智能眼鏡（886085）行業(yè)度過了“漲勢喜人”的一年。
IDC報(bào)告指出，2025年全球智能眼鏡（886085）出貨量1477.3萬臺(tái)，同比增長44.2%，行業(yè)進(jìn)入放量階段，逐步從硬件鋪設(shè)轉(zhuǎn)向場景與價(jià)值驗(yàn)證”；中國市場出貨量246.0萬臺(tái)，同比增長87.1%，中國廠商在AR/ER細(xì)分市場出貨占比達(dá)87.4%，占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位。
高增長背景下，行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)XREAL日前正式向港交所遞交招股書，沖擊“智能眼鏡（886085）第一股”席位，中金公司（HK3908）、花旗（C）集團(tuán)擔(dān)任本次IPO聯(lián)席保薦人。
招股書引用艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，按銷售收入計(jì)，XREAL 2022—2025年連續(xù)四年位居全球AR眼鏡市場首位；2025年在全球智能眼鏡（886085）（含AR眼鏡、無顯示眼鏡）市場位列第二，中國市場排名第一。截至2025年末，其銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球40個(gè)國家和地區(qū)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2023—2025年，XREAL營業(yè)收入分別為3.90億元、3.94億元、5.16億元，2025年同比增長30.8%；同期年內(nèi)虧損分別為8.82億元、7.09億元、4.56億元，三年累計(jì)虧損超20億元，但虧損規(guī)模逐年收窄。公司毛利率由2023年的18.8%提升至2025年的35.2%，2025年海外收入占比達(dá)71.0%。
當(dāng)前智能眼鏡（886085）行業(yè)仍處于發(fā)展探索期，產(chǎn)品形態(tài)、技術(shù)路線與應(yīng)用場景持續(xù)迭代，不同統(tǒng)計(jì)口徑、細(xì)分賽道下的市場格局亦有差異。與IDC統(tǒng)計(jì)的整體智能眼鏡（886085）市場不同，Omdia最新發(fā)布的AI眼鏡（886085）細(xì)分賽道數(shù)據(jù)顯示，2025年全球AI眼鏡（886085）出貨量達(dá)870萬臺(tái)，同比大幅增長322%，是智能眼鏡（886085）領(lǐng)域增速最迅猛的細(xì)分方向之一。
全球市場中，Meta（META）以85.2%的份額占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，Ray-Ban等系列AI眼鏡（886085）的熱銷帶動(dòng)其出貨量同比增長281.3%；而在Meta（META）未直接入局的國內(nèi)市場，AI眼鏡（886085）賽道迎來爆發(fā)式增長，全年出貨95萬臺(tái)，同比激增3545%，占全球AI眼鏡（886085）市場份額10.9%，成為僅次于美國的全球第二大AI眼鏡（886085）市場。
從份額分布來看，國內(nèi)AI眼鏡（886085）市場由本土廠商領(lǐng)跑，小米（K81810）、Rokid、阿里巴巴（BABA）分列前三，份額分別為31.9%、28.5%、15.9%；同時(shí)帶顯示功能的AI眼鏡（886085）份額從2024年的3.3%攀升至2025年的8.4%，中國廠商主導(dǎo)了這一細(xì)分賽道，占相關(guān)產(chǎn)品全球出貨量的71%。
面對(duì)智能眼鏡（886085）賽道的爆發(fā)熱潮與行業(yè)內(nèi)多元的探索方向，XREAL CMO楊時(shí)奇此前向北京商報(bào)記者表示，公司現(xiàn)階段并不過多追逐前沿概念，而是錨定自身AR眼鏡的核心賽道，將資源集中于光學(xué)技術(shù)優(yōu)化、空間計(jì)算（886049）能力夯實(shí)、平臺(tái)生態(tài)搭建等方向，通過打磨用戶體驗(yàn)筑牢自身AR護(hù)城河，按照自身業(yè)務(wù)節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)技術(shù)與產(chǎn)品迭代。
細(xì)分市場格局方面，以IDC數(shù)據(jù)為參考，2025年中國音頻和音頻拍攝眼鏡市場出貨172.6萬臺(tái)，同比增長122.0%，帶攝像頭的AI眼鏡（886085）正逐步替代純音頻產(chǎn)品成為市場增量主力；AR/VR市場出貨73.4萬臺(tái)，同比增長36.5%，AR&ER品類為增長主力，四季度份額達(dá)89.8%，同比增長163.7%。
IDC口徑下，國內(nèi)AR/VR市場全年格局更趨均衡，雷鳥、XREAL、Rokid、INMO、阿里位列前五，廠商間份額差距逐步收窄，頭部競爭持續(xù)加劇。行業(yè)內(nèi)不同統(tǒng)計(jì)口徑（如IDC按出貨量、艾瑞按銷售收入）下，AR細(xì)分賽道的份額與排名存在差異，賽道格局仍在動(dòng)態(tài)變化中。
作為全球AR眼鏡賽道連續(xù)四年穩(wěn)居首位的頭部企業(yè)，XREAL此次遞表，將成為智能眼鏡（886085）賽道高增長下的首個(gè)風(fēng)向標(biāo)——為行業(yè)內(nèi)同類廠商提供比對(duì)標(biāo)的的同時(shí)，也成為外界觀察、判斷智能眼鏡（886085）賽道商業(yè)化進(jìn)程的直觀參照。
