股神巴菲特多次強調(diào)：“如果只能用一個指標(biāo)來衡量一家公司的經(jīng)營業(yè)績，那就是ROE（凈資產(chǎn)收益率 ）?！痹谒磥?，長期股票投資的回報率，會趨近于公司的長期平均ROE。在股東信中，他曾明確指出：“優(yōu)秀企業(yè)的ROE通常能持續(xù)穩(wěn)定在15%以上，而平庸企業(yè)的ROE多在10%以下。
本文系《2025年報排行榜》系列之ROE排行榜。從全A指數(shù)的表現(xiàn)來看，2021年至2025年，A股整體的年度ROE均超過7.5%，上證指數(shù)（1A0001）的年度ROE均超過8%，充分體現(xiàn)了A股市場的整體盈利韌性。
高端制造、硬科技領(lǐng)域ROE顯著提升
從行業(yè)來看，2025年，有10個申萬一級行業(yè)的ROE超過8%，較上一年減少2個，主要系農(nóng)林牧漁、交通運輸行業(yè)的業(yè)績下滑所致。
具體來看，2025年ROE位居行業(yè)前三名的分別是食品飲料、有色金屬（1B0819）、家用電器（885543）行業(yè)。
食品飲料行業(yè)連續(xù)3年蟬聯(lián)ROE榜首，2025年，該行業(yè)ROE為18.32%。有色金屬（1B0819）、家用電器（885543）行業(yè)2025年ROE分別為14.47%、13.86%，有色金屬（1B0819）行業(yè)ROE排名較上一年提升3個位次，家用電器（885543）行業(yè)ROE排名較上一年下降1個位次。
事實上，這3個行業(yè)的ROE常年都保持10%以上。作為穩(wěn)定的高ROE行業(yè)，在業(yè)內(nèi)看來，他們具備弱周期（883436）性、能夠抵御經(jīng)濟的波動，盡管受消費（883434）增速放緩的影響，盈利能力有所下滑，但受益于高毛利率以及高凈利潤率水平的推動，這些行業(yè)依然能夠成為盈利“佼佼者”。
與上一年對比顯示，12個行業(yè)2025年ROE上升，集中在硬科技、高端制造領(lǐng)域。其余19個行業(yè)ROE下降，下降幅度居前的有商貿(mào)零售、房地產(chǎn)（881153）、農(nóng)林牧漁、煤炭（850105）等行業(yè)。
有色金屬（1B0819）行業(yè)2025年ROE較上一年增加近4個百分點，增幅位居行業(yè)首位。2025年受價格上行、需求擴張、供給約束、政策加持等多重利好因素影響，該行業(yè)營收同比增長近11%，凈利潤同比大增超38%。另外，國防軍工（885700）、電子、機械設(shè)備、通信等行業(yè)2025年ROE也顯著提升。
需要補充的是，自2023年至2025年，ROE連續(xù)3年遞增的行業(yè)有非銀金融、通信及電子行業(yè)，前2個行業(yè)2025年ROE均創(chuàng)下2021年以來新高；電子行業(yè)2025年ROE為7%，創(chuàng)2022年以來新高，系行業(yè)內(nèi)存儲、芯片等細(xì)分領(lǐng)域公司盈利大幅提升所致。
“易中天”同步登上ROE前10陣營
為保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性及可比性，以2025年以前上市，2023年及2025年凈利潤均為正值，且2023年至2025年加權(quán)凈資產(chǎn)均超過1億元的3319家公司為研究對象。
數(shù)據(jù)顯示，上述3319家公司中，自2021年以來，ROE（采用加權(quán)ROE，下同）不低于15%的公司數(shù)量呈下降趨勢，2025年接近360家，主要集中在機械設(shè)備、電子、汽車、醫(yī)藥生物等行業(yè)。
《A股2025年ROE排行榜》顯示，ROE入圍門檻小幅下降至28.13%。8家公司2025年ROE均超過40%。位居榜單前三名的公司分別是重慶啤酒（600132）、新易盛（300502）、東鵬飲料（605499）。
重慶啤酒（600132）蟬聯(lián)榜首，2025年ROE高達81.68%，較上一年增加超過20個百分點，公司2025年實現(xiàn)凈利潤12.31億元，同比增長10.43%。
新易盛（300502）位居次席，2025年ROE接近73%，較上一年提升近32個百分點，排名上升6個位次。作為全球光通信領(lǐng)航者，公司業(yè)績十分亮眼，2025年實現(xiàn)凈利潤95.32億元，同比大增近236%，今年一季度凈利潤同比增長近77%。方正證券（601901）表示，公司受益于AI光通信產(chǎn)業(yè)高景氣，有望打開新的增長空間。
排名第三的是東鵬飲料（605499），2025年ROE首次突破50%。
排名第四的是中際旭創(chuàng)（300308），排名較上一年提升21個位次，公司首次進入ROE榜單前5名，2025年ROE接近44%。公司2025年凈利潤首次突破百億元關(guān)口，西部證券（002673）表示，公司800G/1.6T高速模塊持續(xù)放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化拉動毛利率持續(xù)提升。
光通信三巨頭“易中天”中除新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）ROE大增之外，天孚通信（300394）2025年ROE也提升至40%以上，公司位居榜單第六名，較上一年提升10個名次。這是“易中天”首次同步登上ROE前10陣營。
26家公司受益于行業(yè)景氣度提升，實現(xiàn)盈利爆發(fā)式增長，從而進入ROE榜單前50強，包括潤澤科技（300442）、三生國?。?88336）、興齊眼藥（300573）等。
15只熱門賽道股ROE連續(xù)5年增長
從市場表現(xiàn)來看，自2021年以來（2021年及以后上市的公司取上市以來表現(xiàn)），通過對入圍2025年ROE前50強的公司分析發(fā)現(xiàn)：ROE越大，股價表現(xiàn)越強。這50家公司2021年以來平均漲幅超過400%，其中，ROE前10位的公司平均漲幅超過980%；末10位的公司平均漲幅約116%。
具體來看，躋身ROE榜單前50強的公司中，2021年以來累計漲幅超10倍的公司有8家?！耙字刑臁北憩F(xiàn)尤為突出，3家公司區(qū)間漲幅均超過20倍，新易盛（300502）漲幅超25倍，中際旭創(chuàng)（300308）接近23倍。
反觀榜單內(nèi)市場表現(xiàn)相對偏弱的標(biāo)的，多集中于大消費（883434）板塊，包括重慶啤酒（600132）、山西汾酒（600809）、蘇泊爾（002032）等龍頭。可見，部分高ROE標(biāo)的盡管盈利扎實，但受行業(yè)景氣度下行拖累，在周期（883436）波動中股價明顯走弱，未能獲得穩(wěn)健超額收益。
在此背景下，據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2021年至2025年ROE逐年遞增的公司有37家，屬于算力、創(chuàng)新藥（886015）、稀缺資源、機器人等熱門賽道的公司僅有15家。
這15家公司中，2025年ROE超過20%的共有5家，包括三生國?。?88336）、宇通客車（600066）、艾力斯（688578）、洛陽鉬業(yè)（HK3993）等。市場表現(xiàn)方面，這15家公司2021年以來平均漲幅接近248%。
從2026年以來的表現(xiàn)來看，截至4月30日，15家公司今年以來平均上漲6.62%，整體跑贏上證指數(shù)（1A0001），四方股份（601126）、湖南黃金（002155）、三生國?。?88336）及長虹華意（000404）今年以來漲幅均超過20%，雙環(huán)傳動（002472）、大洋電機（002249）、焦點科技（002315）今年以來跌幅均超過12%。
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