中國長城 

　　中國長城跟蹤點評—經(jīng)營業(yè)績初步回暖，信創(chuàng)&裝備業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇 

　　2025Q1公司營業(yè)收入28.58億元，同比+7.3%；歸母凈虧損1.60億元，虧損收窄36.1%，呈現(xiàn)邊際改善跡象。公司近年受信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策及其他相關(guān)因素影響業(yè)績短期承壓，但公司在信創(chuàng)市場仍是重要廠商，且電源業(yè)務(wù)增長迅速，市場地位穩(wěn)固，系統(tǒng)裝備業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)邊際改善。我們調(diào)整公司2025/26年EPS預(yù)測為0.01/0.06元(原預(yù)測為0.10/0.14元)，新增2027年預(yù)期為0.11元。參考可比公司估值，我們保守給予公司2025年3倍PS，對應(yīng)目標價16元，維持“增持”評級。 

　　中材科技 

　　全產(chǎn)品布局卡位，高端電子紗加速放量 

　　近期，全球AI和機器人技術(shù)更新迭代快速，GB200/300出貨增長正帶動上游高階CCL及PCB需求進一步提升，低介電及低膨脹等高端電子紗/布作為上游關(guān)鍵原材料供給延續(xù)緊缺。公司作為全球前三大高端電子紗/布供應(yīng)商之一，提前擴產(chǎn)布局、持續(xù)迭代驗證和產(chǎn)品放量出貨有望構(gòu)建公司新的業(yè)務(wù)增長點。此外，公司風(fēng)電葉片及風(fēng)電紗景氣延續(xù)，看好公司主業(yè)基本面改善及高端電子紗優(yōu)勢地位，維持“買入”。 　持續(xù)深耕特種玻纖，高端電子紗放量提速 　公司在特種玻纖領(lǐng)域深耕多年，不僅在低介電(Low-Dk)電子布一代產(chǎn)品上形成了穩(wěn)定的批量供貨，而且在二代產(chǎn)品、三代產(chǎn)品(Q布)、低膨脹(Low-CTE)產(chǎn)品等高端領(lǐng)域加快產(chǎn)能投放和驗證供貨。據(jù)公司年報，2023年公司一代超薄電子布已批量供貨，成為全球前三大供應(yīng)商；二代實現(xiàn)小規(guī)模產(chǎn)銷，并于2024年量產(chǎn)，成為國內(nèi)首家二代低介電產(chǎn)品批量供應(yīng)商。受益于全球AI服務(wù)器及交換機市場需求景氣，高端電子紗產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司4月11日公告將此前計劃的2600萬米特種玻纖布項目擴產(chǎn)為3500萬米，顯示出公司在高端電子紗領(lǐng)域的份額提升和優(yōu)勢地位。 　高端電子紗景氣延續(xù)，產(chǎn)品迭代升級提升盈利 　據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299），今年2月末國內(nèi)電子紗價格提漲，幅度約800元/噸；今年5月中旬，個別廠家對E225及D450等高端產(chǎn)品調(diào)漲價格，顯示高端電子紗/布供給仍然緊缺。今年6月2日，日東紡公告對復(fù)合材料事業(yè)部經(jīng)營的部分玻纖產(chǎn)品提價20%，自今年8月1日開始執(zhí)行，雖是針對全部玻纖產(chǎn)品提價，但考慮日東紡在全球高端電子紗領(lǐng)域的龍頭地位，我們認為其提價有重要的信號意義。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，由于一代、二代、三代低介電產(chǎn)品價格差異明顯，我們認為中材科技（002080）在產(chǎn)品迭代和爬升階段，有望提升整體盈利能力。 　AI驅(qū)動下游需求向上，工藝難度構(gòu)筑較強壁壘 　根據(jù)我們在《重識建材八：AI驅(qū)動電子紗產(chǎn)業(yè)升級》中的分析，我們看好AI驅(qū)動的PCB及高端電子紗產(chǎn)品放量，且國內(nèi)企業(yè)有望加速在LowDk、LowCT等領(lǐng)域逐步打破日本/中國臺灣等企業(yè)的壟斷。電子紗是PCB上游覆銅板的關(guān)鍵原材料之一，且供應(yīng)商的穩(wěn)定性要求相比普通電子紗更高，而ASIC服務(wù)器大幅提升對PCB的高頻高速要求，對應(yīng)高端電子紗/布要求的工藝難度和設(shè)備要求也在提升，但隨著國內(nèi)企業(yè)的突破和國產(chǎn)替代的比例提升，中材科技等龍頭企業(yè)率先布局有望構(gòu)建夯實的競爭壁壘。 　盈利預(yù)測與估值 　考慮公司電子紗產(chǎn)品迭代驗證順利，且不同系列高端品種有望進入快速放量周期，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司25-27年EPS為1.15/1.38/1.62元(前值0.98/1.22/1.39元，上調(diào)17.4%/13.1%/16.6%)。可比風(fēng)電葉片及玻纖粗紗/PCB及CCL公司25年一致預(yù)期PE均值為19/32x，但電子紗等高端玻纖業(yè)務(wù)具備高成長潛力，我們預(yù)計公司25年特種玻纖布凈利潤有望達3.1億元，我們給予公司分部估值，給予25年傳統(tǒng)粗紗及風(fēng)電葉片16.2億元凈利19xPE，給予25年電子布3.1億元凈利32xPE，對應(yīng)合理市值407億元，對應(yīng)目標價24.30元(前值19.60元，對應(yīng)公司25年20xPE)，維持“買入”。 　風(fēng)險提示：風(fēng)電新增裝機容量不及預(yù)期；玻纖供需格局惡化；鋰膜價格下跌。 

