1月30日，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“香港證監(jiān)會(huì)”）發(fā)出通函，表示高度關(guān)注在2025年新上市申請(qǐng)激增期間出現(xiàn)的問(wèn)題，包括部分上市文件的擬備工作存在嚴(yán)重缺失，保薦人或有失當(dāng)行為，以及其資源管理嚴(yán)重失誤。
據(jù)悉，保薦人工作不達(dá)標(biāo)可能構(gòu)成不遵守《香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》《企業(yè)融資顧問(wèn)操守準(zhǔn)則》《保薦人指引》及《上市規(guī)則》所指的保薦人責(zé)任。
圖片來(lái)源：香港證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)
在審視近期的上市申請(qǐng)時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)及香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”）發(fā)現(xiàn)保薦人在擬備上市文件及回應(yīng)監(jiān)管意見(jiàn)的過(guò)程中存在多項(xiàng)嚴(yán)重缺失，且在發(fā)售階段未能妥善處理關(guān)鍵的監(jiān)管流程。這些問(wèn)題充分顯示部分保薦人可能對(duì)上市申請(qǐng)人未有透徹的了解，亦有其他保薦人可能沒(méi)有在提交上市申請(qǐng)及回復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)查詢前進(jìn)行合理的盡職審查。
香港證監(jiān)會(huì)同時(shí)注意到，部分保薦人存在嚴(yán)重問(wèn)題，包括過(guò)度依賴外部專業(yè)人士執(zhí)行特定的工作，卻未充分評(píng)估其勝任能力，保薦人主要人員沒(méi)有足夠能力監(jiān)督交易小組及參與上市委聘，缺乏香港市場(chǎng)首次公開招股所需知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)。
該通函亦提醒保薦人，于上市申請(qǐng)過(guò)程中應(yīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供準(zhǔn)確、完整及不具誤導(dǎo)成分的資料。保薦人亦應(yīng)確保指派具有足夠經(jīng)驗(yàn)職員參與上市委聘，且交易小組有具備所需才能、本領(lǐng)及勝任能力的保薦人主要人員進(jìn)行妥善及充分的監(jiān)督。
在2025年12月份收到香港證監(jiān)會(huì)與香港聯(lián)交所聯(lián)合函件（當(dāng)中引用了關(guān)注事項(xiàng)的具體案例）的13名保薦人，以及資源緊絀的保薦人，必須分別在3個(gè)月內(nèi)針對(duì)所提出的關(guān)注事項(xiàng)及其可用于進(jìn)行保薦人工作的資源完成全面檢討。
所有保薦人均須向香港證監(jiān)會(huì)申報(bào)所承擔(dān)的活躍上市委聘項(xiàng)目相對(duì)獲委任保薦人主要人員數(shù)目的比例，以及任何參與首次公開招股保薦人工作的人員尚未通過(guò)所需考試的情況。香港證監(jiān)會(huì)亦將對(duì)保薦人展開主題視察。
就現(xiàn)有上市申請(qǐng)而言，香港證監(jiān)會(huì)于該通函中警告，若保薦人對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的答復(fù)存在嚴(yán)重缺漏或未能令人信納，或香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為上市文件不合理地冗長(zhǎng)，項(xiàng)目審理流程或會(huì)暫停。截至2025年12月31日，有16宗上市申請(qǐng)的審理流程已暫停。就此，香港證監(jiān)會(huì)將通知其監(jiān)管同業(yè)有關(guān)審理流程暫停一事。
此外，已指派任何主要人員同時(shí)監(jiān)督六宗或以上活躍上市委聘項(xiàng)目的保薦人，必須向證監(jiān)會(huì)提供可行的糾正及資源計(jì)劃，并提出負(fù)責(zé)任的資源管理方案。鑒于獲某些保薦人委聘的人士不符合通過(guò)所需考試的資格準(zhǔn)則，所有從事首次公開招股保薦人工作的人士現(xiàn)須符合更嚴(yán)格的考試規(guī)定。對(duì)于工作持續(xù)不達(dá)標(biāo)的保薦人，證監(jiān)會(huì)或會(huì)限制其業(yè)務(wù)范圍及可處理的活躍上市委聘數(shù)目。
香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀表示：“保薦人在上市過(guò)程中的把關(guān)角色，對(duì)維持香港資本市場(chǎng)質(zhì)量及投資者對(duì)新股上市的信心至為關(guān)鍵，使市場(chǎng)能夠在不同周期（883436）中保持穩(wěn)健。惟部分保薦人在追逐交易數(shù)量時(shí)，或已削弱此重要角色。我敦促所有保薦人及參與上市申請(qǐng)過(guò)程的外部專業(yè)人士，切勿過(guò)度承擔(dān)業(yè)務(wù)，并應(yīng)擔(dān)當(dāng)與其自身資源水平匹配的責(zé)任，以確保其工作質(zhì)量，并維護(hù)香港作為領(lǐng)先國(guó)際集資中心的聲譽(yù)?！?/p>
《證券日?qǐng)?bào)》記者從香港交易所（HK0388）處獲悉，香港交易所（HK0388）認(rèn)可香港證監(jiān)會(huì)就首次公開招股保薦人上市申請(qǐng)文件準(zhǔn)備工作發(fā)出的通函。
香港交易所（HK0388）表示，致力于維持嚴(yán)謹(jǐn)、健全而高效的上市申請(qǐng)審批程序，以支持香港資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。保薦人在上市申請(qǐng)過(guò)程中扮演著至關(guān)重要的角色，應(yīng)妥善管理資源，確保每項(xiàng)上市申請(qǐng)的工作都達(dá)到高水平，包括準(zhǔn)備相關(guān)上市材料及回答監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問(wèn)題。
保持高素質(zhì)是香港市場(chǎng)成功的基石。香港交易所（HK0388）將繼續(xù)與保薦人及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)緊密合作，維持穩(wěn)健的新股審批機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，提升香港作為國(guó)際領(lǐng)先上市中心的地位。
