中國(guó)旺旺再跌超4% 廣告費(fèi)用增加拖累中期利潤(rùn) 渠道拓展或削弱產(chǎn)品定價(jià)能力
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
中國(guó)旺旺(00151)再跌超4%，截至發(fā)稿，跌4.47%，報(bào)4.7港元，成交額3111.69萬(wàn)港元。
瑞銀發(fā)布研報(bào)稱，中國(guó)旺旺2026財(cái)年上半財(cái)年(截至今年9月底止中期)收入按年增長(zhǎng)2.1%至111億元人民幣(下同)，凈利潤(rùn)則按年下降7.8%至17億元；毛利率按年跌1.1個(gè)百分點(diǎn)至46.2%，凈利潤(rùn)率按年跌1.7個(gè)百分點(diǎn)至15.5%。該行認(rèn)為收入符合預(yù)期，但盈利低于市場(chǎng)預(yù)期，主要受營(yíng)運(yùn)開(kāi)支按年增長(zhǎng)10.6%拖累，其中廣告及促銷費(fèi)用有所增加。
瑞銀指出，據(jù)旺旺管理層透露，今年10至11月銷售表現(xiàn)較去年差，主要因2026年農(nóng)歷新年較遲。利潤(rùn)率方面，管理層預(yù)期下半年毛利率與上半年相比將保持穩(wěn)定，明年則有望改善，因進(jìn)口奶粉成本由目前高位逐步回落。美銀認(rèn)為，公司拓展新興及零食折扣渠道雖然能推動(dòng)銷量與滲透率增長(zhǎng)，但亦可能削弱產(chǎn)品定價(jià)能力并推高渠道成本，對(duì)長(zhǎng)期利潤(rùn)率構(gòu)成壓力，同時(shí)對(duì)乳飲品類需求疲軟及電商平臺(tái)補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)感到擔(dān)憂。
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