自然堂、潮宏基（002345）、新希望（000876）乳業(yè)（885462）、銳明技術(shù)（002970）、普源精電（688337）……4月2日，港交所披露易出現(xiàn)火熱一幕：14家企業(yè)同日遞交港股IPO申請(qǐng)及更新招股書。
這樣的“熱鬧”在過去的一季度也經(jīng)常上演。根據(jù)港交所最新披露的數(shù)據(jù)，截至3月31日，港交所主板及GEM板一季度新增IPO申請(qǐng)192家，加上去年未處理完畢的申請(qǐng)，總IPO申請(qǐng)量高達(dá)568家。
2026年一季度，共有40家公司在港交所鳴鑼上市（其中嵐圖汽車（HK7489）為“介紹上市”），IPO募資額接近1100億港元，同比增長(zhǎng)489%。另有17家公司的IPO申請(qǐng)已獲批，即將登陸港股市場(chǎng)。目前港股在審企業(yè)數(shù)413家，還有99家企業(yè)的申請(qǐng)因財(cái)報(bào)過期等原因處于暫停審核狀態(tài)。
由于多家公司募資額超百億港元，一季度港股IPO募資總額僅用79天便突破千億港元整數(shù)關(guān)。A股公司赴港發(fā)行H股，成為港股IPO市場(chǎng)的募資主力軍。從行業(yè)分布來看，人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）、生物科技等領(lǐng)域的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)是一季度港股新上市公司的主要組成部分。
接受上海證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍表示，港股市場(chǎng)已成為新經(jīng)濟(jì)公司“聚集地”，目前，港股正就新一輪IPO改革進(jìn)行咨詢，即將推出的一系列優(yōu)化措施將進(jìn)一步提升港股IPO市場(chǎng)的包容度與吸引力。
港股市場(chǎng)迎新經(jīng)濟(jì)公司“敲鑼盛宴”
1月2日，“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”壁仞科技（HK6082）成為了2026年首位“敲鑼人”；隨后，港股“國(guó)產(chǎn)大模型雙雄”智譜（HK2513）、MINIMAX相繼登陸港交所……從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，2026年一季度登陸港股的新股含“新”量非常高。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在一季度39家港股IPO公司中，共有20家企業(yè)來自人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）、生物科技等行業(yè)，其中既有行業(yè)龍頭（883917），也有細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。
同時(shí)，記者注意到，多家著名科技企業(yè)在一季度通過聆訊。其中，被稱為“杭州六小龍”之一的群核科技、英偉達(dá)（NVDA）AI服務(wù)器PCB供應(yīng)商勝宏科技（300476）等擬港股IPO公司備受矚目。此外，在4月2日遞表的14家企業(yè)中，8家企業(yè)來自生物科技、軟件服務(wù)、硬件設(shè)備等科技相關(guān)領(lǐng)域。
沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研總監(jiān)袁梅表示，港股IPO持續(xù)火熱并成為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市聚集地，一方面得益于港交所持續(xù)優(yōu)化18C特?？萍忌鲜兄贫?、開設(shè)“科企專線”、推行秘密遞表等制度改革，這提升了上市效率；另一方面，內(nèi)地科技行業(yè)處于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展窗口期，企業(yè)成長(zhǎng)提速、融資需求旺盛，而港股上市路徑清晰、預(yù)期穩(wěn)定，成為科技企業(yè)搶抓資本市場(chǎng)機(jī)遇的核心選擇。
從上市模式看，一季度的港股IPO公司中，有近四成為A股公司赴港發(fā)行H股，其中多家公司募資額超百億港元。如牧原股份（HK2714）募資120.99億港元、東鵬飲料（HK9980）募資110.99億港元等。
“這類企業(yè)上市效率高、治理結(jié)構(gòu)透明、集資額高，已經(jīng)成為了港股IPO市場(chǎng)的融資主力?！痹谔鞇圪Y本投資總監(jiān)杜先杰看來，未來“A+H”隊(duì)伍仍將擴(kuò)大。
港股上市公司奇點(diǎn)國(guó)峰（HK1280）董秘鄭徐慈認(rèn)為，對(duì)于有國(guó)際化布局、出海（885840）規(guī)劃或希望提升全球品牌影響力的企業(yè)而言，港股市場(chǎng)仍是重要的資本市場(chǎng)平臺(tái)。
IPO公司市場(chǎng)表現(xiàn)分化
2026年一季度，港股新股市場(chǎng)誕生了數(shù)家市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異的“千億級(jí)”市值公司。
其中，港股“國(guó)產(chǎn)大模型雙雄”在上市后市值快速翻倍。上市首日，智譜（HK2513）市值突破500億港元，上市首周市值即實(shí)現(xiàn)翻倍，此后公司市值一度沖破4000億港元；MINIMAX于上市首日收盤大漲109%，市值突破千億港元，此后公司市值一度突破3500億港元。
