外資，繼續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)！

　　在連續(xù)多日上漲后，港股出現(xiàn)小幅調(diào)整。然而，外資依舊看好港股的未來(lái)走勢(shì)。摩根大通最新發(fā)布研報(bào)表示，當(dāng)前港股估值仍然相對(duì)較低，可持續(xù)吸引資金流入，預(yù)計(jì)港股2026年將進(jìn)一步上漲。

　　值得關(guān)注的是，中國(guó)科技股被不少外資看好。日前，安本投資表示，中國(guó)仍處于人工智能發(fā)展的早期階段，從技術(shù)角度來(lái)看，中國(guó)科技公司仍有充足的空間趕超全球同行。另有外資機(jī)構(gòu)建議，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域。

　　摩根大通：港股漲勢(shì)將延續(xù)到明年

　　今年以來(lái)，港股市場(chǎng)持續(xù)上行，香港恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)漲幅分別達(dá)到31.34%、36.38%。其中，有色及半導(dǎo)體板塊走勢(shì)最為強(qiáng)勁，板塊整體漲幅均接近150%。個(gè)股方面，華虹半導(dǎo)體漲幅接近300%，上海復(fù)旦漲幅超過(guò)180%，中芯國(guó)際、招金礦業(yè)、山東黃金（600547）、五礦資源、江西銅業(yè)（600362）股份等漲幅均超150%。

　　日前，外資投行摩根大通發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為港股的估值仍具吸引力，同時(shí)有多重利好因素支持，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)的這一輪漲勢(shì)將延續(xù)到明年。

　　摩根大通表示，年初至今MSCI香港指數(shù)（MXHK）以美元計(jì)回報(bào)達(dá)26%，目前該指數(shù)未來(lái)12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率仍較10年平均水平低0.3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，令港股成為除東盟以外亞太地區(qū)最便宜的股票市場(chǎng)。摩根大通維持對(duì)MSCI香港指數(shù)在今年年底的基準(zhǔn)目標(biāo)和看漲目標(biāo)，分別為13000點(diǎn)和14000點(diǎn)，并預(yù)計(jì)該指數(shù)在2026年將進(jìn)一步上漲。

　　摩根大通表示，中國(guó)香港可持續(xù)吸引資金流入�！氨M管某些不利因素仍然存在，但香港自2023年以來(lái)的反彈已經(jīng)變得更加明顯，金融市場(chǎng)強(qiáng)勁，住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)，而估值與歷史和其他股市相比并不高……我們認(rèn)為，在‘去美元化’敘事保持不變的情況下，這種（組合）應(yīng)該會(huì)吸引資金流入�！蹦Ω�大通寫道。

　　摩根大通將港股市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)歸因于幾個(gè)因素，包括資金重新流入、房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)、零售銷售穩(wěn)健，以及港股首次公開發(fā)行（IPO）活動(dòng)的復(fù)蘇。

　　摩根大通認(rèn)為，與前幾輪降息相比，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前正在進(jìn)行的寬松周期對(duì)香港更有利。在過(guò)去的三個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期都是由全球危機(jī)引發(fā)的，并伴隨著企業(yè)收益大幅下調(diào)，而當(dāng)前這個(gè)周期情況卻不同：在美聯(lián)儲(chǔ)降息的同時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)仍在上升，全球經(jīng)濟(jì)也在穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　外資看好中國(guó)科技公司

　　在新興市場(chǎng)股票中，中國(guó)股市今年表現(xiàn)亮眼。安本投資認(rèn)為，本地經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍將是中國(guó)股市表現(xiàn)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)未來(lái)將推出進(jìn)一步的支持措施。

　　安本投資指出，中國(guó)仍處于人工智能發(fā)展的早期階段，從技術(shù)角度來(lái)看，中國(guó)科技公司仍有充足的空間趕超全球同行。同時(shí)，中國(guó)體系的流動(dòng)性依然充裕。由于利率保持在低位，散戶投資者可能會(huì)尋求更高收益的資產(chǎn)，這使股票成為資本流向的主要領(lǐng)域。

　　安本投資表示，對(duì)于注重總回報(bào)的投資者來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)可以代表一個(gè)極具吸引力的收益領(lǐng)域。目前新興市場(chǎng)公司派息的比例與已開發(fā)市場(chǎng)相同，兩者均接近85%，其中許多公司的股息收益率超過(guò)3%。

　　據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，安本投資亞洲股票高級(jí)投資總監(jiān)Isaac Thong表示，新興市場(chǎng)股息的增長(zhǎng)特征極具吸引力，這受惠于現(xiàn)金流的潛在增長(zhǎng)和派息率的上升，該行預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)下去。新興市場(chǎng)的股息覆蓋率也很有吸引力，資產(chǎn)負(fù)債表健康狀況良好，為派息率的增長(zhǎng)提供進(jìn)一步的支持。

　　Isaac Thong指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入由關(guān)稅調(diào)整和科技轉(zhuǎn)型等結(jié)構(gòu)性變化所塑造的新投資周期，相信新興市場(chǎng)將大幅受惠，從科技硬件和基礎(chǔ)設(shè)施到本地消費(fèi)品牌。

　　近日，富達(dá)國(guó)際也維持對(duì)新興市場(chǎng)股票的積極觀點(diǎn)。富達(dá)國(guó)際表示，對(duì)中國(guó)股市更為堅(jiān)定，預(yù)計(jì)有更多消費(fèi)刺激措施落地并提振需求，同時(shí)“反內(nèi)卷”政策有望改善工業(yè)利潤(rùn)率。

　　施羅德基金的副總經(jīng)理安昀也表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，全球流動(dòng)性環(huán)境逐步轉(zhuǎn)向，大類資產(chǎn)定價(jià)邏輯面臨重塑。展望未來(lái)，他預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)權(quán)益類資產(chǎn)有望受益于估值優(yōu)勢(shì)與弱美元環(huán)境，而債券市場(chǎng)短期內(nèi)仍將面臨一定的壓力。

　　路博邁認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)鏈正從硬件向應(yīng)用端擴(kuò)散。中短期，科技成長(zhǎng)板塊可能會(huì)有性價(jià)比方面的壓力，但距離長(zhǎng)期性價(jià)比低位還有差距，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域。

　　瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪近日表示，根據(jù)過(guò)去一個(gè)月在美國(guó)和亞洲的多次路演，國(guó)際投資者總體對(duì)中國(guó)股票的興趣濃厚，越來(lái)越多的投資者認(rèn)同對(duì)市場(chǎng)更樂(lè)觀的展望�？紤]到外國(guó)投資者繼續(xù)低配、估值相對(duì)全球市場(chǎng)更便宜，以及對(duì)美國(guó)進(jìn)一步降息的預(yù)期，預(yù)計(jì)外國(guó)資金進(jìn)一步流入中國(guó)股市的機(jī)會(huì)依然存在�！胺磧�(nèi)卷”是大多數(shù)會(huì)議討論的重點(diǎn)話題，投資者對(duì)中國(guó)的AI/技術(shù)發(fā)展和資本回報(bào)發(fā)展感興趣，瑞銀超配A股TMT和券商的觀點(diǎn)也引起較多投資者興趣。

　　另?yè)?jù)摩根士丹利報(bào)告，今年9月份，凈流入中國(guó)股市的外資反彈至46億美元（約合人民幣327億元），創(chuàng)下自2024年11月以來(lái)單月最高。截至9月30日，年內(nèi)外資被動(dòng)型基金累計(jì)流入180億美元（約合人民幣1280億元）。其中，主動(dòng)基金經(jīng)理增持最多的是半導(dǎo)體等板塊。