　　歌爾股份 

　　持續(xù)推進員工持股，看好XR卡位龍頭長期成長 

　　事件描述 　6月23日，歌爾股份（002241）發(fā)布“家園8號”員工持股計劃(草案)，本輪員工持股計劃是自2015年發(fā)布“家園1號”以來的第8期員工持股計劃，彰顯公司持續(xù)與員工分享公司成長，增強內(nèi)部凝聚力的態(tài)度，同時持股計劃對未來的業(yè)績目標凸顯公司穩(wěn)定增長的信心。 　事件評論 　本輪員工持股計劃規(guī)模遠超上一期“家園7號”持股計劃，公司在相對底部位置積極看好未來成長機遇。本輪“家園8號“員工持股計劃共面向公司內(nèi)部合計不超過1130名員工，總認購規(guī)模不超過52,320,800股，占公司總股本比例1.50%，從覆蓋員工人數(shù)和總激勵規(guī)模來看均遠超上一期”家園7號”。員工認購價格為11.43元，約為公司回購價格的62.70%。“家園8號”員工持股計劃的股票分兩期解鎖，解鎖時點分別為標的股票過戶至本員工持股計劃名下之日起滿18個月、30個月，解鎖比例分別為本持股計劃所持標的股票總數(shù)的50%、50%。業(yè)績考核目標為： 　(1)2025年度營業(yè)收入不低于1,298.48億元或2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較2023年度增長不低于140%； 　(2)2026年度營業(yè)收入不低于1,548.79億元或2026年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較2023年度增長不低于180%。 　業(yè)績考核目標彰顯公司長期穩(wěn)定增長的信心，且股權(quán)激勵費用整體處于可控區(qū)間，預(yù)計對2025年的凈利潤影響僅約為2671.85萬元。經(jīng)歷關(guān)稅風(fēng)波后果鏈龍頭普遍迎來調(diào)整，但目前來看影響程度有限，公司作為低估值龍頭長期成長趨勢顯著。 　頭部客戶卡位優(yōu)勢，XR龍頭全面擁抱AI+AR時代。歌爾股份作為虛擬現(xiàn)實硬件設(shè)備的龍頭，在VR頭盔發(fā)展初期即與行業(yè)行業(yè)頭部客戶Oculous(后被Meta收購)、索尼、Pico等建立深厚的合作關(guān)系。2024年MetaRayban推動AI眼鏡步入熱潮，2025Q1全球AI眼鏡銷量同比增長216%延續(xù)爆發(fā)態(tài)勢，且除Meta外，國內(nèi)頭部廠商小米、Rokid、雷鳥、字節(jié)等巨頭均參與其中，AI眼鏡有望迎來”iPhone時刻”。短期來看，目前AI眼鏡仍以不帶顯示功能的產(chǎn)品為主，歌爾綁定Meta龍頭，覆蓋眼鏡內(nèi)部的聲學(xué)零件+整機組裝；長期來看，AI+AR是眼鏡最終形態(tài)，歌爾深耕XR光學(xué)技術(shù)，配合頭部客戶積極研發(fā)。歌爾是目前AI眼鏡行業(yè)覆蓋價值量最高，覆蓋客戶最廣的龍頭，在AI眼鏡爆發(fā)性突破的趨勢下核心受益。 　長期趨勢與短期拐點兼具，看好果鏈+XR龍頭底部機遇。公司積極橫向拓展消費電子業(yè)務(wù)，從可穿戴設(shè)備、智能音箱邁入VR/AR行業(yè)，各項業(yè)務(wù)形成良好共振，使得公司成為虛擬現(xiàn)實行業(yè)集聲、光、電為一體的精密制造龍頭企業(yè)，經(jīng)歷關(guān)稅風(fēng)波后當(dāng)前處于底部區(qū)域，底部機遇與成長空間凸顯。預(yù)計2025~2027年公司實現(xiàn)歸母凈利潤35.72/42.09/50.44億元，維持“買入”評級。 　風(fēng)險提示 　1、消費電子需求增長不及預(yù)期； 　2、地緣政治風(fēng)險。 

