今年以來，港股市場已有87只新股IPO上市，IPO募資總額超2400億港元，位居全球交易所首位。寧德時代（300750）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、賽力斯（601127）等一批A股市值超過千億元的龍頭企業(yè)相繼登陸港交所，成為A+H上市熱潮中的主力軍。

　　截至11月11日，今年以來共有16家A股上市公司成功登陸港股市場，超80家A股上市公司已在港交所排隊，還有中際旭創(chuàng)（300308）等多家A股上市公司已公告擬在港交所上市，但目前尚未遞表。另外，今年以來遞表港交所的公司已超300家，創(chuàng)年度歷史新高。

　　機構(gòu)人士認(rèn)為，今年以來港股IPO規(guī)模大幅回暖，后續(xù)更有A股各行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)排隊上市，有望進(jìn)一步優(yōu)化港股市場結(jié)構(gòu)，更能反映中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性方向，優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市也將進(jìn)一步提升港股市場的資產(chǎn)質(zhì)量及流動性水平。

　　港股IPO募資總額超2400億港元

　　2025年以來，港股IPO市場展現(xiàn)出強勁的復(fù)蘇勢頭，募資市場活躍度較去年同期大幅提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，港股市場有87只新股成功掛牌交易，募資總額超2400億港元，這一募資規(guī)模居全球交易所首位。其中，A股上市公司赴港二次上市的表現(xiàn)尤為搶眼，今年已有16家A股上市公司成功完成在港交所的H股上市，合計首發(fā)募集資金突破1300億港元。

　　從市值結(jié)構(gòu)來看，今年以來成功登陸港交所的A股上市公司呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)，絕大多數(shù)為各自行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，總市值普遍超過200億元。其中，新能源電池龍頭寧德時代體量龐大，截至11月11日，總市值達(dá)1.78萬億元。恒瑞醫(yī)藥、賽力斯、海天味業(yè)（603288）總市值分別達(dá)4062億元、2295億元、2236億元。在千億元級別的第二梯隊中，三一重工（600031）、三花智控（002050）、藍(lán)思科技（300433）總市值分別為1903億元、1794億元、1507億元。而赤峰黃金（600988）、均勝電子（600699）、天岳先進(jìn)、劍橋科技（603083）、安井食品（603345）、廣和通（300638）、峰岹科技和鈞達(dá)股份（002865）的總市值均在百億元以上。僅有吉宏股份（002803）一家企業(yè)總市值不足百億元。

　　從募資表現(xiàn)來看，龍頭企業(yè)的“虹吸效應(yīng)”尤為突出。寧德時代港股募資總額達(dá)410.06億港元，占據(jù)16家A+H上市公司港股募資總額的逾三成。賽力斯、三一重工、恒瑞醫(yī)藥、三花智控、海天味業(yè)在港股市場募資總額均超100億港元。僅這6家頭部企業(yè)合計募資總額便超過1000億港元，占16家A+H上市公司港股募資總額的近八成。

　　從行業(yè)分布來看，這16家A+H上市公司集中于科技和消費兩大核心板塊。寧德時代、藍(lán)思科技、天岳先進(jìn)等均屬于科技板塊，海天味業(yè)、安井食品等均屬于消費板塊。

　　今年以來，赴港上市的A股上市公司在上市首日表現(xiàn)穩(wěn)健。在16只新股中，有12只在上市首日實現(xiàn)上漲或平收。具體來看，吉宏股份上市首日漲幅高達(dá)39.06%；劍橋科技、恒瑞醫(yī)藥上市首日分別上漲33.86%、25.20%，鈞達(dá)股份上市首日漲幅也超過20%。

　　拉長時間來看，數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，16家公司中有11家股價實現(xiàn)了正收益。其中，赤峰黃金上市以來累計漲幅高達(dá)123.29%；寧德時代、吉宏股份分別累計上漲106.82%、75.97%；恒瑞醫(yī)藥累計上漲60.84%。

　　值得關(guān)注的是，部分行業(yè)龍頭出現(xiàn)了H股估值反超A股的情況。寧德時代的A/H溢價率約為-22.03%，恒瑞醫(yī)藥的A/H溢價率約為-5.46%，負(fù)溢價率意味著其H股價格已經(jīng)超越A股價格。市場人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象背后折射出國際資本對中國核心資產(chǎn)龍頭企業(yè)的高度認(rèn)可和積極追捧。對于寧德時代和恒瑞醫(yī)藥等擁有深厚護城河優(yōu)勢的企業(yè)，全球資本“用腳投票”，給予了更高的估值溢價。

　　年內(nèi)超300家公司遞表

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日18時，今年以來共有302家公司向港交所遞交IPO招股材料，創(chuàng)年度歷史新高。

