連日來(lái)，隨著東鵬飲料（HK9980）、國(guó)恩科技（HK2768）先后在港股上市，“A+H”再迎擴(kuò)容，構(gòu)成了香港新股市場(chǎng)持續(xù)繁榮的一角。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至 2 月 5 日，港股市場(chǎng)上市新股15 家，同比增長(zhǎng)87.50%，總募資額513.07 億港元，同比增長(zhǎng)757.71%，其中，東鵬飲料（HK9980）以101億港元的募資金額，成為港股2026 年首個(gè)百億規(guī)模的 IPO。
盡管香港證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)IPO申請(qǐng)文件質(zhì)量的審核，但對(duì)于2026年全年港股IPO數(shù)量及融資額均將保持高位這一點(diǎn)，行業(yè)早已形成共識(shí)。
近日，由沙利文捷利(深圳)云科技有限公司主編，沙利文、捷利交易寶（HK8017）、頭豹協(xié)作發(fā)布的《2025年香港IPO市場(chǎng)及二級(jí)市場(chǎng)白皮書(shū)》（簡(jiǎn)稱《白皮書(shū)》）顯示，截至2025年底，港股IPO市場(chǎng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，新的上市申請(qǐng)不斷，擬上市數(shù)量超過(guò)270家。截至目前，還有9家市值超過(guò)千億的A股公司正在候場(chǎng)。
IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目充足
據(jù)《白皮書(shū)》，截至2025年12月31日，仍處于有效期內(nèi)的上市申請(qǐng)數(shù)量有277家。
另有龍旗科技（HK9611）、白鴿在線、卓正醫(yī)療（HK2677）、北京同仁堂（600085）等4家已通過(guò)聆訊的公司。遞表公司中，包括93家A+H公司，占比高達(dá)33.6%。
從行業(yè)分布來(lái)看，277家遞表公司主要集中于軟件服務(wù)、醫(yī)療保健、工業(yè)制造三大行業(yè)，分別有71家、62家、51家，占比分別為25.6%、22.4%、18.4%，三者合計(jì)占比已超六成。
從遞表次數(shù)上看，186家企業(yè)為首次遞表，占比達(dá)到67.1%，說(shuō)明赴港上市的企業(yè)新增了很多“新鮮血液”，港股市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)；遞表2次的有80家，占比28.9%；遞表3次及以上的有11家， 占比4.0%。整體來(lái)看，平均遞表次數(shù)為1.4次。
在如此充足的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備下，2026年，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)港股IPO市場(chǎng)將持續(xù)火爆。
德勤預(yù)測(cè)，2026年香港新股市場(chǎng)將有約160只新股，融資不少于3000億港元，并預(yù)計(jì)有7只新股每只最少融資100億港元。
普華永道也指出，預(yù)計(jì)2026年有約150宗新股上市，募資總額將介于3200億至3500億港元，有望位列全球前三。安永則表示，預(yù)計(jì)2026年將有180宗新股，募資達(dá)3200億港元；畢馬威的預(yù)測(cè)區(qū)間也相似，其預(yù)計(jì)2026年港股上市宗數(shù)高達(dá)180至200宗，募資最高達(dá)3500億港元。
9家千億級(jí)A股公司候場(chǎng)
回望2025年，A 股公司成為港股IPO市場(chǎng)的重要來(lái)源。當(dāng)年港股市場(chǎng)新增19家A+H股公司，上市數(shù)量創(chuàng)下歷史新高；A+H新股的募資總額（不含超配）達(dá)到1269.46億港元，募資凈額（不含超配）為1243.17億港元，占據(jù)港股半壁江山。
相比之下，2024年僅有3家A股公司赴港上市，募資總額（不含超配）為373.95億港元，募資凈額（不含超配）為368.24億港元。
截至目前，A股公司赴港上市的熱情仍然非常高，“后備軍團(tuán)”龐大。據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日，已遞表港交所的A股公司還有93家，包括10家千億市值級(jí)別的上市公司。截至發(fā)稿時(shí)，剔除年初已經(jīng)上市的東鵬飲料（HK9980），目前還有 9 家千億級(jí) A 股上市公司“候場(chǎng)”。
《白皮書(shū)》預(yù)測(cè)，內(nèi)地龍頭企業(yè)、A+H新股赴港上市仍將是2026年港股IPO市場(chǎng)的“主旋律”之一。
這一趨勢(shì)背后是企業(yè)對(duì)國(guó)際化融資渠道的需求。通過(guò)“A+H”模式，企業(yè)可同時(shí)對(duì)接內(nèi)地與國(guó)際資金，構(gòu)建起跨市場(chǎng)的資本平臺(tái)，有效對(duì)沖單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，拓寬資本運(yùn)作空間，并通過(guò)港股引入國(guó)際長(zhǎng)線資金，進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。
