證券時報記者吳瞬
3月13日，香港交易所（HK0388）全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)刊發(fā)咨詢文件，就一系列有關(guān)提升香港上市機制競爭力的建議咨詢市場意見。本次咨詢期為八周，至2026年5月8日結(jié)束。
據(jù)介紹，聯(lián)交所的建議旨在創(chuàng)造更加多元和更有活力的市場環(huán)境，提供更豐富的投資機遇，從而更好地滿足投資者和發(fā)行人的需求。主要措施包括優(yōu)化不同投票權(quán)上市規(guī)定，以及便利在海外上市的發(fā)行人來港上市等建議。
值得注意的是，本次改革對于現(xiàn)有的上市機制在不少層面均有較大突破，比如將不同投票權(quán)的公司財務(wù)限制下調(diào)，不同投票權(quán)比率可提高至20比1，保密形式提交上市申請的公司范圍擴大到所有申請人，退回上市申請時，公布所有負責編備申請材料的專業(yè)機構(gòu)(不只包括保薦人)的身份和角色等等。
香港交易所（HK0388）上市主管伍潔鏇表示：“香港交易所（HK0388）致力確保我們的上市機制穩(wěn)健且富有競爭力，鞏固香港作為領(lǐng)先國際金融中心的地位。我們在與持份者深入溝通后發(fā)現(xiàn)，他們普遍希望把握更多優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新投資機遇，也希望上市機制在確保投資者信任和信心的同時可以更加高效和與時俱進。因此，我們提出了這些建議。”
她補充說：“我們在2018年成功地進行了一系列上市改革，從根本上重塑了香港股票市場的結(jié)構(gòu)，吸引了一大批創(chuàng)新公司來港上市，這次的建議正是基于這些改革成果而提出的。我們歡迎大家對這些建議發(fā)表意見，并期待繼續(xù)與持份者保持溝通。讓我們共同努力，鞏固香港作為成長型企業(yè)首選集資地和全球資本布局亞洲首選市場的地位?！?/p>
具體來看，本次的改革建議分為三部分：
一、不同投票權(quán)上市規(guī)定
不同投票權(quán) | |||
現(xiàn)行規(guī)定 | 最新建議 | ||
1 | 上市財務(wù)資格 | 市值：(A)≥400億港元；或(B)≥100億港元及在經(jīng)審計的最近一個會計年度的收入門檻≥10億港元。 | 市值門檻降低至：(A)≥200億港元；或(B)≥60億港元及在經(jīng)審計的最近一個會計年度的收入門檻≥6億港元。 |
2 | 投票權(quán)及經(jīng)濟利益 | 不同投票權(quán)比率≤10比1。 | 若上市時的市值≥400億港元，則不同投票權(quán)比率可提高至20比1。 |
| 上市時的不同投票權(quán)持股百分比≥10%(個別情況下接受較低的比率)。 | 僅于上市時不同投票權(quán)持股金額≥40億港元的情況下，不同投票權(quán)持股占比可放寬至≥5%。 | ||
3 | 創(chuàng)新性及外界認可 | 申請人必須證明其為“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)”公司才可以采用不同投票權(quán)架構(gòu)上市。 | 優(yōu)化“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)”公司規(guī)定，為采用業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新而非科技創(chuàng)新的發(fā)行人明確提供以不同投票權(quán)架構(gòu)上市的途徑。 |
| 生物科技和特專科技申請人被自動視為“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)”公司。 | 擴大被自動視為“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)”公司的科技公司申請人范圍(涵蓋所有合資格的生物科技和特?？萍脊荆词蛊洳话凑盏谑薃／十八C章上市)。 | ||
| 申請人必須已得到最少一名資深投資者提供相當數(shù)額的第三方投資。 | 進一步厘清外界認可規(guī)定。 |
二、于海外上市的發(fā)行人的相關(guān)建議
于海外上市的發(fā)行人 | |||
現(xiàn)行規(guī)定 | 最新建議 | ||
4 | 第二上市的資格規(guī)定 | 不同投票權(quán)：在合資格交易所上市并且于兩年內(nèi)保持良好合規(guī)紀錄，同時符合以不同投票權(quán)架構(gòu)作主要上市的財務(wù)資格門檻。 | 不同投票權(quán)：財務(wù)資格門檻降低至與以不同投票權(quán)架構(gòu)作主要上市的門檻一致。 |
| 同股同權(quán)：市值：(A)≥30億港元(在合資格交易所或任何認可證券交易所上市并且于五年內(nèi)保持良好合規(guī)紀錄)；或(B)≥100億港元(在合資格交易所上市并且于兩年內(nèi)保持良好合規(guī)紀錄)。 | 同股同權(quán)：測試(B)的市值門檻由100億港元降低至60億港元。 | ||
5 | 轉(zhuǎn)為主要上市 | 提供關(guān)于由第二上市轉(zhuǎn)為(雙重)主要上市的指引。 | 重新擬訂有關(guān)轉(zhuǎn)為主要上市的規(guī)定，并就為達到合規(guī)要求須采取的一般步驟提供更多指引。 |
6 | 進一步便利在海外上市的發(fā)行人的措施 | 不適用 | 就有關(guān)進一步便利在海外上市的發(fā)行人來港上市的措施征詢意見。 |
三、首次上市規(guī)定及上市安排
首次上市規(guī)定及上市安排 | |||
現(xiàn)行規(guī)定 | 最新建議 | ||
7 | 擁有權(quán)和控制權(quán)延續(xù)性 | 在相關(guān)期限內(nèi)，申請人必須一直在對管理層具有重大影響力的同一股東控制下，以一個整體營運。 | 將現(xiàn)有指引編入《上市規(guī)則》：若申請人能證明雖然控制權(quán)出現(xiàn)變動，該變動并無對公司管理層的影響力造成重大改變，該申請人將被視為符合此規(guī)定。 |
8 | 財務(wù)匯報準則 | 于／將于美國上市并尋求于香港作雙重主要上市或第二上市的申請人可申請豁免，允許其采納《美國公認會計原則》。 | 將允許使用《美國公認會計原則》的范圍擴大至涵蓋美國上市母公司旗下附屬公司及于美國有大量業(yè)務(wù)的公司。 |
| 使用《美國公認會計原則》編備報告的發(fā)行人于美國退市后須改回使用《香港財務(wù)匯報準則》或《國際財務(wù)匯報準則》。 | 刪除此規(guī)定。 | ||
| 未經(jīng)審計財務(wù)報告中所載的對賬表必須經(jīng)核數(shù)師審閱。 | 刪除此規(guī)定。 | ||
9 | 已商業(yè)化生物科技及特?？萍忌暾埲?/p> | 生物科技公司或特?？萍脊救舴稀吨靼迳鲜幸?guī)則》第八章的財務(wù)資格，必須按照第八章通過一般上市途徑上市，不能按照《主板上市規(guī)則》的特殊章節(jié)(第十八A或十八C章)上市。 | 允許此類申請人可選擇按照《主板上市規(guī)則》的特殊章節(jié)申請上市。 |
10 | 以保密形式提交上市申請 | 保密提交上市申請的選項僅限于合資格的第二上市申請人、生物科技公司及特?？萍脊荆騻€別情況下獲得豁免的公司。 | 所有新申請人都可選擇以保密形式提交上市申請。 |
| 不完備的申請材料可能會被退回。退回上市申請時，聯(lián)交所網(wǎng)站會刊登保薦人的身份。 | 強化退回機制：退回上市申請時，公布所有負責編備申請材料的專業(yè)機構(gòu)(不只包括保薦人)的身份和角色。 |