一季度，港股市場(chǎng)共33只新股在上市首日以上漲收盤。其中，不少公司上市首日便實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。AI計(jì)算機(jī)視覺方案提供商極視角（HK6636）首日收漲150%，“醫(yī)學(xué)影像大模型第一股”德適-B（HK2526）上漲111%，樂欣戶外（HK2720）上漲102%，傅里葉（HK3625）半導(dǎo)體（881121）上漲100%。
當(dāng)然，“熱鬧”的同時(shí)，也有部分公司“遇冷”。其中，有4家公司上市首日“破發(fā)”且跌幅較大。被稱為“中年人的泡泡瑪特（HK9992）”的銅質(zhì)文創(chuàng)品牌銅師傅（HK0664）在上市首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)低49%；“汽車循環(huán)包裝第一股”優(yōu)樂賽共享（HK2649）首日跌幅達(dá)44%，“國(guó)內(nèi)HUD首股”澤景股份（HK2632）上市首日跌幅達(dá)37%，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)埃斯頓（HK2715）上市首日跌幅達(dá)16%。而上市首日守住發(fā)行價(jià)的牧原股份（HK2714）、東鵬飲料（HK9980）等行業(yè)龍頭（883917），上市后震蕩下行，目前也處于“破發(fā)”狀態(tài)。
一名券商行業(yè)人士認(rèn)為，股價(jià)走勢(shì)本身受到市場(chǎng)環(huán)境等多種因素的影響，“破發(fā)”是市場(chǎng)的良性自我調(diào)節(jié)。目前，行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化加劇，投資者更傾向于投資科技賽道的熱門標(biāo)的，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)以及基本面承壓的標(biāo)的投資更加審慎。
鄭徐慈認(rèn)為，“破發(fā)”并不直接與公司質(zhì)量掛鉤。部分項(xiàng)目可能在發(fā)行階段因“打新”熱情高漲定價(jià)較高，上市后面臨價(jià)格修正。這種現(xiàn)象是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的結(jié)果。同時(shí)，部分“A+H”公司在上市初期股價(jià)波動(dòng)，與港股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性環(huán)境和估值方法與A股存在差異有關(guān)，并不一定意味著基本面發(fā)生變化。
在杜先杰看來，港股新股發(fā)行高度市場(chǎng)化，港股IPO并不存在“穩(wěn)賺不賠”的“神話”。目前，即使有公司“破發(fā)”，港股市場(chǎng)流動(dòng)性依然非常充裕。
港股IPO吸引力將持續(xù)增強(qiáng)
當(dāng)前，港交所正就新一輪IPO制度改革咨詢市場(chǎng)，擬進(jìn)一步優(yōu)化上市制度，擁抱更多類型的企業(yè)來港上市。
杜先杰認(rèn)為，港交所不斷優(yōu)化上市規(guī)則，如降低同股不同權(quán)公司的上市門檻，能使港股上市規(guī)則對(duì)齊國(guó)際市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)，讓港股IPO市場(chǎng)更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在杜先杰看來，新規(guī)實(shí)施后，港股市場(chǎng)將吸引更多中概股赴港上市。
在新一輪IPO制度改革咨詢中，港交所建議優(yōu)化“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)”公司規(guī)定，為采用業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新而非科技創(chuàng)新的發(fā)行人提供以不同投票權(quán)架構(gòu)上市的途徑。
“很多創(chuàng)新型企業(yè)在成長(zhǎng)期具有投入大、周期（883436）長(zhǎng)、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)色彩強(qiáng)的特征，下調(diào)不同投票權(quán)公司市值門檻、優(yōu)化創(chuàng)新性認(rèn)定，有助于更好適配科技企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)?！编嵭齑日J(rèn)為，適度優(yōu)化相關(guān)安排，也能夠在未來吸引更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)赴港上市。
此外，港交所還建議將保密提交上市申請(qǐng)的公司范圍放寬至所有新申請(qǐng)人，并強(qiáng)化退回機(jī)制。對(duì)此，鄭徐慈認(rèn)為，對(duì)于擬上市公司而言，保密申報(bào)有助于在正式公開前更穩(wěn)妥地推進(jìn)內(nèi)部準(zhǔn)備、業(yè)務(wù)溝通和外部協(xié)調(diào)，降低不必要的信息擾動(dòng)，提升企業(yè)赴港申報(bào)的便利度和意愿。
鄭徐慈表示，在擴(kuò)大保密申請(qǐng)范圍的同時(shí)強(qiáng)化退回機(jī)制，能夠有效地促使保薦人、審計(jì)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)提升履職質(zhì)量，進(jìn)一步提升港股IPO市場(chǎng)的運(yùn)行效率。