　　海康威視 

　　加拿大業(yè)務(wù)禁令影響有限，公司全球化進程勢頭良好 

　　事件：2025年6月27日，加拿大政府以所謂“國家安全”為由，命令海康威視（002415）加拿大有限公司停止在加拿大運營并關(guān)閉其加拿大業(yè)務(wù)。 　禁令主要內(nèi)容為關(guān)閉加拿大公司業(yè)務(wù)，預(yù)計公司未來在加業(yè)務(wù)仍有空間。根據(jù)加拿大創(chuàng)新、科技與經(jīng)濟發(fā)展部長聲明，本次禁令內(nèi)容包括要求海康威視加拿大有限公司停止運營、禁止加拿大政府及國有企業(yè)等相關(guān)機構(gòu)使用海康威視的產(chǎn)品等。從范圍來看，本次禁令不涵蓋海康威視在加拿大境外的關(guān)聯(lián)公司運營情況，預(yù)計未來公司在加拿大市場業(yè)務(wù)仍有一定空間。公司在深交所互動易回答投資者問題時表示，公司會繼續(xù)努力服務(wù)好全球客戶，繼續(xù)為加拿大的客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)。 　加拿大業(yè)務(wù)占公司營收不足0.3%，禁令對公司業(yè)務(wù)影響有限。根據(jù)公司在深交所互動易的回答，加拿大市場在公司2024年營業(yè)收入占比中不足0.3%，對公司業(yè)務(wù)影響有限。根據(jù)公司2024年年報，目前公司業(yè)務(wù)已覆蓋180多個國家和地區(qū)，為當(dāng)?shù)乜蛻襞c用戶提供本地化服務(wù)，預(yù)計廣泛的業(yè)務(wù)來源能為公司海外業(yè)務(wù)增長提供持續(xù)保障。 　公司全球化決心不變，海外業(yè)務(wù)保持良好勢頭。2024年公司海外收入318.95億元，同比增長10.1%，保持良好增長勢頭，營收占比達34.5%。公司在海外不斷推進“本土化”進程，將經(jīng)營決策權(quán)下放至泛亞太、中東非洲、泛歐洲、美洲四大區(qū)，堅持“一國一策，一品一策”戰(zhàn)略，持續(xù)推動海外業(yè)務(wù)發(fā)展。預(yù)計未來公司將繼續(xù)堅定推進國際化，提升全球產(chǎn)品競爭力，為公司成長提供新動能。 　我們預(yù)測公司25-27年每股收益分別為1.57、1.83、2.12元，根據(jù)可比公司26年23倍PE估值水平，對應(yīng)目標價為42.09元，維持買入評級。 　風(fēng)險提示 　關(guān)稅等因素導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟波動，帶來下游需求不及預(yù)期；AI技術(shù)研發(fā)及商業(yè)化落地進度滯后；海外市場政策風(fēng)險與匯率波動；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率波動。 

