【導(dǎo)讀】香港交易所（HK0388）發(fā)布《上市機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)力檢討咨詢文件》，上市主管伍潔鏇詳解要點(diǎn)
3月13日，香港交易及結(jié)算所有限公司（以下簡(jiǎn)稱香港交易所（HK0388））全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)交所）刊發(fā)《上市機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)力檢討咨詢文件》（以下簡(jiǎn)稱《咨詢文件》），就一系列有關(guān)提升香港上市機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)力的建議征詢市場(chǎng)意見(jiàn)。
據(jù)介紹，這是香港聯(lián)交所公布上市機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)力檢討第一階段的建議。有關(guān)建議旨在豐富香港上市公司的類型，為投資者提供更多選擇，同時(shí)維持健全的投資者保障，咨詢期持續(xù)八周，至2026年5月8日結(jié)束。
上市規(guī)則須與時(shí)俱進(jìn)
鞏固香港國(guó)際金融中心地位
當(dāng)天收市后，香港交易所（HK0388）上市主管伍潔鏇和香港交易所（HK0388）上市科政策及秘書(shū)服務(wù)高級(jí)副總裁李婉愉在媒體會(huì)上解答市場(chǎng)普遍關(guān)心的問(wèn)題。
伍潔鏇表示：“英國(guó)、美國(guó)、新加坡、歐洲等交易所近年來(lái)都優(yōu)化了上市制度，香港交易所（HK0388）也必須與時(shí)俱進(jìn)，確保我們的上市機(jī)制穩(wěn)健且富有競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固香港作為領(lǐng)先國(guó)際金融中心的地位?！?/p>
伍潔鏇說(shuō)：“我們?cè)谂c持份者深入溝通后發(fā)現(xiàn)，他們普遍希望把握更多優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新投資機(jī)遇，也希望上市機(jī)制在確保投資者信任和信心的同時(shí)，可以更加高效和與時(shí)俱進(jìn)。例如，有不少東南亞（513730）公司希望赴港上市，也有公司希望能夠秘密遞交上市申請(qǐng)。因此，我們提出了這些建議。”
她補(bǔ)充說(shuō)：“我們?cè)?018年成功地進(jìn)行了一系列上市改革，從根本上重塑了香港股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，吸引了一大批創(chuàng)新公司來(lái)港上市，這次的建議正是基于這些改革成果而提出的。我們歡迎大家對(duì)這些建議發(fā)表意見(jiàn)，并期待繼續(xù)與持份者保持溝通。讓我們共同努力，鞏固香港作為成長(zhǎng)型企業(yè)首選集資地和全球資本布局亞洲首選市場(chǎng)的地位?！?/p>
降低同股不同權(quán)公司上市門檻
不會(huì)降低公司質(zhì)量
《咨詢文件》建議降低同股不同權(quán)公司的上市門檻。在回應(yīng)記者關(guān)于這是否會(huì)降低上市公司質(zhì)量的問(wèn)題時(shí)，伍潔鏇表示，即使下調(diào)了同股不同權(quán)和第二上市的財(cái)務(wù)門檻，調(diào)整后的要求仍然高于一般主板上市的最低標(biāo)準(zhǔn)，并配有一整套投資者保障措施。
對(duì)于不同投票權(quán)比率從10:1提高到20:1，是否會(huì)加大創(chuàng)始人股東損害小股東利益的風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，伍潔鏇表示：“只有市值達(dá)到400億港元或以上的大型公司才能使用20:1的投票權(quán)比例?！?/p>
而且，伍潔鏇說(shuō)：“我們還設(shè)有多重保障，比如：同股不同權(quán)公司上市時(shí)特殊投票權(quán)股東必須持有至少10%的股份，且其持股的市值不低于6億港元，這些股份不可轉(zhuǎn)讓，持有人必須是公司董事；普通股股東仍擁有至少10%的投票權(quán)，有權(quán)召開(kāi)股東大會(huì)和提出議案，等等。”
伍潔鏇還指出，過(guò)去幾年的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)顯示，所有同股不同權(quán)的公司都嚴(yán)格遵守了這些額外要求，沒(méi)有出現(xiàn)損害小股東利益的情況。而截至2025年底，港股上市公司中，同股不同權(quán)企業(yè)占比只有1.2%。
所有公司均可以保密形式提交上市申請(qǐng)
不會(huì)影響透明度
對(duì)于“《咨詢文件》建議將保密提交的范圍擴(kuò)大到所有上市申請(qǐng)者，而不僅僅是特定類型的公司，是否會(huì)影響公司透明度”的問(wèn)題，伍潔鏇回應(yīng)道，這是為了確保所有擬上市企業(yè)獲得平等對(duì)待，并與美國(guó)、英國(guó)、新加坡等國(guó)際做法接軌。
她表示：“我們過(guò)去幾年的經(jīng)驗(yàn)顯示，保密提交并不會(huì)導(dǎo)致上市文件質(zhì)量下降。而且，保密提交的申請(qǐng)人須在上市聆訊通過(guò)后，第一時(shí)間披露上市材料，投資者是有充足時(shí)間在公司上市之前充分了解公司的情況的?！?/p>
伍潔鏇指出，此項(xiàng)調(diào)整只是給上市申請(qǐng)者多提供一個(gè)選擇，公司依然可以選擇在遞交上市申請(qǐng)當(dāng)天就公開(kāi)披露上市材料。
此外，伍潔鏇說(shuō)：“我們建議強(qiáng)化退回機(jī)制，如果提交的申請(qǐng)材料不完備可能會(huì)被退回，退回時(shí)我們將公布所有參與上市材料準(zhǔn)備的專業(yè)機(jī)構(gòu)名單，包括保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及律師事務(wù)所等。我們相信，這些措施不會(huì)削弱市場(chǎng)透明度，反而有助于提升整體申請(qǐng)效率?！?/p>
伍潔鏇同時(shí)澄清，香港證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布通函，表示高度關(guān)注2025年新上市申請(qǐng)激增期間出現(xiàn)的問(wèn)題，主要是針對(duì)保薦人準(zhǔn)備申請(qǐng)文件的質(zhì)量問(wèn)題，而不是上市公司本身的質(zhì)量問(wèn)題。她說(shuō)：“上市公司的質(zhì)量是市場(chǎng)繁榮的基礎(chǔ)，我們非常重視?！?/p>
