Soul App 近日向港交所主板提交上市申請(qǐng)，本次 IPO 將敘事核心錨定在 "Z 世代情緒經(jīng)濟(jì) "，并強(qiáng)調(diào)平臺(tái)在 AI 倫理治理方面的投入。根據(jù)招股書披露，平臺(tái)已建立覆蓋數(shù)據(jù)采集、算法訓(xùn)練、應(yīng)用部署全流程的倫理規(guī)范體系，向市場(chǎng)表明已具備平衡技術(shù)創(chuàng)新與社會(huì)責(zé)任的能力。

　　這次，Soul 向資本市場(chǎng)講的故事方向，不是單身經(jīng)濟(jì)，不是元宇宙，而是 Z 世代的情緒價(jià)值。

　　Soul 日均活躍用戶中逾 78.7% 為 Z 世代，他們?cè)谔摂M世界建立自我形象，以虛擬身份互動(dòng)，從而獲得沉浸式滿足感。

　　支撐這個(gè)情緒故事的，是利潤(rùn)豐厚的財(cái)務(wù)報(bào)表：不到三年，近 10 億元凈利潤(rùn)（經(jīng)調(diào)整）。

　　在情緒經(jīng)濟(jì)的巨大浪潮下，Soul 背后站著騰訊（持股 49.9%）、米哈游兩位游戲行業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。在 Soul 創(chuàng)辦的時(shí)候，外界普遍認(rèn)為社交軟件賽道已經(jīng)是紅海，在當(dāng)時(shí)，熟人社交被微信壟斷，陌生人賽道上，陌陌如日中天（2014 年上市），而探探則讓很多年輕人“劃”得要多 happy 有多 happy（2014 年上線），專注職場(chǎng)的脈脈（2013 年上線）也正瘋狂起量。

　　當(dāng)時(shí)，張璐發(fā)現(xiàn)，市面上的社交軟件玩法很多，但內(nèi)核其實(shí)雷同：以照片為核心的顏值社交，精神交流被忽略。很多年輕人希望有一個(gè)無壓力的傾訴環(huán)境，找到精神共鳴之人。

　　張璐此前并不是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人，她 2007 年畢業(yè)于中山大學(xué)，先在尼爾森做數(shù)據(jù)挖掘，2009 年加入歐洲咨詢公司 Innext，從項(xiàng)目負(fù)責(zé)人做到中國(guó)區(qū)總經(jīng)理。

　　2015 年，張璐創(chuàng)辦了 Soul，希望讓用戶獲得情緒價(jià)值。因此，Soul 從成立之初就強(qiáng)調(diào)興趣圖譜、非現(xiàn)實(shí)身份表達(dá)，不依賴外貌或真實(shí)身份。

　　2016 年 11 月，Soul 正式上線，核心規(guī)則顛覆行業(yè)：不支持真實(shí)頭像，用虛擬形象弱化外貌干擾，靠算法匹配興趣標(biāo)簽，主打“三觀比五官重要”。平臺(tái)解決的問題不是“認(rèn)識(shí)誰(shuí)”，而是“被誰(shuí)理解”。

　　在當(dāng)時(shí)，Soul 不強(qiáng)制用戶展示位置，不允許用戶上傳真實(shí)頭像，只能用虛擬頭像。主打不看臉，只看靈魂。

　　差異化定位滿足了 Z 世代社交需求，到 2021 年，Soul 日活達(dá) 910 萬，90 后用戶占比超七成，Soul 也獲得五源資本、騰訊、元生、DST、GGV、米哈游等股東的多輪投資。騰訊持股 49.9%，為最大機(jī)構(gòu)股東，擁有公司 25.7% 投票權(quán)。Soul 創(chuàng)始人、CEO 張璐持股 32%，有 65% 投票權(quán)。米哈游持股 5.47%。

　　Soul 背后的“ AI+ 沉浸式社交”敘事，其背后也有情緒經(jīng)濟(jì)浪潮的支持 ——

　　2024 年，中國(guó)情緒經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模約 24.25 萬億元，預(yù)計(jì) 2030 年增至 80.69 萬億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率 22.2%。其中沉浸式情緒經(jīng)濟(jì)增速更快，2024 年規(guī)模約 2917 億元，2030 年有望達(dá)到 11.91 萬億元。

　　在 Z 世代主導(dǎo)下，情緒經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)。Z 世代不愿被熟人關(guān)系捆綁，也拒絕陌生人社交里的顏值焦慮，更在意精神共鳴。這推動(dòng)社交產(chǎn)品向沉浸式體驗(yàn)遷移。

　　截至 2025 年 8 月底，Soul 累計(jì)注冊(cè)用戶約 3.9 億；今年前八個(gè)月的日活達(dá) 1100 萬，其中近八成是 Z 世代。用戶每天平均使用超過 50 分鐘。2025 年前八個(gè)月，付費(fèi)用戶月均收入 104.4 元，在行業(yè)里屬于較高水平。

　　Soul 此次遞交上市申請(qǐng)，標(biāo)志著情緒經(jīng)濟(jì)賽道資本化進(jìn)程進(jìn)入新階段。在 Z 世代成為消費(fèi)主力的背景下，平臺(tái)構(gòu)建的 AI 倫理體系不僅關(guān)乎合規(guī)經(jīng)營(yíng)，也是其獲取長(zhǎng)期用戶信任的核心競(jìng)爭(zhēng)力。Soul 如何通過倫理創(chuàng)新贏得監(jiān)管與市場(chǎng)的雙重認(rèn)可，也將成為影響其 IPO 前景的重要因素。