達夢(mèng)數據(688692)成立于2000年，是國內領(lǐng)先的數據庫產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)商，國內數據庫基礎軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)者。公司主要提供數據庫軟件、集群軟件、大數據及云計算產(chǎn)品、數據庫一體機等產(chǎn)品，實(shí)現了從大型通用關(guān)系型數據庫向全棧數據產(chǎn)品延伸。據IDC報告，2023年，中國關(guān)系型數據庫管理軟件中，公司市占率約為2.73%、排名第七，本地部署系列中市占率為7.45%、排名第四。2024年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.44億元，同比增長(cháng)31.49%;實(shí)現歸母凈利潤3.62億元，同比增長(cháng)22.22%。

　　我國信創(chuàng )數據庫市場(chǎng)需求釋放，為國產(chǎn)數據庫廠(chǎng)商提供良好發(fā)展機遇。數據作為生產(chǎn)要素，是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要動(dòng)力，數據庫則是支撐數據存儲與計算的關(guān)鍵載體。隨著(zhù)金融、電信運營(yíng)商、能源、醫療、交通等行業(yè)信息化建設的不斷深入，以及受行業(yè)IT基礎設施的換新周期影響，數據庫產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)將繼續增長(cháng)。據CCSA測算，預計到2028年，我國數據庫市場(chǎng)規模將達930.29億元，年復合增長(cháng)率為12.23%。預計國內各大中型公司、企事業(yè)單位、黨政機關(guān)等對于數據庫產(chǎn)品的需求量將在近幾年保持快速增長(cháng)。數據量的增加和數據復雜度的提升將持續驅動(dòng)數據庫市場(chǎng)的長(cháng)期快速發(fā)展，我國數據庫行業(yè)未來(lái)依然存在廣闊的市場(chǎng)空間。

　　公司已形成以數據庫管理系統為核心的完備產(chǎn)品體系，應用場(chǎng)景廣泛，且具備系統成熟度高、安全性高、性能良好等優(yōu)勢。公司數據庫產(chǎn)品線(xiàn)豐富、系統成熟度高、安全性高、性能良好，經(jīng)公安部與國家網(wǎng)絡(luò )與信息系統安全產(chǎn)品質(zhì)量監督檢驗中心認證與審核達到等保四級和EAL4+，具備目前國產(chǎn)數據庫的較高安全級別。公司作為國內領(lǐng)先的數據庫產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)商，多次牽頭承擔了“十一五”“十三五”期間的國家科技重大專(zhuān)項。2024年，達夢(mèng)數據庫管理系統V8.4和分布式版DMDPC均通過(guò)了安全可靠測評，DMV8.10和達夢(mèng)啟云數據庫云服務(wù)系統榮獲2024年湖北省首版次軟件產(chǎn)品，產(chǎn)品力加速驗證。

　　公司產(chǎn)品應用范圍邁向運營(yíng)及生產(chǎn)場(chǎng)景。公司產(chǎn)品廣泛應用于金融、電力、航空、通信、公安、鐵路、政府等多個(gè)重要領(lǐng)域，并不斷優(yōu)化市場(chǎng)渠道布局、鞏固已有傳統市場(chǎng)、拓展關(guān)鍵行業(yè)資源，以實(shí)現客戶(hù)拓展和范圍深化。在客戶(hù)拓展方面，能源、交通等領(lǐng)域信息化建設加速推進(jìn);在范圍深化方面，金融客戶(hù)應用范圍持續擴大，從傳統的OA辦公走向運營(yíng)和生產(chǎn)領(lǐng)域典型場(chǎng)景。

　　公司堅持原始創(chuàng )新與獨立研發(fā)的技術(shù)路線(xiàn)，持續堅定投入研發(fā)。公司核心團隊承繼40余年數據庫研發(fā)經(jīng)驗及技術(shù)積累，已在數據庫管理系統技術(shù)領(lǐng)域、數據庫集群技術(shù)領(lǐng)域、云計算與大數據技術(shù)領(lǐng)域、數據庫一體機技術(shù)領(lǐng)域等多個(gè)領(lǐng)域深耕多年，擁有多項核心關(guān)鍵技術(shù)。2024年，公司研發(fā)人員達到503人，相較2023年增加42人;研發(fā)投入達到2.07億元，同比增長(cháng)25.16%，占營(yíng)收比例為19.79%。截至2024年年底，公司共獲研發(fā)成果800個(gè)，其中，累計獲得發(fā)明專(zhuān)利345個(gè)，外觀(guān)設計專(zhuān)利2個(gè)，軟件著(zhù)作權402個(gè)，其他知識產(chǎn)權51個(gè)。

　　中泰證券（600918）表示，公司在信創(chuàng )數據庫行業(yè)領(lǐng)先，數據庫高度產(chǎn)品化，集中式數據庫DM8技術(shù)自研、遷移順滑兼容廣闊，渠道建設區域健全，且擁有全棧數據庫產(chǎn)品能力，助力信創(chuàng )步入核心系統替換深水區。考慮到信創(chuàng )進(jìn)程加速且公司產(chǎn)品力增強、行業(yè)合作深化，預計公司2025年至2027年歸母凈利潤分別為4.82億元、5.70億元、6.59億元，維持“買(mǎi)入”評級。

　　平安證券表示，公司是國產(chǎn)數據庫領(lǐng)先企業(yè)，已形成以數據庫管理系統為核心，且全棧自主可控的完備產(chǎn)品體系;同時(shí)，公司持續拓展渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，并積極適配兼容國內計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。通過(guò)持續的產(chǎn)品深耕以及積極的生態(tài)適配，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)景氣度將持續高企，市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。我國數據庫市場(chǎng)空間廣闊，且信創(chuàng )工程在政策及資金面的雙輪驅動(dòng)下，將加速推進(jìn)。公司將深度受益于信創(chuàng )需求釋放實(shí)現快速發(fā)展。預計公司2025年至2027年歸母凈利潤分別為4.54億元、5.78億元、7.50億元，對應EPS分別為5.97元、7.61元、9.87元。看好公司的未來(lái)發(fā)展，維持“推薦”評級。

　　(風(fēng)險提示：本欄目旨在介紹相關(guān)上市公司投資價(jià)值，不構成投資建議。)