施羅德：環(huán)球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好改善 尤其看好美國與歐洲的金融板塊
過去一個(gè)月，最受投資市場關(guān)注的消息是中美雙方達(dá)成為期90天的互征關(guān)稅暫停協(xié)議。施羅德認(rèn)為，這項(xiàng)降溫措施有助于降低貿(mào)易突然中斷及失業(yè)攀升的風(fēng)險(xiǎn)。因此，相信經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已顯著降低，并據(jù)此上調(diào)對股票投資的觀點(diǎn)，尤其看好美國與歐洲的金融板塊。該板塊正受益于收益率曲線趨陡，且相對較少受到貿(mào)易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的拖累。
施羅德還表示，除了短期的貿(mào)易發(fā)展外，整體的投資立場仍反映出地緣政治不確定性高企。特朗普政府帶來的體制顛覆，仍對“美國例外論”主題構(gòu)成陰影。早在去年12月已提出的核心投資主題之一的“市場分化”，迄今已成為今年的主導(dǎo)趨勢。
在此市況下，施羅德已逐步減少對美股的集中配置，改為部署更加跨地域的資產(chǎn)配置策略。今年以來，相對偏好歐洲市場，同時(shí)亦增持日本及新興市場資產(chǎn)。與此策略一致，同時(shí)為美元的潛在下行做好準(zhǔn)備，并偏好歐元及以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的新興市場債券。
目前對美國政府債券維持中性看法，盡管收益率上升、估值有所改善，但中期而言，美國高企的債務(wù)水平及持續(xù)存在的通脹風(fēng)險(xiǎn)仍令人關(guān)注。即使市場預(yù)期看法漸趨一致，仍判斷美國聯(lián)儲局的實(shí)際貨幣政策寬松幅度，較市場現(xiàn)時(shí)反映的預(yù)期為低。
在美國以外，通脹壓力相對溫和，傾向德國國債，并相對看淡美國國債。黃金仍是建議用于分散資產(chǎn)配置的核心工具。至于能源板塊，受益于供應(yīng)持續(xù)增長，對其前景仍持謹(jǐn)慎甚至偏向負(fù)面的看法。同時(shí)，因技術(shù)指標(biāo)正顯示轉(zhuǎn)弱跡象，對美國信貸市場亦保持謹(jǐn)慎，尤其是高收益?zhèn)?/p>
總體而言，目前重新轉(zhuǎn)為看好股票市場，在股票、信貸、貨幣及主權(quán)債券等多個(gè)資產(chǎn)類別中，整體上仍偏好美國以外市場。
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