推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，資本市場(chǎng)要更好發(fā)揮樞紐功能。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清日前在2025陸家嘴論壇開幕式上強(qiáng)調(diào)，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場(chǎng)發(fā)展相輔相成、相互成就，促進(jìn)三者良性循環(huán)是當(dāng)前和今后資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。并宣布了關(guān)于科創(chuàng)板改革、資本市場(chǎng)對(duì)外開放的一攬子舉措。

　　“吳清主席的講話及宣布的一系列舉措，無(wú)疑明確了未來(lái)一段時(shí)間資本市場(chǎng)全面深化改革的方向和支持全面創(chuàng)新的路徑。”業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的制度體系和市場(chǎng)生態(tài)不斷完善，資本市場(chǎng)資源配置的核心作用在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中將更加凸顯。

　　明確深化資本市場(chǎng)改革的方向和路徑

　　吳清強(qiáng)調(diào)，完善更加適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系，資本市場(chǎng)大有可為。一方面，資本市場(chǎng)具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的激勵(lì)相容機(jī)制；另一方面，資本市場(chǎng)通過(guò)對(duì)關(guān)鍵要素和資產(chǎn)定價(jià)，可以激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，帶動(dòng)人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機(jī)融合、協(xié)同集聚，更好服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育。

　　國(guó)投證券首席策略分析師林榮雄表示，這一表述透露出資本市場(chǎng)將在新質(zhì)生產(chǎn)力體系構(gòu)建中發(fā)揮更加重要的作用，進(jìn)一步確立“新質(zhì)生產(chǎn)力”作為資本市場(chǎng)資源配置的錨點(diǎn)與評(píng)價(jià)坐標(biāo)。

　　近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性變化，有力促進(jìn)了科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，A股上市公司研發(fā)投入達(dá)到1.88萬(wàn)億元，占全社會(huì)研發(fā)投入一半以上，擁有專利數(shù)量占全國(guó)總量的1/3；私募股權(quán)創(chuàng)投基金參與投資了九成的科創(chuàng)板和北交所上市公司、過(guò)半數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進(jìn)器”等效應(yīng)持續(xù)釋放。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示，吳清在此次主旨演講中宣布的一系列部署，明確了深化資本市場(chǎng)改革的方向和路徑，進(jìn)一步強(qiáng)化其對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度，推動(dòng)科技、資本、產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。同時(shí)，資本市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)和效率也將進(jìn)一步優(yōu)化，為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。

　　增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度包容性適應(yīng)性

　　為更好發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗(yàn)田”作用，吳清表示，將繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施。隨后，證監(jiān)會(huì)在當(dāng)天發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》，進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)效。

　　國(guó)金證券董事長(zhǎng)冉云認(rèn)為，一系列改革措施是對(duì)市場(chǎng)各方所期待的科創(chuàng)板增強(qiáng)包容性的及時(shí)回應(yīng)，不僅意味著科創(chuàng)板的持續(xù)優(yōu)化改革步入新高度，更代表著中國(guó)多層次資本市場(chǎng)改革步入新起點(diǎn)。

　　“本次推出的‘1+6’政策措施針對(duì)性強(qiáng)，包容性、適應(yīng)性也在不斷提升，給市場(chǎng)傳遞出明確的政策導(dǎo)向。”國(guó)信證券總裁鄧舸表示，改革以設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層為抓手，支持科技創(chuàng)新的制度供給持續(xù)增加、不斷優(yōu)化，這些舉措有助于深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。部分增量改革措施的先行先試，也凸顯了科創(chuàng)板作為改革“試驗(yàn)田”的重要作用。

　　在招商證券副總裁劉杰看來(lái)，這一系列舉措標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)“硬科技”企業(yè)的支持進(jìn)入精細(xì)化分層階段。分層機(jī)制將為研發(fā)投入大、技術(shù)領(lǐng)先的未盈利科技企業(yè)找到更為適配的資金，顯著提升資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。

　　構(gòu)建支持全面創(chuàng)新的資本市場(chǎng)生態(tài)

　　當(dāng)前，全球技術(shù)迭代加速、產(chǎn)業(yè)鏈深度重構(gòu)，科技創(chuàng)新已成為驅(qū)動(dòng)發(fā)展、塑造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心引擎。吳清表示，下一步證監(jiān)會(huì)將著力打造更具吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣，統(tǒng)籌推進(jìn)投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護(hù)，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場(chǎng)生態(tài)。

　　具體舉措包括，進(jìn)一步強(qiáng)化股債聯(lián)動(dòng)服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，更大力度培育壯大耐心資本、長(zhǎng)期資本，支持科技型上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，構(gòu)建更加開放包容的資本市場(chǎng)生態(tài)等。“培育壯大耐心資本等系列舉措直擊金融支持創(chuàng)新的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，將進(jìn)一步拓寬科技企業(yè)融資渠道，通過(guò)長(zhǎng)效機(jī)制引導(dǎo)資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東說(shuō)。

　　在具體的工具運(yùn)用層面，創(chuàng)新金融產(chǎn)品將有效激活市場(chǎng)活力。長(zhǎng)江證券副總裁王承軍說(shuō)，引導(dǎo)社保、險(xiǎn)資等耐心資本深度參與，輔以科創(chuàng)債ETF、數(shù)據(jù)中心REITs等創(chuàng)新工具，將顯著優(yōu)化發(fā)行定價(jià)、激發(fā)一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)活力。

　　深化市場(chǎng)、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)全方位開放

　　外資和外資機(jī)構(gòu)是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與力量。吳清表示，將堅(jiān)持以開放促改革、促發(fā)展，持續(xù)深化市場(chǎng)、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)的全方位開放，推動(dòng)資本高效流動(dòng)、要素合理配置和制度互學(xué)共鑒。

　　根據(jù)部署，證監(jiān)會(huì)近期將加快落實(shí)2025年資本市場(chǎng)對(duì)外開放一攬子重點(diǎn)舉措，包括發(fā)布合格境外投資者制度優(yōu)化方案，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運(yùn)作等安排；將更多產(chǎn)品納入外資交易范圍，盡快將合格境外投資者可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個(gè)等。

　　林榮雄認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革與國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則對(duì)接，意味著A股市場(chǎng)在加快自身改革的同時(shí)，也正主動(dòng)融入全球資本治理體系，一系列對(duì)外開放制度安排，將為外資穩(wěn)定預(yù)期提供制度基礎(chǔ)。

　　“本次改革不僅將極大提振科創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的信心，吸引更多全球創(chuàng)新要素匯聚中國(guó)，也為國(guó)際投資者分享中國(guó)科技創(chuàng)新紅利創(chuàng)造了更豐富的機(jī)會(huì)。”東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲說(shuō)，一系列改革舉措充分展現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的決心，為更加包容、更趨穩(wěn)健的中國(guó)資本市場(chǎng)新生態(tài)提供新動(dòng)能。