21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 瀟夏
4月17日，長(zhǎng)光辰芯（HK3277）（03277.HK）、群核科技（HK0068）（00068.HK）兩只新股登陸港交所。
其中，CMOS圖像傳感器（885946）供應(yīng)商長(zhǎng)光辰芯（HK3277）（03277.HK）首日收獲144.09%的驚人漲幅；“杭州六小龍”之一的群核科技（HK0068）（00068.HK）首日亦收獲75.53%的不俗漲幅。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，2026年以來(lái)已有43家公司完成港股IPO；另?yè)?jù)4月14日香港特別行政區(qū)行政長(zhǎng)官李家超參加活動(dòng)時(shí)表示，面對(duì)中東沖突、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧热虿淮_定性，香港已成為投資者的“安全港”，目前有超過(guò)500家公司正排隊(duì)申請(qǐng)?jiān)谙愀凵鲜小?/p>
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至3月底，港股IPO集資額逾140億美元，位居全球第一；3月港股日均成交額接近390億美元。IPO的火熱使投資者調(diào)侃“港交所的鑼不夠用了”。
然而，3月份以來(lái)，港股IPO的破發(fā)率有所抬升。
具體來(lái)看，2月份以前上市的24只新股無(wú)一破發(fā)，全部收紅；但3月份上市16只新股中，有5只出現(xiàn)破發(fā)，分別為埃斯頓（002747） (2715.HK)、優(yōu)樂(lè)賽共享（HK2649） (2649.HK)、嵐圖汽車(chē)（HK7489） (7489.HK)、澤景股份（HK2632） (2632.HK)、銅師傅（HK0664） (0664.HK)，單月破發(fā)率達(dá)到了31.25%。
在此背景下，部分財(cái)富管理機(jī)構(gòu)調(diào)整了港股打新策略。
港股打新專(zhuān)家張秀元向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其所在的境外FA公司近期調(diào)整了打新策略，一是打新只做優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，不再“廣撒網(wǎng)”；二是重點(diǎn)關(guān)注自身會(huì)做資本運(yùn)作的擬上市公司。
記者了解到，在港股IPO火熱、打新收益走高的時(shí)期，部分機(jī)構(gòu)會(huì)采用“兜底條款”吸引更多資金。隨著破發(fā)率的抬升，張秀元透露，目前行業(yè)內(nèi)已很少再做兜底方案。
具體觀察上述5只破發(fā)股票，其中一只為有著“中年人的泡泡瑪特（HK9992）”之稱(chēng)的銅師傅（HK0664），資本市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬。銅師傅（HK0664）港股上市首日下跌49.17%。4月17日收盤(pán)，銅師傅（HK0664）下跌3.06%，報(bào)收于26.6港元，相較其發(fā)行價(jià)60港元跌去了55.67%。
國(guó)投證券在IPO點(diǎn)評(píng)報(bào)告中指出，銅師傅（HK0664）為銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)龍頭，品牌認(rèn)知度高，憑借垂直一體化生產(chǎn)與原創(chuàng)IP設(shè)計(jì)能力構(gòu)筑核心壁壘。但是，公司提價(jià)能力有限，在原材料價(jià)格快速上漲時(shí)會(huì)受到負(fù)面影響。線(xiàn)上銷(xiāo)售高度依賴(lài)少數(shù)電商平臺(tái)，存在政策與流量風(fēng)險(xiǎn)。線(xiàn)下直營(yíng)店快速擴(kuò)張帶來(lái)資本開(kāi)支與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可能影響短期盈利。
不過(guò)，國(guó)泰海通（HK2611）證券、開(kāi)源證券、方正證券（601901）的分析師依然看好這一“銅質(zhì)文創(chuàng)工藝”品牌，并未對(duì)其股價(jià)表現(xiàn)做出太多置評(píng)，更多分析了其“金屬質(zhì)地+自研IP”等差異化的模式。
此外，綠鞋機(jī)制（超額配售權(quán)）被視為港股新股上市的穩(wěn)定器，但3月份以來(lái)并沒(méi)有新股行使綠鞋機(jī)制。
此前1月30日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布通函，嚴(yán)查IPO“趕工”問(wèn)題。截至去年年末，已有16宗上市申請(qǐng)的審理流程被暫停。香港證監(jiān)會(huì)要求13家保薦人提交檢討報(bào)告，并設(shè)定了更嚴(yán)格的管理標(biāo)準(zhǔn)，單一保薦人同時(shí)推進(jìn)的活躍項(xiàng)目不得超過(guò)6宗。
從單月IPO數(shù)量來(lái)看，今年1月至3月，港股IPO項(xiàng)目數(shù)分別為13個(gè)、11個(gè)、16個(gè)。
近年來(lái)，港股IPO市場(chǎng)景氣顯著回升。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，遞表與排隊(duì)雙高驅(qū)動(dòng)2026年港股IPO延續(xù)火熱。
中信證券（HK6030）4月8日表示，鑒于港股市場(chǎng)資金面或?qū)⒔Y(jié)構(gòu)性收緊，2026年港股打新收益率或?qū)⒂兴禄ㄗh投資者優(yōu)選項(xiàng)目參與打新。
具體而言，港股IPO收益受市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)屬性、企業(yè)資質(zhì)等因素共同驅(qū)動(dòng)，呈現(xiàn)明確的多維特征與收益錨標(biāo)。中信證券（HK6030）分析稱(chēng)，3月下旬以來(lái)Hibor有所抬升，對(duì)港元融資成本產(chǎn)生擾動(dòng)，2026年截至3月29日南向資金累計(jì)流入2227億港元，相較2025年同期有明顯放緩。
不過(guò)，該機(jī)構(gòu)亦表示，2026年港股引入基石投資者企業(yè)數(shù)量占比從2020年的48.6%提升至93.9%，說(shuō)明越來(lái)越多機(jī)構(gòu)看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市后的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
