■賀宛男

　　自2024年6月上交所受理泰金新能擬登陸科創(chuàng)板，2024年7月深交所受理中國鈾業(yè)擬登陸深交所主板以來，至今年5月的9個多月時間里，IPO受理幾乎處于暫停狀態(tài)。從今年5月起，IPO申報節(jié)奏逐漸回暖。

　　統(tǒng)計顯示，今年1至4月，A股全市場IPO受理數(shù)量分別為1家、0家、2家、3家；5月，滬深京三大交易所累計受理IPO申請22家；截至6月26日，6月IPO受理數(shù)激增至84家。今年以來合計受理112家，超過去年全年的77家。

　　6月下旬IPO增速明顯加快，6月23日、6月24日、6月25日，受理家數(shù)分別為10家、9家、15家，最新披露的6月26日發(fā)行上市審核項目動態(tài)，一天就達17家！

　　在6月受理的84家申報單中，上交所主板5家，深交所主板6家，創(chuàng)業(yè)板11家，科創(chuàng)板9家，合計31家。這意味著北交所的申報數(shù)量超過六成。

　　在科創(chuàng)板今年受理的11份申報單中，有4家未盈利企業(yè)。它們分別是：6月26日受理的安徽視涯科技，2022年至2024年(下同)凈利潤分別為-2.475億元、-3.04元、-2.468元，擬募資20.15億元；6月17日受理的上海兆芯，最近三年凈利潤分別為-7.27億元、-6.76億元、-9.51億元，擬募資41.69億元；4月2日受理的西安奕斯偉材料，最近三年凈利潤分別為-5.33億元、-6.83億元、-7.38億元，擬募資49億元；3月28日受理的北京昂瑞微電子，最近三年凈利潤分別為-2.9億元、-4.5億元、-0.65億元，擬募資20.67億元。

　　盡管受理家數(shù)明顯加快，但過會企業(yè)并不多。最新信息顯示，6月過會5家，5月過會1家，4月過會5家，1至3月過會7家，上半年合計過會18家。

　　在發(fā)行上市方面，節(jié)奏也沒有加快。除3月發(fā)行13家外，每個月基本控制在5至8家，募資50億元至80億元。

　　去年10月，證監(jiān)會在按下IPO審核“暫停鍵”時曾表示，暫停IPO審核不是為了停滯不前，而是要重新制定更嚴格的審核標準。以后企業(yè)想上市，不僅要保證信息披露的真實性、準確性和完整性，還得做好受罰的準備。事實上，通過管理層的現(xiàn)場檢查，確有多家?guī)Р￡J關的IPO申報企業(yè)，包括投行和審計所受到處罰。

　　也許正因為監(jiān)管部門嚴把IPO上市關，盡管申報和受理企業(yè)呈直線上升趨勢，但A股二級市場表現(xiàn)還頗為平穩(wěn)。本周主要指數(shù)和成交量均有所上升。

　　但近幾日，IPO市場還是有某些變化。本周五(6月27日)發(fā)行的科創(chuàng)板新股屹唐股份，發(fā)行價8.45元/股，看似不高，但發(fā)行市盈率高達51.55倍，而行業(yè)市盈率僅為29.44倍。查詢該公司的財務狀況，2024年每股收益(發(fā)行后)僅為0.18元，盡管盈利增長較快，如2024年(5.04億元)比2023年(3.09億元)增長74%，但半導體為周期性行業(yè)，2023年相比2022年(3.83億元)就下降了19%。

　　實際上，今年發(fā)行的新股，其發(fā)行市盈率大多低于行業(yè)市盈率。如創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率為19.42倍，行業(yè)市盈率為28.79倍；科創(chuàng)板平均發(fā)行市盈率為30.03倍，行業(yè)市盈率為32.62倍。主板市盈率更低，平均發(fā)行市盈率在16倍上下，行業(yè)市盈率在26倍至27倍。

　　與此同時，我們還看到，7月將發(fā)行兩只新股。

　　7月1日發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股同宇新能，發(fā)行價84元/股，發(fā)行市盈率并不算高(24倍)，但該公司的凈利潤從2022年的1.88億元，降至2024年的1.43億元。

　　7月7日發(fā)行的華電新能（600930），是近幾年少見的大盤股，共發(fā)行49.69億股，計劃募資300億元。若以此計算，發(fā)行價為6.04元，而其2024年每股收益為0.23元，發(fā)行市盈率將達26倍(行業(yè)市盈率為17.85倍)。該公司主要從事風電、太陽能發(fā)電等新能源項目。

　　毫無疑問，一個健康的資本市場，新股發(fā)行理應常態(tài)化。放眼港股市場，上半年發(fā)股募資900多億元，相當于A股市場的3倍，二級市場依然表現(xiàn)平穩(wěn)。在筆者看來，一是香港市場發(fā)行的多是優(yōu)質(zhì)股；二是大部分為A股公司的二次發(fā)行(H股)，并無A股發(fā)行后源源不斷的限售股。

　　另一方面，優(yōu)質(zhì)新股要發(fā)，劣質(zhì)孬股也要退。只有吐故納新，才有健康優(yōu)良的資本市場！