1月19日，紐約證券交易所宣布，正在開發(fā)一個(gè)基于區(qū)塊鏈（885757）技術(shù)的“代幣化證券”交易平臺(tái)，旨在實(shí)現(xiàn)股票的“7X24小時(shí)”全天候交易。接受記者采訪的專家認(rèn)為，紐交所此舉既是一項(xiàng)具有象征意義的行業(yè)事件，也是傳統(tǒng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施鏈上化進(jìn)程中的現(xiàn)實(shí)推進(jìn)。
紐交所公告
在公告中，紐交所表示，將向監(jiān)管機(jī)構(gòu)尋求批準(zhǔn)，以允許企業(yè)發(fā)行以數(shù)字代幣形式呈現(xiàn)的證券。不過，目前紐交所并未給出該平臺(tái)的具體上線時(shí)間表，最終落地仍取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“綠燈”。
對(duì)于投資者而言，該平臺(tái)最顯著的潛在變化在于交易機(jī)制的革新。紐交所明確表示，新平臺(tái)旨在提供7×24小時(shí)交易服務(wù)。這將徹底改變目前美股市場(chǎng)僅在工作日開放、并在夜間休市的傳統(tǒng)模式，解決了跨時(shí)區(qū)投資者面臨的時(shí)間壁壘問題。
此外，對(duì)于傳統(tǒng)的金融行業(yè)慣例采用“T+1”結(jié)算制度，即投資者的現(xiàn)金和股票在交易發(fā)生后的下一個(gè)工作日才會(huì)真正完成交割，紐交所新平臺(tái)也將做出改變，將利用區(qū)塊鏈（885757）技術(shù)實(shí)現(xiàn)即時(shí)結(jié)算。
HashKey Tokenisation助理合伙人崔晨接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次紐交所新平臺(tái)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，核心原因不僅是通過代幣化技術(shù)實(shí)現(xiàn)交易時(shí)間的延長，而且它改變了證券市場(chǎng)運(yùn)行兩百余年的慣性，依托區(qū)塊鏈（885757）系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)交易、清算、托管的全鏈條升級(jí)。從公告披露看，該平臺(tái)提供全天候交易，支持即時(shí)結(jié)算、按美元金額下單。在架構(gòu)上，它將紐交所的Pillar撮合引擎與基于區(qū)塊鏈（885757）的后交易系統(tǒng)銜接，并支持多條區(qū)塊鏈（885757）進(jìn)行結(jié)算與托管。從技術(shù)形態(tài)看，紐交所描繪的許多能力在數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)并不陌生，24小時(shí)不間斷交易和穩(wěn)定幣媒介早已是原生數(shù)字資產(chǎn)的常態(tài)。
崔晨認(rèn)為，紐交所的新平臺(tái)更像把數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)成熟的運(yùn)行范式引入證券市場(chǎng)，除了撮合服務(wù)，證券市場(chǎng)的后交易鏈條的成本與風(fēng)險(xiǎn)，是代幣化改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。區(qū)塊鏈（885757）基礎(chǔ)設(shè)施帶來的即時(shí)結(jié)算能力，能夠顯著提升效率并降低結(jié)算相關(guān)的資金風(fēng)險(xiǎn)。
值得關(guān)注的是，紐交所在公告中提及，代幣化股東將有權(quán)獲得股息并參與公司治理。
崔晨認(rèn)為，在傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)更深度參與之前，市場(chǎng)上所謂的代幣化股票往往更多體現(xiàn)為圍繞股票價(jià)格的鏈上表示或合約安排，在法律屬性與股東權(quán)利上并不等同于股票本體。紐交所公告中關(guān)于股東分紅與治理權(quán)利的表述，是在試圖把代幣化股票拉回到“證券本體的數(shù)字化表示”這一更嚴(yán)格的框架之內(nèi)。若這一框架能夠在監(jiān)管批準(zhǔn)下實(shí)現(xiàn)規(guī)?；\(yùn)行，代幣化股票的意義將不止于交易時(shí)間更長，還可能體現(xiàn)在結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)暴露窗口的縮短、資本占用結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及證券作為抵押品在跨市場(chǎng)流轉(zhuǎn)中的可編程性提升。
事實(shí)上，紐交所的這一動(dòng)作并非孤立事件，而是華爾街巨頭們加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影。在特朗普政府轉(zhuǎn)向?qū)用苄袠I(yè)更加友好的政策背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（TradFi）正在積極吸納DeFi（去中心化金融）的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
作為紐交所的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，納斯達(dá)克（NDAQ）（Nasdaq）早在2025年9月就已向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提出申請(qǐng)，希望允許投資者交易代幣化版本的股票。而在更廣泛的資產(chǎn)管理領(lǐng)域，摩根大通（JPM）、高盛（GS）、紐約梅隆銀行（BK）（BNY Mellon）和道富（STT）銀行均已推出了代幣化貨幣市場(chǎng)基金項(xiàng)目，允許客戶持有代表基金份額的數(shù)字代幣。
傳統(tǒng)銀行業(yè)也在跟進(jìn)。摩根大通（JPM）的資產(chǎn)管理部門于2025年12月推出了首個(gè)代幣化貨幣市場(chǎng)基金。高盛（GS）、紐約梅隆銀行（BK）等也公布了類似項(xiàng)目，旨在讓客戶持有代表貨幣市場(chǎng)基金份額的數(shù)字代幣。
而香港近年來將虛擬資產(chǎn)與現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化視為金融創(chuàng)新的重要方向，圍繞二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性與結(jié)算閉環(huán)的議題尤為突出。香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)近日發(fā)布的財(cái)政預(yù)算案意見書提出，應(yīng)將“構(gòu)建現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)”作為優(yōu)先任務(wù)，并建議通過具體激勵(lì)措施鼓勵(lì)持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)整合現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)產(chǎn)品，打通其與未來持牌穩(wěn)定幣的直接兌換渠道，以形成更順暢的資金進(jìn)入與退出路徑。
崔晨認(rèn)為，雖然這是一份行業(yè)組織的政策建議，但它反映了一個(gè)與紐交所思路高度同構(gòu)的共識(shí)：代幣化若要從“鏈上登記”走向“市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施”，必須解決兩件事，一是二級(jí)流動(dòng)性如何形成，二是結(jié)算資金如何在合規(guī)框架下實(shí)現(xiàn)可用、可控、可持續(xù)的閉環(huán)。
