即將從美國(guó)醫(yī)療巨頭美敦力（MDT）公司(Medtronic Plc)正式分拆出來(lái)的糖尿病管理公司minimed group（MMED） Inc，成功通過(guò)美國(guó)首次公開(kāi)募股(IPO)籌集了約5.6億美元，不過(guò)發(fā)行價(jià)格低于其此前預(yù)期的區(qū)間，凸顯出醫(yī)療科技細(xì)分市場(chǎng)折價(jià)以及市場(chǎng)對(duì)于美敦力（MDT）旗下MiniMed的市場(chǎng)估值折價(jià)以及未來(lái)增長(zhǎng)疑慮。根據(jù)周四的一份聲明，這家全美醫(yī)療保健領(lǐng)軍者以每股20美元的價(jià)格出售了2800萬(wàn)股股票。此前的一份未修訂文件顯示，這家公司曾計(jì)劃將發(fā)行價(jià)格定在每股25至28美元之間。
按照這一最新的IPO價(jià)格，這家位于加利福尼亞州諾斯里奇的醫(yī)療保健公司根據(jù)其在文件中列出的流通股數(shù)，初步市值將達(dá)到約56億美元。MiniMed主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于銷售自動(dòng)胰島素泵、連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)儀以及智能胰島素筆。
作為美敦力（MDT）旗下的糖尿病管理業(yè)務(wù)單元，其產(chǎn)品線主要包括MiniMed系列全程自動(dòng)化胰島素泵、連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)儀(即CGM)和智能胰島素筆，都是由MiniMed / Medtronic 自主設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)并制造的醫(yī)療設(shè)備（884145），并非單純的代理或轉(zhuǎn)售。
MiniMed系列旗艦產(chǎn)品如780G、670G 等自動(dòng)化胰島素輸注系統(tǒng)均是公司自有技術(shù)平臺(tái)，這些設(shè)備集成了傳感器（885946）、控制算法和硬件終端，通過(guò)閉環(huán)控制技術(shù)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化胰島素管理，已經(jīng)在全球市場(chǎng)獲得FDA等監(jiān)管批準(zhǔn)和臨床應(yīng)用。MiniMed 的主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋產(chǎn)品研發(fā)、臨床驗(yàn)證、生產(chǎn)制造到市場(chǎng)銷售一體化運(yùn)作，這些都基于MiniMed自有的醫(yī)療技術(shù)和產(chǎn)品成果，而不是依賴第三方品牌或傳統(tǒng)OEM來(lái)提供。
這家糖尿病聚焦于糖尿病管理的機(jī)構(gòu)即將在與美敦力（MDT）合作近25年后進(jìn)行分拆，根據(jù)CEO Que Dallara在文件中包含的信函所述。
擬議的IPO估值在華爾街分析師群體中引發(fā)了關(guān)于其增長(zhǎng)前景是否能證明這些低迷數(shù)字的合理性的辯論。根據(jù)市場(chǎng)前瞻的調(diào)整后的EBITDA，該公司潛在的估值相對(duì)于其他上市公司可謂非常廉價(jià)，比如Dexcom Inc.、Insulet Corp.和tandem diabetes care（TNDM） Inc.，對(duì)于這些公司而言，MiniMed可謂代表了一個(gè)顯著折扣數(shù)字。
MiniMed在截至10月24日的六個(gè)月內(nèi)，整體營(yíng)收約為15億美元，凈虧損約2100萬(wàn)美元，作為對(duì)比，上一年同期的營(yíng)收約為13億美元，凈虧損2300萬(wàn)美元，意味著虧損收窄但是整體創(chuàng)收并未實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
MiniMed預(yù)計(jì)將使用部分資金償還對(duì)美敦力（MDT）的巨額債務(wù)，根據(jù)文件中的數(shù)據(jù)披露。
高盛（GS）集團(tuán)、美國(guó)銀行（BAC）、花旗（C）集團(tuán)和摩根士丹利（MS）是此次發(fā)行的主要承銷商。該公司的股票IPO定價(jià)在納斯達(dá)克（NDAQ）交易所完成，后續(xù)將在納斯達(dá)克（NDAQ）全球精選市場(chǎng)交易，股票代碼擬定為MMED。
雖然MiniMed主營(yíng)業(yè)務(wù)所在的糖尿病設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力(比如胰島素泵與連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)長(zhǎng)期受益于人口老齡化與慢性病管理需求)且具備技術(shù)積累，但投資者們顯然對(duì)其估值與前景持觀望態(tài)度，并未產(chǎn)生全面的資金追捧浪潮。MiniMed 的美股IPO定價(jià)低于之前預(yù)期的區(qū)間，反映出市場(chǎng)對(duì)這類細(xì)分醫(yī)療股的需求沒(méi)有明顯過(guò)熱跡象。
市場(chǎng)這種審慎態(tài)度在很大程度上源于近期中東地緣政治沖突升級(jí)局勢(shì)之下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降溫，以及醫(yī)療器械行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的低風(fēng)險(xiǎn)敞口與市場(chǎng)條件：一方面，MiniMed 在過(guò)去幾個(gè)季度顯示出營(yíng)收僅小幅增長(zhǎng)，且仍有凈虧損記錄，盈利路徑尚未完全穩(wěn)定，因此投資者在定價(jià)上表現(xiàn)出謹(jǐn)慎。另一方面，與同類設(shè)備公司如Dexcom、Insulet 等相比，其估值被視為折價(jià)，這顯示資本市場(chǎng)在評(píng)估增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更加謹(jǐn)慎。
