智通財經(jīng)APP注意到，歐元在全球外匯期權市場中的角色正日益擴大。由于美國政策難以預測及全球貿(mào)易戰(zhàn)帶來的風險，交易員們正試圖規(guī)避美元。

　　根據(jù)美國存管信托和清算公司(DTCC)的數(shù)據(jù)，今年前五個月與美元兌主要貨幣掛鉤的合約中，約有15%至30%已轉向歐元，而2024年最后五個月的情況則截然不同。此外，有跡象表明，歐元正被用作避險貨幣(傳統(tǒng)上由美元扮演這一角色)，并用于押注市場大幅波動。

　　盡管在每日7.5萬億美元的外匯市場中，涉及美元的交易仍占主導地位，但這可能是美元作為全球儲備貨幣面臨更大競爭的早期跡象。在美元經(jīng)歷多年來最大跌幅后，交易員正避開美元，而歐洲共同貨幣似乎成為主要受益者，因為該地區(qū)市場正受益于政府數(shù)千億歐元的刺激支出。

　　法國巴黎銀行期權策略師奧利弗·布倫南表示：“如果我們正進入一個歐洲資金流動更重要的環(huán)境，那么歐元貨幣對可能會成為驅動一切的關鍵。”

　　歐元期權交易量攀升

　　今年以來，歐元兌美元已上漲11%，突破1.16美元，創(chuàng)下2021年以來的最高水平。與此同時，美元兌所有主要貨幣均下跌，一項衡量美元表現(xiàn)的指標下滑逾7%，跌至2022年以來的最低水平。這削弱了市場對美元資產(chǎn)的信任。

　　美元的跌勢可能尚未結束。對沖基金巨頭保羅·都鐸·瓊斯剛剛預測，美元在未來一年可能再跌10%。衡量期權市場情緒的風險逆轉指標顯示，美元兌日元的看跌情緒日益加劇，而歐元兌日元的看跌情緒則有所減弱——布倫南認為，這對歐元而言是一個“非常重要的信號”。

　　隨著市場對美元的穩(wěn)定性產(chǎn)生質(zhì)疑，歐元兌日元的隱含波動率相對于美元兌日元的波動率，已降至近四年來的最低水平。

　　布倫南表示：“市場認為，在負面市場沖擊下，美元兌日元的波動性將大于歐元兌日元，這與過去市場對這些事件的反應相反。如果市場這樣認為，那就意味著歐元比美元更具避險屬性。”

　　Macro Hive外匯策略師本·福特表示，期權成本也是一個驅動因素。盡管隱含波動率在4月市場動蕩后普遍回落，但美元兌日元的三個月隱含波動率仍接近11%，而歐元兌日元則低于9%。

　　福特稱：“市場正在尋找更便宜的方式來表達其觀點，尤其是考慮到市場可能更看好歐元的表現(xiàn)。”

　　在涉及對沖或押注日元大幅波動時，交易員似乎也更青睞歐元而非美元。這一點在所謂的“10-delta飛翼價差”(衡量市場對大幅波動需求的指標)中尤為明顯——自4月以來，歐元兌日元與美元兌日元之間的價差持續(xù)擴大。

　　當然，美元此前也曾多次被唱衰。就在今年初，歐元還徘徊在與美元平價附近，許多投資者確信歐元匯率將跌破美元。

　　然而，特朗普4月宣布的關稅政策導致投資者拋售美元資產(chǎn)。彭博智庫全球衍生品策略主管坦維爾·桑杜表示，盡管美股此后有所反彈，但美元的風險溢價仍處于高位，要逆轉這一趨勢，可能需要美國經(jīng)濟重新展現(xiàn)其“例外主義”。

　　與此同時，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德呼吁政策制定者抓住時機，提升歐元的全球地位。

　　法國巴黎銀行的布倫南表示：“存在推力和拉力——拉力在于歐洲可能有更多安全資產(chǎn)可供購買，且市場對歐洲的增長預期更高;而推力則來自關稅不確定性、美國例外主義面臨的風險，以及宏觀經(jīng)濟形勢的變化。”