　　興森科技 

　　跟蹤報告之五：營收持續(xù)增長，成長空間廣闊 

　　興森科技（愷英網(wǎng)絡(luò)（

　　廣東宏大 

　　航天特種動力聯(lián)合創(chuàng)新中心成立，防務(wù)裝備業(yè)務(wù)布局進一步完善 

　　事件 　2025年6月20日，廣東宏大（002683）防務(wù)科技股份有限公司與航天技術(shù)動力研究院在西安隆重舉行簽約暨揭牌儀式，共同宣布“航天特種動力聯(lián)合創(chuàng)新中心”正式成立。 　點評 　1、航天特種動力聯(lián)合創(chuàng)新中心成立，防務(wù)裝備業(yè)務(wù)布局進一步完善。防務(wù)裝備業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重點方向，公司布局了國內(nèi)及國際軍貿(mào)兩大市場，產(chǎn)品包含傳統(tǒng)彈藥和智能武器裝備。近幾年，公司在傳統(tǒng)單兵彈藥的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)型以XD-1/XD-1A和XK-2等為代表的高端防務(wù)裝備，自主研發(fā)的超聲速巡航導(dǎo)彈武器系統(tǒng)贏得國際市場強烈反響。宏大防務(wù)與航天技術(shù)動力研究院共同成立“航天特種動力聯(lián)合創(chuàng)新中心”，旨在響應(yīng)市場需求，整合雙方的核心優(yōu)勢資源。未來，通過深度融合的合作模式，雙方致力于優(yōu)化研發(fā)流程，提升產(chǎn)品性能，有效控制成本，最終共同打造技術(shù)指標先進、性能可靠且價格極具市場競爭力的特種發(fā)動機產(chǎn)品，以滿足國內(nèi)外市場日益增長的需求。 　2、工業(yè)炸藥產(chǎn)能提升至69.75萬噸，收購秘魯EXSUR開啟國際化發(fā)展新征程。國內(nèi)民爆行業(yè)重組整合穩(wěn)步推進，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高，公司工業(yè)炸藥產(chǎn)能69.75萬噸，產(chǎn)能具有地域和品類優(yōu)勢，產(chǎn)能利用率仍有提升潛力。公司有約45%的工業(yè)炸藥產(chǎn)能在內(nèi)蒙、甘肅和新疆地區(qū)。從產(chǎn)品品類上看，公司混裝炸藥產(chǎn)能占比遠超行業(yè)水平。公司混裝炸藥產(chǎn)能可以跨區(qū)域調(diào)配，通過混裝業(yè)務(wù)切入終端市場，與礦服業(yè)務(wù)板塊協(xié)同，發(fā)揮礦服民爆一體化優(yōu)勢。2025年1月，公司收購秘魯EXSUR公司51%股權(quán)，正式進軍秘魯民爆市場，加速民爆業(yè)務(wù)國際化布局。 　3、公司是國內(nèi)礦服龍頭企業(yè)，國際化加快布局、智能化逐見成效。公司是目前國內(nèi)實力最強、市場規(guī)模最大的礦服領(lǐng)軍企業(yè)。公司以礦業(yè)管家服務(wù)管理為客戶創(chuàng)造價值，運營海內(nèi)外在建礦山逾百座。近幾年，國內(nèi)采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額穩(wěn)步增長，公司秉承“大項目、大客戶”戰(zhàn)略，聚焦新疆、內(nèi)蒙、西藏等富礦帶重點區(qū)域，持續(xù)優(yōu)化礦服業(yè)務(wù)礦種結(jié)構(gòu)，現(xiàn)礦服業(yè)務(wù)礦種以金屬礦為主，其次為煤炭、砂石骨料等，抗風(fēng)險、抗周期能力有所提升。此外，公司加快國外市場布局。2024年，公司礦山開采收入108.11億元，同比增長21%，公司海外市場營收13.56億元，同比增長44%。截至2024年末，公司礦服業(yè)務(wù)在手訂單超300億元，礦服業(yè)務(wù)收入有望保持較快增長。 　4、我們預(yù)計公司2025-2027年的歸母凈利潤分別為11.73、13.83、16.09億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE估值分別為22、19、16倍，維持“增持”評級。 　風(fēng)險提示 　防務(wù)產(chǎn)品軍貿(mào)市場拓展不及預(yù)期；礦服、民爆業(yè)務(wù)國內(nèi)市場競爭加劇；礦服、民爆業(yè)務(wù)國外市場拓展不及預(yù)期；原材料價格波動等。 

　　盈康生命 

　　長沙珂信腫瘤醫(yī)院完成交割，持續(xù)完善腫瘤服務(wù)生態(tài) 

