中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)昨日發(fā)布報(bào)道《估值22億元 時(shí)邁藥業(yè)沖刺港交所 五年四換財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、核心產(chǎn)品研發(fā)投入大幅縮減等引關(guān)注》。據(jù)該報(bào)道，日前，浙江時(shí)邁藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“時(shí)邁藥業(yè)”）在港交所遞交招股書(shū)，華泰國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

　　作為一家成立于2017年的創(chuàng)新藥企，時(shí)邁藥業(yè)聚焦TCE（T細(xì)胞銜接器）藥物的研發(fā)。

　　值得注意的是，從招股書(shū)披露的信息來(lái)看，時(shí)邁藥業(yè)現(xiàn)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人劉揚(yáng)在公司啟動(dòng)IPO前夕“空降”加入公司。招股書(shū)顯示，劉揚(yáng)擁有超過(guò)12年的國(guó)際醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，曾在中金公司（601995）、金建（深圳）投資管理中心（由中金公司與建信信托合營(yíng)）和長(zhǎng)保信用增進(jìn)股份有限公司擔(dān)任高管。2025年8月起，劉揚(yáng)擔(dān)任公司董事會(huì)秘書(shū)、副總裁兼首席財(cái)務(wù)官。

　　進(jìn)一步梳理后不難發(fā)現(xiàn)，根據(jù)公司備案的工商信息，時(shí)邁藥業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人近年來(lái)頻繁更換。

　　2023年7月，公司發(fā)生高管變更，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由潘家喆變更為王麗；2025年9月，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由王麗變更為劉揚(yáng)。王麗目前仍在公司實(shí)控人孝作祥控制的另一家企業(yè)——昊邁（杭州）企業(yè)管理咨詢有限公司中擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，這家公司還是時(shí)邁藥業(yè)的控股股東之一。但公司招股書(shū)中，并未披露王麗的離任及履歷情況。

　　在更早的2021年，公司還曾有另一位財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。根據(jù)上市公司初靈信息（300250）2021年8月發(fā)布的公告，嚴(yán)思恩是該公司的獨(dú)立董事。在嚴(yán)思恩的簡(jiǎn)歷中，初靈信息表示，嚴(yán)思恩現(xiàn)任公司獨(dú)立董事、浙江時(shí)邁藥業(yè)有限公司CFO（首席財(cái)務(wù)官）、金華思來(lái)文化傳媒有限公司經(jīng)理、執(zhí)行董事。

　　這也意味著，從2021年至2025年，時(shí)邁藥業(yè)相繼有嚴(yán)思恩、潘家喆、王麗和劉揚(yáng)這四任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

　　深圳報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下財(cái)中社在近日發(fā)布的報(bào)道《可能永遠(yuǎn)無(wú)法盈利！上市產(chǎn)品為零的時(shí)邁藥業(yè)估值22億元》中指出，這家成立于2017年的生物科技企業(yè)，在完成最新C輪融資后估值已升至22.3億元，吸引了包括貝達(dá)藥業(yè)（300558）（300558）旗下貝達(dá)生物醫(yī)藥、邁百瑞等醫(yī)藥企業(yè)參投。

　　令人驚訝的是，這一估值背后是一個(gè)僅有47名員工的團(tuán)隊(duì)。截至2025年6月30日，公司研發(fā)相關(guān)人員（藥物發(fā)現(xiàn)與臨床前開(kāi)發(fā)+臨床開(kāi)發(fā)）共有31人，其余16人為一般與行政人員。在生物制藥行業(yè)，這幾乎是一個(gè)“微型”團(tuán)隊(duì)。按估值計(jì)算，人均價(jià)值近4700萬(wàn)元。

　　然而，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出另一番現(xiàn)實(shí)。

　　2023年、2024年及2025年上半年（報(bào)告期），時(shí)邁藥業(yè)錄得的其他收入及收益分別為1465萬(wàn)元、662萬(wàn)元和228萬(wàn)元，而同期的虧損總額則高達(dá)7494萬(wàn)元、5989.9萬(wàn)元和2542萬(wàn)元，累計(jì)虧損已超過(guò)1.6億元。

　　業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的根本原因在于公司尚未有產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化階段，未能形成產(chǎn)品銷(xiāo)售收入。目前收入主要來(lái)源于政府補(bǔ)助和投資收益，這些來(lái)源規(guī)模有限，遠(yuǎn)不足以覆蓋高企的研發(fā)及運(yùn)營(yíng)成本。