而對(duì)于港股資本市場(chǎng)而言，A股龍頭企業(yè)的集中赴港上市，為市場(chǎng)帶來(lái)了大量具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和清晰成長(zhǎng)邏輯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，直接撬動(dòng)了巨額融資規(guī)模。同時(shí)，港股市場(chǎng)的整體質(zhì)量與國(guó)際吸引力也得到大幅提升。
改革增強(qiáng)港股吸引力
近年來(lái)，香港交易所（HK0388）進(jìn)行了一系列改革措施，包括推出18A、18C專章，開(kāi)啟“科企專線”等措施，目前來(lái)看，這一系列改革舉措大大增強(qiáng)了港股市場(chǎng)的吸引力。
自2018年引入18A上市制度，港交所已逐步成為生物科技國(guó)際融資的重要中心。2025年合計(jì)有16家18A公司上市，2024年僅有4家；募資總額（不含超配）為130.59億港元，募資凈額（不含超配）為116.30億港元。
而展望2026年，18A生物科技企業(yè)仍將保持較高的赴港上市需求。截至2025年12月31日，在上市申請(qǐng)有效期內(nèi)的277家公司中，有27家以第18A章（生物科企）上市規(guī)則申請(qǐng)IPO，占總數(shù)的9.7%，反映出生物科技板塊仍是港股上市的重要板塊。
從擬上市18A公司的遞表次數(shù)上看，19家企業(yè)為首次遞表，占比達(dá)到70.4%，表明2026年或有一批新的生物科技公司選擇進(jìn)入港交所通道，而非以往那些長(zhǎng)期反復(fù)遞表的“老案”；遞表2次的有6家，占比22.2%；遞表3次的有2家，占比7.4%。整體來(lái)看，平均遞表次數(shù)為1.4次。
從最新遞表日期來(lái)看，2025年7月至12月的遞表數(shù)量分別為2份、4份、7份、3份、6份、5份。 從遞表公司的業(yè)務(wù)來(lái)看，行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域更趨多元，覆蓋腫瘤、自身免疫、基因治療、醫(yī)療器械（881144）等多個(gè)領(lǐng)域。
此外，港交所還通過(guò)18C規(guī)則專門為未盈利科技企業(yè)開(kāi)辟通道，吸引大量AI芯片、機(jī)器人等優(yōu)質(zhì)但短期未盈利的企業(yè)進(jìn)行融資。
2024年，香港共有晶泰控股（HK2228）、黑芝麻智能（HK2533）、越疆（HK2432）3家18C公司上市。2025年增長(zhǎng)至5家公司通過(guò)第18C章上市規(guī)則完成掛牌港股。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年18C公司的募資總額（不含超配）為59.15億港元，同比增長(zhǎng)112.97%；募資凈額（不含超配）為54.26億港元，同比增長(zhǎng)102.86%?？梢?jiàn)，18C上市勢(shì)頭上升。 于2026年1月，港股又迎來(lái)壁仞科技（HK6082）、智譜（HK2513）、MiniMax等3家明星科技公司通過(guò)18C在港上市。
《白皮書(shū)》認(rèn)為，2026年港股18C板塊將持續(xù)活躍，成為連接科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)的重要橋梁。
據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年12月31日，在上市申請(qǐng)有效期內(nèi)的277家公司中，有14家以第18C章上市規(guī)則申請(qǐng)IPO，占總數(shù)的5.1%。此外還有4家過(guò)了申請(qǐng)有效期等待更新資料， 鑒于部分公司可能選擇秘密遞表，實(shí)際數(shù)量或更多。
從擬18C上市的公司行業(yè)分布來(lái)看，軟件服務(wù)、工業(yè)制造、半導(dǎo)體（881121）和醫(yī)療保健分別有6家、4家、3家、1家，占比分別為42.9%、28.6%、21.4%、7.1%。整體涵蓋人工智能（885728）、企業(yè)服務(wù)、智能駕駛（885736）等領(lǐng)域，反映制造高端化、智能化以及核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)在港股資本市場(chǎng)的顯著聚集。
從遞表次數(shù)上看，10家企業(yè)為首次遞表，占比達(dá)到71.4%；遞表2次的有4家，占比28.6%。整體來(lái)看，平均遞表次數(shù)為1.3次。 從最新遞表日期來(lái)看，2025年9月、11月、12月的遞表數(shù)量分別為6家、3家、5家。
值得一提的是，2025年5月6日，港交所與香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合推出“科企專線”（Technology Enterprises Channel, TECH），這一專為特?？萍?、生物科技企業(yè)量身打造的上市服務(wù)機(jī)制，以“保密提交+前置輔導(dǎo)+靈活架構(gòu)”三大核心創(chuàng)新，徹底打破了硬科技企業(yè)赴港上市的傳統(tǒng)壁壘。
2025年以保密形式遞交上市申請(qǐng)并非新鮮事，禾賽（HSAI）、Hashkey、壁仞科技（HK6082）、MiniMax、智譜（HK2513）等諸多公司選擇秘密遞交上市申請(qǐng)。
