近日，“Token”概念在資本市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)保持高位，被市場(chǎng)稱(chēng)為“Token第一股”的迅策（HK3317）（03317.HK）股價(jià)于本周創(chuàng)下上市以來(lái)歷史高位，且當(dāng)前總市值維持在千億港元以上。
記者從迅策（HK3317）方面獲悉，公司在商業(yè)模式上已率先做出調(diào)整，從原先的訂閱制轉(zhuǎn)向按Token消耗付費(fèi)與分成的新模式，構(gòu)建了“收入=Token價(jià)格×調(diào)用次數(shù)×模塊應(yīng)用數(shù)”的增長(zhǎng)模型，收益與Token使用強(qiáng)度深度綁定。目前，公司Token收費(fèi)占比持續(xù)提升，客戶ARPU值大幅增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)飛輪效應(yīng)加速顯現(xiàn)。
華泰證券（HK6886）最新研報(bào)觀點(diǎn)指出，AI時(shí)代已形成“算力—模型—場(chǎng)景”三層Token加價(jià)體系，此前市場(chǎng)集中交易算力與模型環(huán)節(jié)，而場(chǎng)景Token作為ai應(yīng)用（886108）價(jià)值轉(zhuǎn)化的核心載體，其價(jià)值重估窗口正式開(kāi)啟。
與通用模型單純比拼智能密度不同，應(yīng)用層廠商賺取的是Token投入與業(yè)務(wù)產(chǎn)出之間的效率差價(jià)，這一定價(jià)權(quán)正從模型端向具備場(chǎng)景數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的應(yīng)用端轉(zhuǎn)移。國(guó)家數(shù)據(jù)局此前已明確，將Token納入數(shù)據(jù)要素（886041）市場(chǎng)化框架。自2024年初至2025年底，我國(guó)日均Token調(diào)用量?jī)赡瓯┰龀П?，為?chǎng)景Token商業(yè)化提供堅(jiān)實(shí)政策與市場(chǎng)支撐。
據(jù)迅策（HK3317）介紹，公司深度卡位場(chǎng)景Token核心賽道，以實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施為底座，通過(guò)RAG、行業(yè)知識(shí)圖譜與Agent智能編排，大幅壓縮無(wú)效Token消耗，提升場(chǎng)景轉(zhuǎn)化效率，讓每一Token都轉(zhuǎn)化為可落地的業(yè)務(wù)結(jié)果。依托金融、機(jī)器人、商業(yè)航天（886078）等高價(jià)值場(chǎng)景積累，迅策（HK3317）擁有稀缺高質(zhì)量數(shù)據(jù)集，成為通用模型落地垂直場(chǎng)景的“剛需外腦”，有望掌握?qǐng)鼍癟oken定價(jià)權(quán)。
就在近期，迅策（HK3317）與深圳數(shù)據(jù)交易所正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在三大核心方向展開(kāi)深度合作，有望為其打通Token合規(guī)交易與跨境流通通道占據(jù)先機(jī)。
