10月28日，4只港股新股同日上市，收盤均實現(xiàn)上漲。其中，滴普科技漲150.56%，八馬茶業(yè)漲86.7%，劍橋科技（603083）漲33.86%，三一重工（600031）漲2.82%。

　　在今年8月生效的港股上市規(guī)則中，新股公開認購部分分配新增“二選一”機制：機制A下，分配至公開認購最大回撥比例從20%上調(diào)至35%；機制B則允許發(fā)行人自主選定10%至60%的公開認購比例，但無回撥機制。該規(guī)則落地至今，已有25只新股采用新規(guī)上市，其中僅天岳先進、奧克斯、滴普科技等3只新股采用機制A，八馬茶業(yè)、劍橋科技等22家公司則采用機制B上市。

　　“機制B相比機制A更為直接和固定。舉例來說，若發(fā)行人在招股前確定公開發(fā)售部分占比10%，無論散戶認購多么熱烈，最終發(fā)售給散戶的股票也只有10%，不會因為散戶的認購踴躍度而調(diào)整。這個機制更適合那些追求確定資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股東基礎(chǔ)的發(fā)行人�！碑咇R威中國華南區(qū)資本市場發(fā)展主管合伙人姜健成在接受上海證券報記者采訪時表示。

　　從數(shù)據(jù)來看，機制B已成為目前大多數(shù)新上市公司的選擇。星漢資產(chǎn)管理行政總裁王榮昆對上海證券報記者分析稱，機制B公開認購比例普遍為10%，機構(gòu)投資者參與建簿配售的份額高，在定價階段擁有更大的話語權(quán)。

　　“散戶投資者則因公開發(fā)售股份稀缺，往往需要通過抽簽決定分配結(jié)果。面對龐大的申購需求，這些新股很可能實現(xiàn)超額認購倍數(shù)，容易在上市首日形成強勁的買盤動力，推動股價上揚。不過，這種模式也暗藏風(fēng)險�！蓖鯓s昆表示，對于IPO集資額較小的公司而言，若市場情緒逆轉(zhuǎn)或公司基本面未能支撐估值，股價可能出現(xiàn)劇烈波動。

　　據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，22只采取機制B上市的新股，21只在上市首日收漲。唯一例外的是10月22日上市的廣和通（300638），首日收跌11.72%，打破了港股IPO新規(guī)下機制B新股首日“零破發(fā)”紀錄。對此，天愛資本投資總監(jiān)杜先杰對上海證券報記者表示，廣和通H股每股發(fā)行價為21.5港元/股，折算后約為A股股價的7.1折左右。但公司上半年短期業(yè)績有所承壓，市場或許認為這一定價的吸引力仍顯不足，因此選擇了更為審慎的觀望態(tài)度。

　　“不過，廣和通與太平洋資產(chǎn)管理等10名基石投資者達成協(xié)議，合計認購該公司12.60億港元的發(fā)售股份。這些機構(gòu)投資者為公司在復(fù)雜市況中提供了穩(wěn)固的資本支持和價值錨點�！倍畔冉苷J為，廣和通H股由中信證券獨家保薦，“綠鞋資金”規(guī)模約為4.36億港元，也為股價提供了一定支撐。

　　有市場分析人士認為，一些次新股上市后的“過山車”行情，說明僅靠發(fā)售方式設(shè)計制造短暫的供需失衡來試圖推高股價，并非長久之計。

　　比如，10月10日，金葉國際集團在港股上市，首日收漲330%，但隨后幾個交易日卻遭遇深度下跌——10月13日至10月28日跌幅高達74.88%。目前金葉國際集團的股價為0.54港元/股，距離發(fā)行價0.5港元/股僅一步之遙。

　　“金葉國際集團公開發(fā)售部分僅占10%，較低比例的公開發(fā)售份額面對龐大的申購需求，導(dǎo)致超額認購倍數(shù)高企，公司首日漲幅也很可觀。但是這家公司主營業(yè)務(wù)是機電工程服務(wù)，較為傳統(tǒng)，這幾年營收與凈利潤增長都比較乏力，所以很多投資者采取‘速拋’模式，不僅股價下滑，成交額也在縮量。”港股市場一名投行人士對上海證券報記者說，港股打新正從“盲打套利”轉(zhuǎn)向基于基本面與市場情緒的“價值挖掘”。

　　港交所上市主管伍潔鏇曾表示，IPO新規(guī)旨在提升新股定價及分配機制穩(wěn)健性，并平衡各類投資者需求。展望未來，一個健康、成熟的新股市場，將是發(fā)行人合理定價、投資者理性決策、承銷商盡責(zé)履責(zé)三者之間形成的良性循環(huán)。