今年以來(lái)，港股市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的私有化浪潮。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，年內(nèi)已有超過(guò)20家上市公司因私有化從港股市場(chǎng)摘牌，超過(guò)2024年全年的15家，涵蓋金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、科技等多個(gè)領(lǐng)域。與此同時(shí)，港股市場(chǎng)仍有多家上市公司對(duì)外披露了私有化計(jì)劃，其中不乏匯豐控股、東風(fēng)集團(tuán)股份、吉利汽車等具有較高市場(chǎng)知名度的企業(yè)。

　　流動(dòng)性困境是直接推手

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)港股退市公司數(shù)量已達(dá)52家，其中被取消上市地位和私有化的分別有28家和22家，自愿撤回上市的公司有2家。在港股市場(chǎng)，私有化逐漸成為退市的主流方式之一，今年私有化退市公司在全部退市上市公司中占比為42.31%，而2024年這一比例為30.61%。

　　從行業(yè)角度來(lái)看，今年以來(lái)私有化退市的公司既有來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)的北京建設(shè)、晉安實(shí)業(yè)、融信服務(wù)等，也有來(lái)自消費(fèi)行業(yè)的保發(fā)集團(tuán)、力寶、復(fù)星旅游文化等，還有來(lái)自金融行業(yè)的結(jié)好金融、半導(dǎo)體行業(yè)的檳杰科達(dá)以及醫(yī)藥生物行業(yè)的東陽(yáng)光（600673）長(zhǎng)江藥業(yè)等。

　　雖然每家公司私有化的具體原因各有不同，但多數(shù)是出于以下兩個(gè)因素：一是估值過(guò)低，無(wú)法反映公司的真實(shí)價(jià)值，阻礙進(jìn)一步融資潛力；二是成交量過(guò)低，無(wú)法提供有效的流動(dòng)性，使得公開交易的意義不復(fù)存在。

　　今年以來(lái)，在科技股行情帶動(dòng)下，港股市場(chǎng)流動(dòng)性明顯增強(qiáng)，但資金主要集中于少數(shù)熱門標(biāo)的，中小市值股票的交投量仍然不高。排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東向證券時(shí)報(bào)記者表示，港股整體估值長(zhǎng)期偏低，私有化退市有助于相關(guān)公司擺脫公開市場(chǎng)估值約束，實(shí)現(xiàn)更合理的資產(chǎn)定價(jià)。同時(shí)，流動(dòng)性不足導(dǎo)致相關(guān)公司再融資功能基本喪失，私有化退市可以減少維持上市地位所需的成本。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是深層次邏輯

　　除了低流動(dòng)性和低估值等原因外，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求也是推動(dòng)港股私有化的重要因素。

　　今年8月，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布的一份公告引起市場(chǎng)的關(guān)注。東風(fēng)集團(tuán)股份計(jì)劃將旗下新能源汽車子公司嵐圖汽車分拆，并通過(guò)實(shí)物分派的方式讓現(xiàn)有股東成為嵐圖汽車的直接股東，之后嵐圖汽車將以介紹方式上市。與此同時(shí)，東風(fēng)汽車集團(tuán)旗下全資子公司東風(fēng)汽車投資以吸收合并方式，對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份進(jìn)行私有化退市。

　　東風(fēng)集團(tuán)股份表示，通過(guò)合并，東風(fēng)公司和要約人計(jì)劃進(jìn)一步整合優(yōu)質(zhì)資源向新興產(chǎn)業(yè)集中，實(shí)現(xiàn)估值重構(gòu)。通過(guò)嵐圖汽車的分派及上市，東風(fēng)公司將重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)燃油汽車向新能源汽車的轉(zhuǎn)型升級(jí)�！霸谌�球整體新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，嵐圖汽車以介紹方式上市將拓寬融資渠道，提升品牌形象，拓展海外事業(yè)布局，并進(jìn)一步完善公司治理�！�

　　今年3月因私有化被摘牌的復(fù)星旅游文化在公告中也提到，此次私有化退市的決定，源于股價(jià)長(zhǎng)期低迷和流動(dòng)性不高等多重困境。公司在公告中稱，私有化后將加速輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，以提升運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　奶酪基金投資經(jīng)理潘俊向證券時(shí)報(bào)記者表示，對(duì)于企業(yè)而言，私有化可避開股價(jià)波動(dòng)，節(jié)省上市開支，專注長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和并購(gòu)整合。對(duì)市場(chǎng)而言，私有化可以加速“新陳代謝”，為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)騰空間，推動(dòng)港股整體質(zhì)量提升。

　　證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，私有化退市公司集中于傳統(tǒng)行業(yè)，以中小市值公司為主。對(duì)此，同威投資市場(chǎng)總監(jiān)戴露在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，私有化退市企業(yè)集中于傳統(tǒng)行業(yè)，可能短期壓制市場(chǎng)活躍度，但長(zhǎng)期利于吸引新興產(chǎn)業(yè)資金。港股私有化退市潮是市場(chǎng)出清與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的必然結(jié)果，私有化成為企業(yè)應(yīng)對(duì)低估值與融資困境的重要選擇，未來(lái)市場(chǎng)將加速向高質(zhì)量、高成長(zhǎng)領(lǐng)域傾斜。

　　優(yōu)化資源配置釋放協(xié)同潛力

　　在解決流動(dòng)性和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型問(wèn)題的基礎(chǔ)上，港股私有化還能在優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　比如，匯豐控股今年10月宣布，與其全資附屬公司匯豐亞太擬透過(guò)協(xié)議安排的方式將恒生銀行私有化。當(dāng)日，恒生銀行也發(fā)布了聯(lián)合公告確認(rèn)此事。在公告中，匯豐控股表示，此次私有化不會(huì)改變恒生銀行與其客戶的日常互動(dòng)，客戶的銀行賬戶和客戶經(jīng)理等將維持不變。在此之上，恒生銀行客戶還可享受匯豐全球網(wǎng)絡(luò)及金融產(chǎn)品配套。

　　私有化，作為資本市場(chǎng)的一種重要操作方式，通常意味著企業(yè)將從公開市場(chǎng)退市，轉(zhuǎn)為由少數(shù)股東或母公司全資持有。潘俊表示，港股私有化通過(guò)消除公眾股東約束、整合資源與業(yè)務(wù)，在降低運(yùn)營(yíng)成本、提升管理效率、優(yōu)化資源配置、強(qiáng)化戰(zhàn)略執(zhí)行及應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)等方面能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。