太平洋證券股份有限公司馬浩然近期對蘇試試驗（300416）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)小幅下降，募投產(chǎn)能陸續釋放》，給予蘇試試驗買(mǎi)入評級，目標價(jià)25.0元。

　　蘇試試驗

　　事件：公司發(fā)布2024年年度報告，2024年1-12月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.26億元，較上年同期下降4.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.29億元，較上年同期下降27.00%；基本每股收益0.45元，較上年同期下降27.01%。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)小幅下降，募投產(chǎn)能陸續釋放。報告期內，受下游客戶(hù)資本開(kāi)支需求減弱以及產(chǎn)業(yè)鏈終端市場(chǎng)競爭加劇等因素影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入192,038.29萬(wàn)元，同比下降4.56%。其中，試驗設備收入62,278.55萬(wàn)元，同比下降17.25%；環(huán)境與可靠性試驗服務(wù)收入100,944.04萬(wàn)元，同比增長(cháng)0.64%；集成電路驗證與分析服務(wù)收入28,815.71萬(wàn)元，同比增長(cháng)12.33%。報告期內，公司新能源汽車(chē)產(chǎn)品檢測中心擴建項目建設完成，涵蓋整車(chē)及車(chē)用零部件系統、動(dòng)力電池系統、電驅電控系統、儲能系統以及汽車(chē)用材料系統五大核心業(yè)務(wù)板塊，專(zhuān)注于新能源汽車(chē)關(guān)鍵系統及零部件的研發(fā)驗證測試工作；第五代移動(dòng)通信性能檢測技術(shù)服務(wù)平臺項目建設完成并投入使用，專(zhuān)注于無(wú)線(xiàn)通信、物聯(lián)網(wǎng)和消費電子領(lǐng)域的檢測認證服務(wù)；各項募投產(chǎn)能陸續釋放。

　　雙輪驅動(dòng)優(yōu)勢明顯，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。公司堅持“聚焦主業(yè)、雙輪驅動(dòng)、制造與服務(wù)融合發(fā)展”的戰略，構建了試驗設備及試驗服務(wù)相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的獨特商業(yè)模式。一方面，公司依托長(cháng)期積累的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和優(yōu)秀的技術(shù)人才團隊，通過(guò)試驗技術(shù)與試驗方法的研究，指導試驗方案設計；另一方面，公司從半導體芯片到整機級產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈、“一站式”環(huán)境可靠性驗證與綜合服務(wù)平臺在為客戶(hù)提供服務(wù)過(guò)程中積累的試驗技術(shù)和經(jīng)驗，牽引和指導制造領(lǐng)域不斷研發(fā)出能滿(mǎn)足客戶(hù)對新試驗方法及試驗技術(shù)需求的試驗設備。由于我國目前專(zhuān)注于對社會(huì )公眾提供環(huán)境與可靠性試驗的第三方專(zhuān)業(yè)實(shí)驗室數量遠不能滿(mǎn)足國內市場(chǎng)需求的增長(cháng)，隨著(zhù)委托第三方實(shí)驗室進(jìn)行環(huán)境與可靠性試驗的市場(chǎng)需求不斷擴大，為公司試驗業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng )造了廣闊的發(fā)展空間。

　　盈利預測與投資評級：預計公司2025-2027年的凈利潤為3.29億元、3.75億元、4.19億元，EPS為0.65元、0.74元、0.82元，對應PE為26倍、22倍、20倍，維持“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：試驗設備市場(chǎng)需求下降；募投項目進(jìn)展不及預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有14家機構給出評級，買(mǎi)入評級12家，增持評級2家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為21.35。