周三，滬深兩市受海外市場(chǎng)走弱影響雙雙低開，早盤收盤時(shí)滬指已經(jīng)順利翻紅。午后兩市延續(xù)上攻，市場(chǎng)情緒回暖，全市上漲家數(shù)從早上最低的300多家漲至收盤時(shí)的3000多家。截至收盤，滬指上漲0.23%，報(bào)3926.25點(diǎn)，深成指上漲0.37%，報(bào)13223.56點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.03%，報(bào)3166.23點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.87萬億元，繼續(xù)縮量。盤面上看，電力設(shè)備板塊大幅領(lǐng)漲，儲(chǔ)能、電網(wǎng)設(shè)備等板塊延續(xù)上行，商貿(mào)零售、輕工制造、建材等消費(fèi)板塊也延續(xù)修復(fù)，此外價(jià)值基建板塊普遍表現(xiàn)較佳;跌幅榜看，計(jì)算機(jī)、通信、傳媒等TMT風(fēng)格逆勢(shì)領(lǐng)跌，市場(chǎng)風(fēng)格向低位板塊切換。技術(shù)面看，大盤昨日雖然低開高走順利收陽但指數(shù)仍未突破5、10日線，MACD也形成死叉，加上量能依然不夠，短期仍需謹(jǐn)慎;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)同樣未能上破均線，且下方缺口并未完全回補(bǔ)，加上指數(shù)也未能完全收復(fù)周一下影線，短期空頭或仍有優(yōu)勢(shì)，只有指數(shù)帶量反彈突破上方均線壓制，且短期均線拐頭向上后，才能確定回調(diào)結(jié)束。

　　后市來看，昨天A股市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)，在美股市場(chǎng)出現(xiàn)較大回落，早先開始的日韓市場(chǎng)跟跌的情況下，A股低開高走的走勢(shì)還是振奮人心的。不過昨日量能繼續(xù)收窄不得不繼續(xù)保持警惕，市場(chǎng)走勢(shì)如此之強(qiáng)的情況下量能依然沒有突破2萬億，且較周二還繼續(xù)收縮，說明資金目前觀望態(tài)度漸濃，對(duì)于高位市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎。市場(chǎng)昨天以價(jià)值風(fēng)格修復(fù)為主，泛成長(zhǎng)板塊中只有電力設(shè)備表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，算力及半導(dǎo)體板塊仍逆勢(shì)下行，這樣的情況或很難延續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，畢竟價(jià)值板塊相對(duì)看重基本面，估值上很難在缺乏刺激因素的情況下大幅拉升，所以雖然昨日市場(chǎng)低開高走翻紅，但在量能有效修復(fù)之前都不能盲目樂觀。此外短期可以關(guān)注海外市場(chǎng)尤其是美股的動(dòng)向，以往A股與美股相關(guān)性較弱主要是兩者成份比重存在錯(cuò)位，但近年來A股指數(shù)中成長(zhǎng)占比持續(xù)抬升，尤其是在科創(chuàng)板成立后很多龍頭公司陸續(xù)納入滬指成份，致使A股寬基與美股及海外市場(chǎng)的相關(guān)性上行。進(jìn)入11月后市場(chǎng)若想上行仍然需要依賴成長(zhǎng)風(fēng)格的估值抬升，但A股很多科技龍頭與美國(guó)科技巨頭公司屬于“強(qiáng)掛鉤”狀態(tài)，若美股出現(xiàn)回調(diào)A股科技股大概率會(huì)跟跌，屆時(shí)也會(huì)對(duì)已現(xiàn)走弱趨勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好造成進(jìn)一步的負(fù)面催化。

　　投資策略上，短期繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)量能變動(dòng)，若量能回升到2萬億甚至更高，則市場(chǎng)可能維持高位震蕩或繼續(xù)走強(qiáng)，反之若出現(xiàn)繼續(xù)縮量的情況，則需警惕可能出現(xiàn)的階段性調(diào)整。配置上，短期注意倉(cāng)位控制，切勿盲目追漲殺跌，對(duì)于浮盈的高位科技板塊可適度兌現(xiàn)增厚安全墊，等待市場(chǎng)情緒修復(fù)確立;對(duì)于年內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)偏弱的價(jià)值板塊可適當(dāng)配置，博弈輪動(dòng)修復(fù);而紅利風(fēng)格仍可配置增加倉(cāng)位防御性。

　　(南京證券（601990）研究所姜凌波執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)