　　2015年至2024年，各年向港交所遞交招股說明書的公司數(shù)量分別為50家、9家、172家、169家、149家、97家、130家、75家、68家、83家。

　　按月份看，上述年內(nèi)遞表的302家上市公司中，1月份遞表數(shù)量為28家，2月份為13家，3月份為6家，4月份為23家，5月份為29家，6月份為65家，7月份為8家，8月份為26家，9月份為60家，10月份為37家，11月份至今為7家。由此可見，6月份和9月份是遞表數(shù)量最多的月份。

　　從年內(nèi)遞表的公司所屬行業(yè)看，信息技術(shù)、醫(yī)療保健、工業(yè)、可選消費、日常消費、材料等行業(yè)數(shù)量較多。其中，信息技術(shù)行業(yè)年內(nèi)共有121家公司向港交所遞交IPO招股材料，遠(yuǎn)超其他行業(yè)。醫(yī)療保健有55家公司向港交所遞交IPO招股材料，占比約為18.21%；工業(yè)領(lǐng)域有38家公司向港交所遞交IPO招股材料，占比約為12.58%；可選消費有37家公司向港交所遞交IPO招股材料，占比約為12.25%。

　　11月以來，包括邁瑞醫(yī)療（300760）、維健國際、海納醫(yī)藥、科興制藥在內(nèi)的多家醫(yī)療保健行業(yè)公司向港交所遞交上市材料，引發(fā)市場關(guān)注。

　　進(jìn)一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從A股上市公司遞表情況看，2025年以來，95家A股上市公司向港交所遞交上市申請，這一數(shù)字已超過過去10年的總和。2015年至2024年，各年向港交所遞交招股說明書的A股上市公司數(shù)量分別為8家、3家、0家、8家、3家、5家、5家、1家、3家和4家。

　　其中，在年內(nèi)遞表的A股上市公司中，有13家上市公司年內(nèi)完成H股上市，恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、三花智控3家公司于2025年年初遞交上市材料，上半年就完成了上市。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，排隊赴港上市企業(yè)數(shù)量激增且不乏A股行業(yè)頭部企業(yè)，科技、出海優(yōu)勢行業(yè)為主力軍，這一趨勢將為港股提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并提升市場“含科量”。

　　港股市場結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善

　　在港股IPO市場火熱的背景下，今年以來其IPO募資規(guī)模位居全球各交易所首位。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對中國證券報記者表示，2025年赴港上市“井噴”的核心原因有以下幾個方面，第一，A股融資通道階段性收緊，再融資與發(fā)債活躍度下降，企業(yè)尋求境外融資出口；第二，港股政策“組合拳”降低門檻；第三，全球化與估值再平衡需求。部分行業(yè)（新能源、醫(yī)藥、新消費）港股估值階段性反超A股，驅(qū)動企業(yè)“到估值高的地方去”。

　　柏文喜表示，內(nèi)地龍頭公司赴港上市可“一魚兩吃”。既打通海外融資渠道，又便利海外并購、產(chǎn)能建廠、品牌收購，契合全球化布局。在政策鼓勵、制度便利化與全球化需求三重驅(qū)動下，本輪赴港上市潮有基本面也有情緒面，2025年全年及2026上半年預(yù)計維持高節(jié)奏；但伴隨估值修復(fù)到位、A股融資環(huán)境可能的再平衡，2026年下半年起月度遞表數(shù)量或從當(dāng)前的50家-60家回落至30家-40家，呈前高后穩(wěn)態(tài)勢。對企業(yè)而言，能否抓住當(dāng)前窗口，用好港股“融資+國際化+估值重估”功能，將成為未來兩年資本市場競爭的關(guān)鍵。

　　“今年以來港股IPO規(guī)模大幅回暖，A到H浪潮中制造業(yè)與消費業(yè)龍頭的成功登陸也使得此前港股結(jié)構(gòu)‘偏科’的問題得以進(jìn)一步改善。后續(xù)更有A股各行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)排隊上市，有望進(jìn)一步優(yōu)化港股市場結(jié)構(gòu)，更能反映中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性方向�！�中金公司（601995）研究部海外策略首席分析師劉剛表示，港股市場近年來一系列改革措施也有望吸引更多資金沉淀，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司與資金的雙向正循環(huán)。

　　德勤預(yù)計，今年香港將有超過80只新股上市，募資額將達(dá)2500億港元至2800億港元。

　　中信證券海外策略首席分析師徐廣鴻表示，在港股上市制度改革深化的背景下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市也將進(jìn)一步提升港股市場的資產(chǎn)質(zhì)量及流動性水平。