　　長沙珂信腫瘤醫(yī)院完成交割，深化醫(yī)療服務(wù)布局 　公司發(fā)布公告長沙珂信腫瘤醫(yī)院有限公司(以下簡稱“長沙珂信”)51%股權(quán)交易已完成工商變更登記手續(xù)。這意味著長沙珂信正式成為盈康生命（300143）的控股子公司，納入公司合并報表范圍。此次并購長沙珂信，是盈康生命推進區(qū)域醫(yī)療中心戰(zhàn)略落地的重要舉措之一，將進一步夯實盈康生命腫瘤醫(yī)療特色。截止目前，盈康生命在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營管理醫(yī)療機構(gòu)共11家，其中2家三甲綜合醫(yī)院，1家三級腫瘤專科醫(yī)院，1家二甲腫瘤專科醫(yī)院。 　強化醫(yī)療服務(wù)腫瘤特色 　長沙珂信于2015年9月正式開業(yè)，是一家三級腫瘤專科醫(yī)院，占地面積27畝，一期編制床位420張，配備國內(nèi)先進的放療及影像設(shè)備。2016年12月評定為“省院士專家工作站”。2019年成為湖南省藥物臨床試驗基地；胸部腫瘤科被長沙市衛(wèi)健委(原衛(wèi)計委)評定為“2015-2017年全市改善醫(yī)療服務(wù)行動優(yōu)秀科室”。 　放療和微創(chuàng)手術(shù)是長沙珂信的差異化特色。醫(yī)院通過開展微創(chuàng)治療為晚期腫瘤患者提升質(zhì)量效果、爭取生存機會，微創(chuàng)業(yè)務(wù)收入增長迅速。除了微創(chuàng)介入，頭頸腫瘤外科、胸部腫瘤科也是長沙珂信的特色學(xué)科。其中，頭頸腫瘤外科每年開展的口腔頜面根治手術(shù)及修復(fù)重建手術(shù)數(shù)量，在湖南省內(nèi)排名前五(含公立三甲醫(yī)院)。 　AI賦能生態(tài)協(xié)同，推動戰(zhàn)略落地 　今年4月，盈康生命發(fā)布了AI創(chuàng)新應(yīng)用平臺戰(zhàn)略，已基本形成了三個層次的AI布局，搭建了面向患者的智能交互引擎和面向醫(yī)技護的臨床創(chuàng)新應(yīng)用平臺，形成了涵蓋3D可視化、影像診斷、輔助決策、智能隨訪、病歷生成等多個場景的應(yīng)用，致力于為患者提供全周期健康管理服務(wù)。 　此次長沙珂信納入盈康生命后，有望在醫(yī)院的AI智能化、數(shù)字化基礎(chǔ)方面得到提升，也可借助盈康生命成熟的全周期管理鏈條補足自身短板、重塑醫(yī)院的診療生態(tài)。憑借集團化賦能，長沙珂信在腫瘤特色專科上的核心競爭優(yōu)勢將得以更充分的發(fā)揮，與盈康生命產(chǎn)生“1+1＞2”的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。 　近年來，海爾集團加速布局智能居住賽道、大健康賽道和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道，其中大健康板塊品牌“盈康一生”已布局了生命科學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)、生物科技等三個領(lǐng)域，目標是“打造具有國際競爭力的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)”。作為盈康一生旗下臨床醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的上市公司，盈康生命持續(xù)深耕醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。未來，隨著集團“打造具有國際競爭力的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的戰(zhàn)略落地，盈康生命也有望持續(xù)獲得強大的增長動能。 　盈利預(yù)測及投資建議公司聚焦打造預(yù)/診/治/康全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)平臺，提供以腫瘤為特色的醫(yī)療服務(wù)以及關(guān)鍵場景、關(guān)鍵設(shè)備醫(yī)療器械的研發(fā)、創(chuàng)新和服務(wù)。醫(yī)療服務(wù)+醫(yī)療器械雙輪驅(qū)動，AI創(chuàng)新應(yīng)用賦能升級，成長潛力大，我們預(yù)計2025~2027年公司營收分別為18.77、21.68、25.09億元，歸母凈利潤分別為1.33、1.60、1.93億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為54、45、37倍，維持“買入”評級。 　風(fēng)險提示： 　旗下醫(yī)院業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險；并購公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。 

