，利潤率的提升是長期和廣泛的趨勢(shì)，只是節(jié)奏有先后。本輪行情還有空間，且利潤增長的領(lǐng)域并不少，投資者無需因?yàn)榍榫w的脈沖而影響配置思路和節(jié)奏。
