上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 操子怡）3月31日，瑤芯微（上海）電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑤芯微”）正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為華泰國(guó)際與招商證券（HK6099）國(guó)際。
招股書(shū)顯示，公司定位為一家功率器件及音頻芯片供應(yīng)商。根據(jù)CIC數(shù)據(jù)，按2024年收入計(jì)，公司在中國(guó)非IDM功率器件市場(chǎng)的中國(guó)供應(yīng)商中排名第六，市場(chǎng)份額約為0.3%；在音頻領(lǐng)域，按出貨量計(jì)，公司在MEMS麥克風(fēng)芯片市場(chǎng)全球排名第三、國(guó)內(nèi)排名第一，全球市占率為16.8%。
從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，功率器件為公司核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)約八成收入，主要包括硅功率器件及碳化硅功率器件；音頻芯片業(yè)務(wù)占比約兩成，涵蓋MEMS麥克風(fēng)及信號(hào)鏈芯片。
在商業(yè)模式上，瑤芯微采用“虛擬IDM”模式運(yùn)營(yíng)，公司專注于功率器件與音頻IC設(shè)計(jì)，同時(shí)保留對(duì)特定專有制造技術(shù)的控制權(quán)，并與晶圓代工廠、封裝及測(cè)試服務(wù)供應(yīng)商建立深度合作關(guān)系，從而將設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)的靈活性與對(duì)關(guān)鍵制造工藝的適度管控相結(jié)合。這令公司實(shí)現(xiàn)工藝反哺制造，產(chǎn)能動(dòng)態(tài)優(yōu)化，并與晶圓廠緊密合作，構(gòu)建技術(shù)定義權(quán)、供應(yīng)鏈自主權(quán)及品質(zhì)主導(dǎo)權(quán)在內(nèi)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
財(cái)務(wù)方面，瑤芯微報(bào)告期內(nèi)收入呈現(xiàn)“先降后升”的波動(dòng)趨勢(shì)。2023年公司實(shí)現(xiàn)收入4.33億元，2024年同比下降11.5%至3.83億元，主要由于硅功率器件銷(xiāo)售收入下滑。2025年，公司收入同比大幅增長(zhǎng)41.3%至5.42億元，主要受功率器件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，但音頻芯片收入有所下滑，對(duì)整體增速形成一定對(duì)沖。
從盈利能力來(lái)看，2023年至2025年，公司分別實(shí)現(xiàn)毛利3680萬(wàn)元、1290萬(wàn)元及1430萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)毛利率為8.5%、3.4%及2.6%。報(bào)告期內(nèi)，公司凈虧損分別為1.51億元、1.84億元及2.07億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8400萬(wàn)元、9820萬(wàn)元及1.28億元。
公司表示，虧損主要源于其在戰(zhàn)略上優(yōu)先推進(jìn)產(chǎn)品組合建設(shè)與客戶拓展，而非短期盈利能力。同時(shí)，公司研發(fā)投入持續(xù)保持高位，報(bào)告期內(nèi)分別為6850萬(wàn)元、5920萬(wàn)元及7210萬(wàn)元，分別占同期總收入的15.8%、15.4%及13.3%。
瑤芯微認(rèn)為，當(dāng)前全球半導(dǎo)體（881121）行業(yè)處于調(diào)整周期（883436），同時(shí)疊加國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，為公司切入頭部客戶供應(yīng)鏈、向一級(jí)供應(yīng)商躍遷提供了窗口期。功率器件行業(yè)及音頻芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)，公司將通過(guò)構(gòu)建具備競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合與價(jià)格體系，加速客戶認(rèn)證與供應(yīng)鏈整合，推動(dòng)長(zhǎng)期盈利能力的實(shí)現(xiàn)。
