2025年的全球資本市場舞臺中央，香港再度成為最耀眼的聚光燈焦點，多項數(shù)據(jù)創(chuàng)下了歷史新高?？傮w來看，今年香港新股市場已迎來超過100家新上市公司，其中不僅包含年內(nèi)全球規(guī)模最大的兩宗IPO，融資總額更是突破2700億港元，在集資額上穩(wěn)居全球首位。
其中，“A+H”上市模式成為強(qiáng)勁引擎，上市數(shù)量在2025年創(chuàng)下歷史新高。募資總額超1360億港元，占據(jù)全部募資總額的半壁江山，與2024年相比更是增加超220%。同時，“A+H”的上市速度也在不斷提升，平均上市時間為4至6個月，其中最快的一宗僅用了約3個月。尤其引人注意的是，港交所目前正在處理的上市申請已超過310宗，也創(chuàng)下歷史新高。
這份亮麗的成績單，標(biāo)志著香港IPO市場已經(jīng)從復(fù)蘇走向了強(qiáng)勁增長，業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)給出了積極的展望。
華泰證券（HK6886）分析認(rèn)為，2026年港股市場的IPO融資可能仍將較為活躍。首先是當(dāng)前港股已遞表處理中的上市申請已超310家，項目儲備豐富。其次從年度維度看，通常前一年二級市場的表現(xiàn)會影響上市公司的遞表決策。今年年初以來，恒生綜指整體表現(xiàn)亮眼，漲幅超30%，同樣指引明年港股主板的IPO融資熱度有望維持高位。
畢馬威中國香港資本市場 組 主管合伙人劉大昌認(rèn)為，香港重登榜首充分展現(xiàn)了其資本市場的韌性和國際金融中心地位。他表示，越來越多高科技及生物科技企業(yè)選擇來港上市，凸顯了本地支持政策及健全監(jiān)管環(huán)境的吸引力。他預(yù)計隨著政策持續(xù)推動創(chuàng)新，2026年將是高科技企業(yè)上市的關(guān)鍵一年，將進(jìn)一步鞏固香港作為環(huán)球資本市場領(lǐng)導(dǎo)者的地位。
安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽從市場結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，認(rèn)為當(dāng)前內(nèi)地與香港資本市場已進(jìn)入互補(bǔ)發(fā)展階段，國際資本持續(xù)涌入與南下資金加速流入，正推動港股投資者結(jié)構(gòu)從“外資主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“內(nèi)外資雙輪驅(qū)動”，在市場政策等多重作用下實現(xiàn)規(guī)模增長與結(jié)構(gòu)升級。
值得注意的是，華泰證券（HK6886）同時表示，雖然超過310家的處理中申請預(yù)示著2026年港股IPO融資可能保持活躍，但“排隊數(shù)量不等于上市數(shù)量”也是一個 市場 現(xiàn)實。該機(jī)構(gòu)援引數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月中旬，2025年內(nèi)的上市成功率約為35%，這意味著大量 遞 表企業(yè)最終可能未能成功掛牌。華泰證券（HK6886）提醒，企業(yè)最終能否上市至少受三方約束：一是港交所、投行、律所等各參與方的處理產(chǎn)能存在上限；二是審核、聆訊與回復(fù)的具體進(jìn)度；三是最關(guān)鍵的市場環(huán)節(jié)——能否吸引足夠數(shù)量的投資者認(rèn)購，這完全由市場決定，可能導(dǎo)致上市推遲或取消。
可以說，在今年強(qiáng)勢反彈后，香港市場未來如何發(fā)展是大家普遍關(guān)注的焦點。對此，香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭在回顧過去一年時表示，兩大核心驅(qū)動力成就了市場的優(yōu)異表現(xiàn)：一是全球資本在宏觀不確定性中尋求多元化配置的大趨勢，使作為聯(lián)通世界樞紐的香港率先受益；二是中國經(jīng)濟(jì)增長模式向高附加值、創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)驅(qū)動轉(zhuǎn)變的“DeepSeek時刻”，吸引資本流入，并推動更多內(nèi)地企業(yè)利用香港平臺加速國際化。
基于此，陳翊庭也闡述了港交所未來的發(fā)展藍(lán)圖。首先是鞏固核心優(yōu)勢。她明確表示，與內(nèi)地市場的互聯(lián)互通是港交所相比其他國際交易所的最大優(yōu)勢，未來必須持續(xù)優(yōu)化這一機(jī)制，推動中國資本市場進(jìn)一步開放和人民幣國際化進(jìn)程。
其次是拓展區(qū)域聯(lián)通。她表示，未來十年要推動亞洲其他市場與中國機(jī)遇的互聯(lián)互通。港交所旨在利用其中國優(yōu)勢，打造一個具有全球吸引力的“區(qū)域流動性池”：一方面將東南亞（513730）等激動人心的亞洲機(jī)遇帶給內(nèi)地投資者，另一方面吸引更多亞洲資本投資內(nèi)地市場，實現(xiàn)資本在亞洲范圍內(nèi)的更高效配置。
最后是擴(kuò)大上市公司來源。她表示，今年以來赴港上市的內(nèi)地企業(yè)愈發(fā)國際化，半數(shù)公司有相當(dāng)比例收入來自境外。同時，港交所已迎來來自印尼、哈薩克斯坦、新加坡等多國的企業(yè)上市。未來，港交所將繼續(xù)利用其平臺，吸引更多國際公司尤其是亞洲其他地區(qū)的公司來港上市，使香港真正成為全球投資者分享亞洲增長機(jī)遇的理想市場。
