總部位于中國香港、被稱為“港版攜程（TCOM）”的旅游體驗平臺客路旅行（Klook）日前向美國證券交易委員會（SEC）公開披露招股書，股票代碼為“KLK”，擬在美股上市，主承銷商為高盛（GS）、摩根大通（JPM）及摩根士丹利（MS）。
招股書顯示，Klook在2025年前9個月收入4.07億美元，期內(nèi)虧損1.41億美元，此前連年虧損。在股東結(jié)構(gòu)方面，EEB資本持有2.9%的A類股和12.4%的B類股，紅杉資本（HSG）、經(jīng)緯創(chuàng)投（885413）（MPC）、軟銀分別持股15.5%、12.3%、11.1%的A類股。
據(jù)悉，Klook預計通過上市募資3億~5億美元，目的主要是增加資本和財務的靈活性，并為股票創(chuàng)造一個公開市場。此次發(fā)行所得的凈收益擬用于營運資金、運營費用和資本支出等，也可能將部分凈收益用于收購或?qū)パa業(yè)務、產(chǎn)品、服務或技術(shù)的戰(zhàn)略投資。據(jù)此前公開報道，該公司的估值超過30億美元。
體驗經(jīng)濟增長潛力大，但在線滲透率僅34%
當前，“體驗經(jīng)濟”正重塑全球消費（883434）。Klook招股書顯示，全球體驗市場復合年增長率為10.0%，到2029年市場規(guī)模將達5128億美元，亞太地區(qū)游客占據(jù)了該市場的很大一部分。但作為旅游領(lǐng)域的下一個主要類別，這一行業(yè)仍處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的早期階段，面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：商家格局高度分散、多元化，多數(shù)是中小企業(yè)商家而在線滲透率低。
據(jù)行業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計，2024年全球體驗預訂的在線滲透率僅34%，而住宿預訂和航班預訂的這一比例分別達66%和81%。
與此同時，體驗市場的產(chǎn)品供應鏈主要由非標準化庫存組成，購買決策較少受價格驅(qū)動，更多受靈感、評論和信任驅(qū)動。大部分市場仍然通過售票處、旅行社和酒店禮賓部等線下渠道進行交易。
近年來，隨著移動設備的普及，社交媒體的興起驅(qū)動以及全球?qū)w驗支出的轉(zhuǎn)變正在融合，這個市場的全部潛力終于被釋放——調(diào)研顯示，31%的旅行者愿意為值得分享的體驗付出額外的預算，社交平臺激發(fā)了79%的旅行者的靈感。
為了將體驗數(shù)字化，林照圍、王志豪和熊小康于2014年聯(lián)合創(chuàng)立Klook，專注于境外目的地旅游資源整合預訂。
截至2025年9月30日，該平臺提供31萬項旅游預訂服務，涵蓋全球約4200個目的地，包括景點門票、當?shù)赝鏄贰⒔煌ㄆ比?、酒店及美食等。Klook在2024年的預訂量達5450萬次，在截至2025年9月30日的一年內(nèi)預訂量超6500萬。招股書援引第三方報告稱，Klook是2024年亞太地區(qū)最大的泛區(qū)域體驗平臺。
“我們的使命是構(gòu)建體驗經(jīng)濟的數(shù)字基礎(chǔ)設施?！盞look的三位聯(lián)合創(chuàng)始人在招股書的聯(lián)名信中表態(tài)稱：“體驗是旅行中發(fā)展最快的領(lǐng)域，正如十年前移動技術(shù)的顛覆性改變意義，AI將會比旅行中任何其他部分都更有力地推動體驗的發(fā)展——讓人們對體驗的碎片化和非標準化特性有更清晰的認識，并實現(xiàn)高度個性化的發(fā)展?！?/p>
前9個月GTV為23億美元，亞太地區(qū)貢獻超八成
2014年至2025年，Klook先后完成9輪融資，累計金額超10億美元，投資方包括經(jīng)緯中國、華創(chuàng)資本、紅杉中國、高盛（GS）中國、軟銀愿景基金等多個知名投資機構(gòu)。
2023年5月，Klook就曾被傳計劃赴美IPO。2025年2月，該公司完成由維恩資本領(lǐng)投的1億美元（約7.2億人民幣）融資，Klook方面稱，資金將用于深化AI技術(shù)的運用及推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，此次投資將助力公司加速擴大全球業(yè)務版圖，鞏固其在旅游體驗領(lǐng)域的地位，為下一段增長帶來豐富的行業(yè)洞見及全球化視野。
