近日，數(shù)聚智連向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，由華興資本擔(dān)任獨(dú)家保薦人。
根據(jù)招股書，數(shù)聚智連是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的全鏈路品牌運(yùn)營(yíng)商。公司歷史可追溯至2008年3月，當(dāng)時(shí)公司前身北京博思瀚揚(yáng)企業(yè)策劃有限公司于中國(guó)成立。2015年8月，北京博思瀚揚(yáng)由有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)為股份有限公司，并更名為北京藍(lán)色光標(biāo)（300058）電子商務(wù)股份有限公司。2016年6月，北京藍(lán)色光標(biāo)（300058）電子商務(wù)通過公開轉(zhuǎn)板在新三板掛牌上市，并于2018年11月更名為北京數(shù)聚智連科技股份有限公司。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以綜合電商平臺(tái)產(chǎn)生的GMV計(jì)，數(shù)聚智連于2024年躋身中國(guó)內(nèi)地前十大品牌電商解決方案公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年消費(fèi)電子（881124）GMV計(jì)，數(shù)聚智連在中國(guó)內(nèi)地品牌電商解決方案行業(yè)中排名第一。
值得一提的是，2021年6月21日，數(shù)聚智連曾向深交所提交其股份于創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)。公司收到并全面回復(fù)深交所的四輪問詢。2022年9月2日，公司的上市申請(qǐng)已獲深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)會(huì)議審議通過。
不過，數(shù)聚智連稱，考慮到資本市場(chǎng)變化及本公司長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，公司自愿撤回向深交所提交的申請(qǐng)，而深交所已于2024年7月9日接納該撤回申請(qǐng)。
據(jù)了解，公司的運(yùn)營(yíng)建立在兩種互補(bǔ)的業(yè)務(wù)模式之上：商品銷售模式及服務(wù)提供模式。于往績(jī)記錄期間，公司的大部分收入來自商品銷售模式。
數(shù)聚智近三年?duì)I收呈現(xiàn)明顯“先降后升”的不穩(wěn)定走勢(shì)：其收入由2023年的15.93億元減至2024年的13.79億元，主要由于國(guó)內(nèi)電商品牌運(yùn)營(yíng)的收入下降。公司的收入由2024年的13.79億元增至2025年的16.08億元，主要由于海外電商品牌運(yùn)營(yíng)收入增加。
數(shù)聚智連的盈利端同樣脆弱：公司年內(nèi)利潤(rùn)從2023年8048.5萬(wàn)元暴跌至2024年僅916.8萬(wàn)元，2025年回升至4339.9萬(wàn)元，但仍不足2023年的六成。
數(shù)聚智連的業(yè)務(wù)分為三大核心板塊：國(guó)內(nèi)電商品牌運(yùn)營(yíng)；總代理及授權(quán)品牌運(yùn)營(yíng)；海外電商品牌運(yùn)營(yíng)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，數(shù)聚智連的國(guó)內(nèi)電商品牌運(yùn)營(yíng)收入逐年下滑，從2023年的15.72億元降至2025年的12.14億元。與此同時(shí)，數(shù)聚智連的海外電商品牌運(yùn)營(yíng)嶄露頭角，2025年收入為3.51億元。
數(shù)聚智連毛利率由2023年的21.4%略降至2024年的19.5%，隨后于2025年回升至23.1%。2025年毛利率回升，主要?dú)w因于公司品牌組合的優(yōu)化以及新拓展的海外電商品牌運(yùn)營(yíng)所帶來的貢獻(xiàn)。
需要注意的是，數(shù)聚智連經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額由2023年的1.29億元減少至2024年的5880萬(wàn)元，并于2025年進(jìn)一步轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額1.41億元。
數(shù)聚智連解釋稱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量惡化，主要原因是隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，在商品銷售模式下自供應(yīng)商的采購(gòu)量增加，尤其是2025年公司擴(kuò)大了海外電商品牌運(yùn)營(yíng)。于往績(jī)記錄期間，公司通常在所購(gòu)貨品交付前向供應(yīng)商付款。因此，于往績(jī)記錄期間，公司的存貨及合同履約成本以及存貨及服務(wù)預(yù)付款項(xiàng)均有所增加。
截至2025年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9646.1萬(wàn)元，較2024年末的2.13億元大幅減少。
截至2023年、2024年及2025年12月31日，數(shù)聚智連的存貨及合同履約成本分別為2.05億元、2.8億元及3.51億元。
數(shù)聚智連的業(yè)務(wù)本質(zhì)上與各線上平臺(tái)的持續(xù)運(yùn)作及其在這些平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)密不可分，包括天貓、京東（HK9618）、亞馬遜（AMZN）、抖音和小紅書。這些平臺(tái)是公司銷售活動(dòng)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，為其數(shù)字店面的有效運(yùn)作提供必要的技術(shù)支撐、消費(fèi)（883434）者流量及推廣工具。
數(shù)聚智連稱，鑒于公司對(duì)這些平臺(tái)的依賴，該等關(guān)系的任何中斷、惡化或成本增加均可能對(duì)其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景產(chǎn)生重大不利影響。
招股書顯示，數(shù)聚智連董事長(zhǎng)為熊鯤，熊鯤于2015年9月加入公司，擔(dān)任總經(jīng)理兼執(zhí)行董事，并于2017年8月獲委任為董事長(zhǎng)。在加入數(shù)聚智連之前，熊鯤曾于北京藍(lán)色光標(biāo)（300058）數(shù)據(jù)科技集團(tuán)股份有限公司旗下一家數(shù)字營(yíng)銷機(jī)構(gòu)擔(dān)任高級(jí)副總裁。
