4月16日，成立不到4年的思格新能（HK6656）在港交所掛牌上市，截至收盤，漲幅達103.42%，股價659.5港元/股，總市值1628億港元。
思格新能（HK6656）由華為老將、華為智能光伏業(yè)務(wù)前總裁許映童創(chuàng)辦。公司2025年營收、凈利潤達90.01億元、29.19億元。IPO基石投資者囊括淡馬錫、高盛（GS）、高瓴、UBS、景林資產(chǎn)等國內(nèi)外一線機構(gòu)。
思格新能（HK6656）的陡峭成長背后，浮現(xiàn)出創(chuàng)投（885413）機構(gòu)一路陪跑的故事。上海證券報記者從高瓴獲悉，作為思格新能（HK6656）最大外部投資方，高瓴自天使輪起參與多輪投資，幫助公司對接寧德時代（300750）、英飛凌等頭部產(chǎn)業(yè)資源以及云暉資本、鐘鼎資本等投資方。高瓴創(chuàng)始合伙人李良表示：“我們始終相信，在硬科技和制造業(yè)領(lǐng)域里最值得長期陪伴的創(chuàng)業(yè)者，往往是那些在產(chǎn)業(yè)里摸爬滾打十幾年、經(jīng)歷過完整周期（883436）、打過硬仗、能把復(fù)雜產(chǎn)品和組織真正做出來的人。許映童和思格團隊正是這樣稀缺且值得珍視的伙伴。”
99%收入來自海外
毛利率高達50%
據(jù)思格新能（HK6656）聆訊后資料，公司主營分布式儲能（885921）系統(tǒng)解決方案，并在戰(zhàn)略上專注于可堆疊分布式光儲一體機解決方案市場。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年，公司已成為全球出貨量排名第一的可堆疊分布式光儲一體機解決方案提供商，2024年市場份額達到28.6%，占同期分布式儲能（885921）系統(tǒng)市場的0.6%及儲能（885921）系統(tǒng)市場的0.2%。
思格新能（HK6656）“大單品”SigenStor連續(xù)三年貢獻超九成收入，成為絕對營收支柱。SigenStor主要適用于住宅場景，少量應(yīng)用于工商業(yè)及公用事業(yè)規(guī)模場景，采用模塊化、可堆疊產(chǎn)品設(shè)計，將光伏逆變器（884304）、直流充電模塊、儲能（885921）變流器（PCS）、儲能（885921）電池和能源（850101）管理系統(tǒng)（EMS）融合為一體。通過簡單的堆疊或模塊替換，用戶可定制容量，滿足戶用和工商用的一系列能源（850101）需求。
思格新能收入結(jié)構(gòu)
在大單品支撐下，公司走出近乎陡峭的業(yè)績增長曲線。2023年至2025年營收分別為0.58億元、13.30億元、90.01億元，凈利潤分別為-3.73億元、0.84億元、29.19億元。公司毛利率三年內(nèi)從31.3%走高至50.1%，毛利率之高在儲能（885921）業(yè)內(nèi)較為罕見。
思格新能（HK6656）還是典型的出海企業(yè)，2025年中國內(nèi)地收入占比僅1%，海外銷（885840）售主要集中在澳大利亞和歐洲兩大市場，占比分別達42.6%、44.6%。截至2025年底，公司與85個國家和地區(qū)的172家分銷商建立合作網(wǎng)絡(luò)。思格新能（HK6656）稱，出海戰(zhàn)略旨在把握海外市場更高的售價及毛利率優(yōu)勢。
高瓴持續(xù)看好“老將創(chuàng)業(yè)”模式
千億市值的背后，是老將創(chuàng)業(yè)與資本扶持的共振。
許映童出生于1974年，1999年加入華為，在華為工作長達23年，曾任智能光伏業(yè)務(wù)總裁及昇騰人工智能（885728）計算業(yè)務(wù)總裁等職，擁有通信、新能源（850101）和AI復(fù)合行業(yè)背景。
許映童于2022年5月創(chuàng)辦思格新能（HK6656），現(xiàn)任公司董事長、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。2023年5月起，他還擔(dān)任光伏硅料龍頭通威股份（600438）的獨董。
許映童的創(chuàng)業(yè)也帶來了華為人才加入公司。思格新能（HK6656）執(zhí)行董事、總裁張先淼曾于2011年加入華為，擔(dān)任光伏逆變器（884304）研發(fā)及產(chǎn)品設(shè)計規(guī)劃、商用光伏業(yè)務(wù)負責(zé)人等職位，后于2022年8月加入思格新能（HK6656）。
高瓴方面對記者介紹，2021年底，高瓴從天使輪開始投資思格新能（HK6656），成為思格新能（HK6656）最大外部投資方。從方向選擇到投后賦能，高瓴深度參與了思格新能（HK6656）成長。
剛離開華為時，對于未來創(chuàng)業(yè)方向，許映童曾有多個選擇。在與高瓴交流探討后，雙方一致認為，儲能（885921）的全球化能夠最大程度發(fā)揮許映童及核心團隊的能力。
2022年上半年，外部環(huán)境較為復(fù)雜，高瓴和許映童團隊保持密集溝通，并支持公司在這一窗口期創(chuàng)業(yè)。
高瓴在思格新能（HK6656）天使輪領(lǐng)投5億元，并在此后加注，連投兩輪。投后賦能方面，為幫助初創(chuàng)企業(yè)破解供應(yīng)鏈難題，高瓴在電池側(cè)對接寧德時代（300750），幫助公司在產(chǎn)能最緊缺的時期獲得穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的鋰電供應(yīng)，緩解了BOM成本壓力和交付風(fēng)險。在功率器件側(cè)，對接英飛凌等全球頭部供應(yīng)商，確保IGBT等關(guān)鍵元器件不斷供，為產(chǎn)品的一致性與可靠性打下基礎(chǔ)。高瓴還幫助思格新能（HK6656）引入云暉資本、鐘鼎資本等產(chǎn)業(yè)方和財務(wù)投資人，完成多輪關(guān)鍵融資。
許映童表示：“我們起步于市場極富挑戰(zhàn)的時期，是高瓴堅定看好；在產(chǎn)業(yè)資源緊張的關(guān)頭，高瓴開放了他們長期積累的生態(tài)能力，幫助我們跨越了早期創(chuàng)業(yè)公司的生存門檻?！?/p>
高瓴方面則進一步表達了對硬科技行業(yè)“老將創(chuàng)業(yè)”模式的認可：“高瓴認可的不是一個項目，而是一類人——那些在產(chǎn)業(yè)里證明過自己、愿意長期深耕的牛人。一旦認定了這類人，高瓴愿意在順境和逆境中長期和他們站在一起?！?/p>
