4月16日，思格新能（HK6656）源(上海)股份有限公司(以下簡稱“思格新能（HK6656）源”)正式登陸香港聯(lián)合交易所主板。這家2022年5月份成立，聚焦AI+光儲一體化賽道的新能源（850101）企業(yè)，憑借極強(qiáng)的成長勢能，創(chuàng)下成立不足四年即完成港股上市的行業(yè)紀(jì)錄。
本次IPO中，思格新能（HK6656）源全球發(fā)售1357.39萬股H股，最終發(fā)行價定為324.2港元/股，全球募資總額44.01億港元，募資凈額41.9億港元。發(fā)行階段市場認(rèn)購情緒火熱，其中香港公開發(fā)售超額認(rèn)購倍數(shù)達(dá)1102.05倍，國際發(fā)售獲31.2倍認(rèn)購，熱度創(chuàng)下近年港股儲能（885921）板塊新股發(fā)行新高。
公開資料顯示，思格新能（HK6656）源主營分布式儲能（885921）系統(tǒng)解決方案，主打可堆疊光儲一體機(jī)差異化產(chǎn)品路線，依托AI算法與模塊化架構(gòu)構(gòu)筑核心競爭力。旗下旗艦產(chǎn)品SigenStor為五合一集成設(shè)備，整合光伏逆變器（884304）、儲能（885921）變流器、電池單元及能源（850101）管理系統(tǒng)，具備靈活堆疊、快速擴(kuò)容特點，全面覆蓋戶用及工商業(yè)儲能（885921）應(yīng)用場景，產(chǎn)品集成優(yōu)勢突出。
經(jīng)營層面，思格新能（HK6656）源近三年業(yè)績實現(xiàn)跨越式增長。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司營收分別為0.58億元、13.3億元、90億元，2025年營收相較于2023年增長了15417.24%；盈利能力同步釋放，2024年公司扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤0.84億元，2025年凈利潤攀升至29.19億元，同期毛利率由31.3%提升至50.1%，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。
萬聯(lián)證券投資顧問屈放對《證券日報》記者表示，思格新能（HK6656）源快速崛起，一方面受益于全球分布式光伏、戶用儲能（885921）賽道高景氣度，市場對高集成、智能化、柔性儲能（885921）產(chǎn)品需求持續(xù)攀升；另一方面，在儲能（885921）行業(yè)同質(zhì)化內(nèi)卷加劇背景下，企業(yè)依托模塊化硬件架構(gòu)疊加AI智能能源（850101）管理，構(gòu)建獨有產(chǎn)品壁壘，疊加海外渠道高效落地，實現(xiàn)業(yè)績與估值雙向拔高。
思格新能（HK6656）源產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)高度集中，拳頭產(chǎn)品拉動業(yè)績增長顯著。2023年、2024年、2025年，SigenStor產(chǎn)品銷售收入依次為5617.4萬元、12.04億元、83.63億元，占各期營收比重分別達(dá)96.4%、90.6%、92.9%，是公司營收基本盤的核心支撐。
布局層面，思格新能（HK6656）源堅定海外全球化戰(zhàn)略，2025年海外收入占比高達(dá)99%。分區(qū)域來看，當(dāng)期亞太地區(qū)實現(xiàn)收入41.30億元，占比45.9%；歐洲市場收入40.10億元，占比44.6%，其中澳大利亞單一市場貢獻(xiàn)收入占比42.6%。
對于思格新能（HK6656）源海外布局及行業(yè)定位，福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪對《證券日報》記者表示，公司依托差異化產(chǎn)品快速切入海外主流儲能（885921）市場，抓住了海外儲能（885921）市場的需求紅利，全球化布局節(jié)奏與市場定位具備一定競爭力。但公司也存在單一產(chǎn)品、海外區(qū)域集中度偏高等行業(yè)共性問題，后續(xù)能否持續(xù)鞏固優(yōu)勢、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，仍待市場長期檢驗。
雄厚資本加持成為企業(yè)上市亮點。此次IPO引入19家全球頂級機(jī)構(gòu)作為基石投資者，涵蓋淡馬錫、高盛（GS）資產(chǎn)管理、高瓴、瑞銀（UBS）資產(chǎn)管理、法國巴黎銀行、富國基金、太平洋（601099）保險等頭部資方，合計認(rèn)購金額2.8億美元，約合21.92億港元，占本次發(fā)行規(guī)模近五成，所有基石股份均設(shè)置6個月鎖定期，彰顯長線資金對企業(yè)價值的認(rèn)可。
對于募集資金用途，思格新能（HK6656）源披露，約38%的資金將投入技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品迭代，12%用于產(chǎn)能擴(kuò)建，9%投向工商業(yè)儲能（885921）業(yè)務(wù)布局，剩余資金用于補(bǔ)充日常經(jīng)營流動性。思格新能（HK6656）源董事長許映童表示，上市只是一個新的起點，公司將深耕儲能（885921）領(lǐng)域，加大研發(fā)投入，強(qiáng)化技術(shù)壁壘，讓AI真正轉(zhuǎn)化為客戶的價值，并將繼續(xù)推進(jìn)全球化，完善全球網(wǎng)絡(luò)。