　　花園生物 

　　花園生物（300401）跟蹤點評—維生素景氣度好轉(zhuǎn)，一縱一橫打開成長空間 

　　公司2024年受益于維生素D高景氣，歸母凈利潤同比+60.76%。公司是維生素D龍頭，具有一體化布局，成本優(yōu)勢顯著。公司持續(xù)推進“一縱一橫布局”，在維生素D賽道進一步向下游延展，且橫向在新維生素和新藥品方向持續(xù)發(fā)力，有助于打開長期成長空間。我們給予公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測4.83/5.45/5.93億元，參考可比公司估值，給予公司2025年17xPE，維持公司目標價15元，維持“買入”評級。 

　　英科醫(yī)療 

　　丁腈手套價格觸底在即，海外生產(chǎn)基地有望年底投產(chǎn) 

　　業(yè)績簡評 　2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入95.23億元，同比增長37.65%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤14.65億元，同比增長282.63%；公司2024年度歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為11.67億元，同比增長1239.10%。 　2025年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.94億元，同比增長13.20%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.53億元，同比增長48.08%；公司2025年Q1歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.47億元，同比增長53.22%。 　2024年公司經(jīng)營分析 　公司一次性丁腈手套年化產(chǎn)能提升至560億只。從產(chǎn)品類別看，2024年公司個人防護類收入86.00億元，同比增長39.16%；康復(fù)護理類收入4.58億元，同比增長15.64%；其他產(chǎn)品收入4.66元，同比增長35.68%。其中，手套業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴大。隨著安徽安慶基地投產(chǎn)，公司一次性手套年化產(chǎn)能為870億只。其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為560億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為310億只。同時穩(wěn)步推進海外項目建設(shè)。 　公司輪椅品類持續(xù)推出新產(chǎn)品。2024年公司重磅推出了最新產(chǎn)品Doy手動輪椅車、Luxe電動代步車，這些產(chǎn)品都具備輕便折疊的優(yōu)勢；以及STAR電動輪椅車。未來公司會不斷加強在代步車、電動起身椅、助行器等多個品類產(chǎn)品上的技術(shù)研發(fā)投入，在康養(yǎng)器械板塊多維發(fā)展，打造全面的英科醫(yī)療（300677）康養(yǎng)器械藍圖，致力于給老年人及行動不便人群提供更加便捷的出行方式，提高生活幸福感。 　2025年公司工作計劃 　基于全民健康防護意識持續(xù)提升、各國政府和行業(yè)組織規(guī)范一次性手套防護用品的使用以及相關(guān)部門戰(zhàn)略儲備，一次性手套行業(yè)需求預(yù)計將繼續(xù)保持每年穩(wěn)定增長。公司2025年主要工作計劃如下： 　(1)持續(xù)推進海外生產(chǎn)基地建設(shè)。 　(2)進一步提升生產(chǎn)裝備的自動化水平與智能化水平，優(yōu)化工藝流程，進一步提升生產(chǎn)效率。 　(3)加大新品研發(fā)力度，全面擴充產(chǎn)品品類。 　(4)加強組織建設(shè)，通過校招和高端人才引進推動公司的團隊發(fā)展，進一步加大與國內(nèi)外知名高校、科研院所的合作力度，實施產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的人才培養(yǎng)思路，共同培養(yǎng)專業(yè)人才。同時，加強公司員工的職業(yè)培訓(xùn)，建立科學(xué)、規(guī)范、系統(tǒng)的人力資源培訓(xùn)體系，完善人才引進和培育機制、人才激勵和競爭機制。 　(5)持續(xù)提高公司ESG治理水平,緊跟國家政策，加強與國際資本的溝通和交流。 　盈利預(yù)測 　預(yù)計公司2025-2027年收入端分別為99.00億元、122.63億元和143.68億元，收入同比增速分別為3.96%、23.87%和17.17%，預(yù)計歸母凈利潤2025年-2027年分別為14.23億元、20.42億元和25.26億元，歸母凈利潤同比增速分別為-2.9%，43.5%和23.7%。2025-2027年P(guān)E分別為10.75倍、7.50倍和6.06倍，2025-2027年P(guān)EG分別為-3.73、0.17和0.26。 　風(fēng)險提示 　市場供需關(guān)系變化和價格波動風(fēng)險、原材料價格波動及供應(yīng)穩(wěn)定性風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、國際貿(mào)易摩擦影響。