據(jù)招股書披露，Klook的GTV（交易總額）從2022年的6.6 億美元大幅增加到2024年的25億美元，主要因為亞太地區(qū)強勁的旅行需求及洲際旅行者（特別是歐美游客）大量涌入亞太地區(qū)，還有用戶復購率的提升。同時，得益于加速體驗市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，該公司2025年前9個月的GTV為23億美元，同比增長30.9%；按用戶來源劃分，其中亞太地區(qū)占比82.5%，亞太地區(qū)以外的用戶產(chǎn)生的GTV占比增加至17%。
2024年，Klook的年度交易用戶數(shù)超1070萬，主要靠社交媒體拓展在亞太地區(qū)主要市場的影響力并吸引洲際旅行者，平臺超70%的流量來自社交媒體和口碑營銷。該公司通過交叉銷售策略增加預訂頻率，2024年，32%的交易用戶預訂了三種或更多獨特體驗。
此外，Klook計劃繼續(xù)增加技術(shù)投資，以推動收入增長、提高運營效率并增強競爭優(yōu)勢，以滿足當今旅行者旅行方式所需的靈活性。2024年的數(shù)據(jù)也印證了這一需求，83%的體驗預訂是通過移動設備進行的，95%是即時確認的，超過50%是在參與一周內(nèi)預訂的。
Klook方面認為，“全球消費（883434）者偏好向體驗的轉(zhuǎn)變?nèi)蕴幱谠缙陔A段，為持續(xù)擴張?zhí)峁┝司薮蟮目臻g。為了抓住這個機會，我們將繼續(xù)加強我們的技術(shù)，發(fā)展我們的全球網(wǎng)絡并獲取新用戶。”據(jù)悉，該公司將抓住亞太地區(qū)的入境和出境旅游機會，利用在該地區(qū)的強大影響力來推動增長，并將流量擴展至世界其他地區(qū)目的地。但招股書也提到，“隨著我們不斷擴張地域，我們的業(yè)績可能會受到國際趨勢的影響，這可能需要調(diào)整我們的戰(zhàn)略重點?！?/p>
近四年累計虧損超5億美元
從業(yè)績方面看，Klook的大部分收入來自體驗產(chǎn)品銷售（占總收入超97%），以及通過向當?shù)芈糜魏献骰锇椋ɡ缏糜尉?、商家和業(yè)務合作伙伴）提供廣告解決方案來獲得廣告收入。據(jù)招股書信息，2022年~2024年，Klook收入分別為1.29億美元、3.35億美元、4.17億美元；錄得期內(nèi)分別虧損1.23億美元、1.42億美元、0.99億美元，相當于三年虧損3.64億美元。
南都N視頻記者留意到，2022~2023年錄得虧損增長，一方面是因為擴大銷售和營銷力度，使得銷售和營銷費用同比大幅增長97.1%至2023年的1.405億美元，增幅為近幾年最高；另一方面是因為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價值的增加，使得與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股相關(guān)的虧損（即公司估值波動造成的損失）增長了196.1%。若從其他指標看，Klook在2022年~2024年的經(jīng)營虧損、調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤（調(diào)整后EBITDA）均呈現(xiàn)逐年收窄的趨勢。
2025年前9個月，Klook收入4.07億美元，同比增長43.5%，主要因體驗產(chǎn)品銷售收入增加、改進交叉銷售策略的推動，以及廣告收入的增長。值得注意的是，在此期間，Klook與旅游局和商家開展更多合作，推動其廣告收入同比顯著增長142.9%至1020萬美元。
同期，Klook錄得期內(nèi)虧損1.41億美元，同比增虧65.1%，同樣由于營業(yè)費用的增長，以及與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股相關(guān)的虧損增加144.6%至1.262億美元。調(diào)整后EBITDA則實現(xiàn)盈利630萬美元，同比扭虧。2022年至2025年前九個月的近四年來，Klook已累計虧損5.05億美元。Klook方面表示，將通過優(yōu)化獲客、審慎投資、技術(shù)創(chuàng)新以及簡化業(yè)務運營，繼續(xù)推動提高盈利能力。
